Se está generando un impulso para que el Banco Central Europeo suba las tasas de interés en julio para hacer frente al aumento de la inflación, luego de que los políticos moderados indicaran que están listos para aceptar el fin de casi ocho años de costos de endeudamiento negativos.
El economista jefe del BCE, Philip Lane, y el miembro de la Junta Ejecutiva, Fabio Panetta, han señalado que ahora están más abiertos a las subidas de tipos en los próximos meses después de que los halcones instaran al Consejo de Gobierno del BCE a realizar la primera subida en más de una década más temprano que tarde.
El movimiento agresivo se produce después de que la inflación de la zona euro alcanzara un récord del 7,5 por ciento en abril y acerca al BCE a la Reserva Federal y al Banco de Inglaterra, que subieron las tasas esta semana. Sin embargo, los responsables de las políticas de la eurozona todavía están muy rezagados con respecto a sus pares de EE. UU. y el Reino Unido en el ciclo de aumento de tasas.
El BCE ha mantenido los costos de endeudamiento por debajo de cero desde junio de 2014, cuando aún estaba luchando contra la crisis de la deuda europea. La tasa de depósito ahora es menos 0.5 por ciento.
El viernes, los costos adicionales de endeudamiento, que cobran los inversionistas para mantener la deuda de Italia por encima de la de Alemania, aumentaron más de 2 puntos porcentuales por primera vez desde 2020, lo que subraya las preocupaciones de que el endurecimiento de la política monetaria por parte del BCE afectará principalmente a los países más riesgosos de la zona euro.
El llamado “diferencial” entre los rendimientos de los dos bonos es un barómetro observado de cerca de las preocupaciones de los inversores sobre los riesgos políticos y económicos en la zona del euro.
Durante muchos años, los halcones han superado en número a las palomas entre los que fijan las tasas, pero el aumento de la inflación ha cambiado el equilibrio de poder en los últimos meses. Los encargados de formular políticas, como el vicepresidente Luis de Guindos y la miembro de la junta Isabel Schnabel, han anunciado que una serie de aumentos de tasas podría comenzar en julio. Muchos economistas esperan que la tasa de depósito aumente en 0,25 puntos porcentuales a menos 0,25 por ciento en la reunión de julio.
Lane, quien es visto como uno de los miembros más moderados del Consejo de Gobierno que fija las tasas del BCE, dijo el jueves: “Está claro que en algún momento cambiaremos las tasas de interés no solo una vez, sino en una fila a lo largo del tiempo”. Cuando se le preguntó si respondió que esto podría suceder en julio dijo un incidente en el think tank Bruegel de que el momento de la primera subida de tipos del BCE “no debería considerarse el tema más importante”.
“Tan pronto como comencemos a movernos. . . entonces toda la conversación será, ‘Está bien, cuánto vas a hacer y qué tan rápido'”, dijo, y agregó que la “normalización” significaría que las tasas de interés subieran por encima de cero, suponiendo que la inflación se mantenga en el camino, um para lograr el objetivo central. objetivo del banco de 2 centavos por ciento.
Los comentarios marcan otro cambio de Lane, que todavía estaba de pie en febrero. predecir La mayoría de las tasas de inflación “desaparecerían” en un plazo de 12 a 18 meses, restando importancia a la urgencia del cambio de política.
Panetta, el miembro más reticente del Comité Ejecutivo del BCE, siguió resistiéndose a la idea de una subida de tipos en su reunión del 21 de julio. contar La Stampa dijo el jueves que debería esperar y ver qué datos de crecimiento del segundo trimestre se revelarán a finales de este mes.
Sin embargo, también dijo que el BCE podría “reducir gradualmente el nivel de acomodación monetaria” en medio de mayores expectativas de inflación. Añadió: “Bajo las circunstancias actuales, las tasas de interés negativas y las compras netas de activos ya no serán necesarias”.
“Este es probablemente el momento en que las palomas lloran y bajo demasiada presión los halcones capitulan”, dijo Carsten Brzeski, jefe de investigación macro de ING. “Es justo decir que tanto los intentos de Panetta como de Lane de evitar un aumento de tasas en julio fueron poco entusiastas, por decir lo menos”.
Los miembros más centristas del Consejo de Gobierno, que incluye a los gobernadores de los bancos centrales nacionales de la eurozona y a los miembros de la junta, también han optado por respaldar una subida de tipos en julio.
El gobernador de Banque de France, François Villeroy de Galhau, dijo en un discurso el viernes que “no descartaría” una subida de tipos en las próximas reuniones del Consejo de Gobierno del BCE, y añadió: “Salvo nuevos shocks imprevistos, lo consideraría razonable”. [for policy rates] estar en territorio positivo para fines de este año”.
Villeroy dijo que el BCE debe “seguir de cerca la evolución del tipo de cambio” después de que el euro cayera a un mínimo de cinco años de 1,05 dólares frente al dólar, alimentando la inflación al hacer subir los precios de las importaciones. “Un euro demasiado débil iría en contra de nuestro objetivo de estabilidad de precios”, dijo.
Katharina Utermöhl, economista de Allianz, dijo: “Comunicaciones recientes de varios altos funcionarios sugieren que el BCE ya tomó una gran decisión a principios de mayo para subir las tasas en julio”.
El jefe del banco central de Finlandia, Olli Rehn, dijo el jueves: “Creo que está justificado subir la tasa de los depósitos en 0,25 puntos porcentuales en julio y a cero en otoño”. la zona del euro el próximo año, agregó Rehn.
“La normalización de la política monetaria no tiene por qué retrasarse”, dijo Rehn dijo Helsinki Sanomat.
El moderado gobernador del banco central de Austria, Robert Holzmann, dijo el jueves que el banco “probablemente” subiría las tasas en la reunión de política monetaria de junio.
La invasión de Rusia a Ucrania y los bloqueos de coronavirus de China han despertado temores de que la economía europea pueda enfrentar una recesión económica este año.
Algunos economistas temen que el BCE pueda endurecer la política monetaria al borde de una recesión. La última vez que el banco central elevó las tasas de interés fue en 2011, justo al comienzo de la crisis de deuda de la región. “Todo me recuerda mucho a 2011”, dijo Silvia Ardagna de Barclays.
En las primeras operaciones europeas del viernes, el diferencial entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes alcanzó su nivel más alto desde las profundidades de la crisis del coronavirus en mayo de 2020.
Italia, que tiene una deuda nacional de más de 150 por ciento del producto interno brutofue un gran beneficiario de los programas de compra de activos del BCE y las tasas de interés históricamente bajas.
Información adicional de Adam Samson en Londres