Casi seis meses después de que una crisis de confianza sacudiera el mercado de bonos del Reino Unido, Nicholas Lyons, el alcalde de Londres, dijo que había estado observando de cerca cómo la agitación de marzo también se apoderó de los sectores bancarios de EE. UU. y Suiza.
Una lección clave, reforzada por lo que ya se vio en el mercado dorado del Reino Unido en septiembre pasado, fue “la velocidad a la que una pérdida de confianza puede conducir a una crisis de liquidez a corto plazo”, dijo Lyons en una entrevista con MarketWatch el lunes.
Su segunda idea fue cómo, en la era de las redes sociales, “una corrida bancaria puede ocurrir en un período de tiempo increíblemente corto”, subrayado por el colapso del banco Silicon Valley de California. Aún así, dijo, era “tranquilizador ver la velocidad con la que han respondido los reguladores”.
León, 64, sirve como Embajador internacional del Sector de Servicios Profesionales y Financieros del Reino Unido y Director de City of London Corp., que supervisa Square Mile en el corazón del distrito financiero de Londres, donde se realizan la mayoría de las transacciones comerciales y de inversión.
Los mercados financieros han regresado a una relativa calma desde los volátiles días de marzo, lo que brinda a las autoridades fiscales la oportunidad de evaluar las consecuencias. Por ejemplo, la semana pasada FMI dijo que el sistema financiero mundial está mostrando “tensiones significativas a medida que el aumento de las tasas de interés debilita la confianza en algunas instituciones” y que “la inestabilidad financiera hace que el crecimiento sea más probable que se desacelere”.
Por su parte, Lyons dijo que no veía ninguna posibilidad de una turbulencia bancaria similar en el Reino Unido, ya que sus bancos están “extremadamente bien capitalizados y la calidad de la regulación es muy sólida”.
El hilo común que conecta la agitación del mercado de bonos del Reino Unido del año pasado con la evolución del sector bancario en marzo es el rápido aumento de los rendimientos de los bonos desde principios de 2022, que tomó por sorpresa a muchos reguladores y actores del mercado financiero. En EE. UU., el aumento de los rendimientos se debió principalmente a la agresiva campaña de subida de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. para combatir la alta inflación tras años de tipos de interés bajos. Pero los problemas de Gran Bretaña el otoño pasado fueron desencadenados por un plan de recorte de impuestos del gobierno que al mercado “no le gustó en absoluto”, como dijo Lyons, lo que resultó en una pérdida de confianza en la gestión financiera de la economía del Reino Unido.
El Banco de Inglaterra finalmente intervino para detener la fuerte venta masiva de bonos del gobierno del Reino Unido que había provocado un fuerte aumento de las tasas de los gilt.
A partir del martes, la tasa de gilt a 10 años es TMBMKGB-10Y,
y el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años TMUBMUSD10Y,
fueron 3,751 % y 3,589 %, respectivamente, o más de dos puntos porcentuales completos por encima de su línea de base en enero de 2022.
“La pregunta que todos nos hacemos es si habrá otro de esos incidentes ‘aislados’ que quizás no hayamos previsto, donde esa subida importante de los tipos de interés a largo plazo se manifestará en un problema financiero para alguien”, dijo Lyons en una entrevista.
El lunes estuvo en San Francisco como parte de un viaje de una semana a EE. las oportunidades deben buscarse en el país, no en el extranjero, dijo Terrence O’Hanlon, director ejecutivo y fundador de la Asociación de Profesionales de Gestión de Activos en Fort Myers, Florida.
Lyons, nacido en Irlanda, se convirtió en el 694º alcalde de Londres en noviembre, cumpliendo un mandato de un año. El papel de Lord Mayor es un año en gran parte ceremonial, distinto del de Mayor de Londres, con raíces en la Edad Media.
Lyons, un veterano de la industria financiera, comenzó su carrera a principios de la década de 1980 en lo que luego se convirtió en JPMorgan Chase & Co. JPM,
en banca comercial, mercados de deuda y acciones, y fusiones y adquisiciones. Él también trabajó en Lehman Brothers de 1995 a 2003, cinco años antes de su desaparición en 2008, y actualmente se encuentra en un año sabático de su cargo como presidente de Phoenix Group Holdings.
En la entrevista, Lyons dijo que vio un contraste “clave” entre la crisis financiera de 2007-2008 y la agitación de 2022-2023 en el mercado de bonos y la industria bancaria del Reino Unido. “Nuestro sistema bancario en el Reino Unido, y sé que ese es el caso en los EE. UU., está mucho, mucho mejor capitalizado”, con “un nivel mucho más alto de capital de nivel 1 y balances que están mucho más controlados”.
“Los amortiguadores que existen para la capital significan que hay una protección mucho mejor”, dijo Lyons. Una de las preguntas que surgen de la decisión de los reguladores suizos de eliminar los bonos de nivel 1 adicional de Credit Suisse, conocidos como AT1, “es si los modelos de resolución que los reguladores han pedido a los bancos que formulen o no, es decir, cómo arreglarían una solución si hubiera una solvencia”. o problema de liquidez – necesita ser reconsiderado.”
A pesar de su evaluación aparentemente optimista de los riesgos de una crisis bancaria o del mercado financiero, Lyons ve las perspectivas económicas de manera algo diferente. La economía del Reino Unido se estancó en febrero, el último mes del que hay cifras disponibles, y el Banco de Inglaterra volvió a subir los tipos de interés en marzo después de que la inflación del IPC a 12 meses se mantuviera obstinadamente por encima del 10 % en febrero.
“Estamos en una situación en la que muchas de las economías occidentales entrarán en una recesión superficial o simplemente se mantendrán a flote. Para ser honesto, no creo que haga una gran diferencia en un sentido u otro”, dijo.
Lyons también dijo que era “interesante” ver a los bancos centrales como los federales de intervenir para contener las consecuencias del sector bancario mientras continúan elevando las tasas de interés, lo que demuestra que la lucha de los políticos contra la inflación es la “no. 1 prioridad” y que la turbulencia bancaria era “manejable”.
Si bien hay algunas razones sólidas por las que la inflación podría caer rápidamente desde los niveles actuales, también hay razones para argumentar que “es probable que los niveles más altos de inflación persistan por más tiempo de lo que la mayoría de la gente espera y eso significa que las tasas de interés se mantendrán”. más alto por más tiempo.
“Ciertamente estoy luchando por entender la condena del Fondo Monetario Internacional que volveremos a un entorno de tipos de interés bajos en un tiempo razonablemente corto. No veo eso por un tiempo”, dijo Lyons. “Recuerde que estábamos acostumbrados a tasas de interés del 4% al 6% durante mucho tiempo antes de la crisis financiera. [in the U.S. and U.K.]y no creo que este sea un lugar insalubre para que se queden a largo plazo.