Las señales de una desaceleración en el mercado laboral de EE. UU. han generado esperanzas de que el peor problema de inflación en décadas esté mejorando, pero los economistas advierten que se necesita más acción por parte de la Reserva Federal para contener completamente las presiones inflacionarias.
Los datos publicados el viernes respaldaron las opiniones de que la economía más grande del mundo, aunque sigue siendo resistente, está comenzando a perder parte de su impulso. El crecimiento del empleo en EE. UU. se mantuvo fuerte en marzo y la tasa de desempleo cayó al mínimo de una década, pero las últimas cifras muestran que el ritmo de contratación se está desacelerando y el crecimiento de los salarios se está moderando.
En combinación con los datos de principios de esta semana que también reflejaron una menor demanda de mano de obra, los economistas dicen que la desaceleración que la Reserva Federal de EE. UU. ha estado tratando de inducir mediante costos de endeudamiento significativamente más altos desde el año pasado está en marcha.
Los economistas todavía debaten si este progreso constante dará paso a una recesión dolorosa, particularmente si la Fed continúa subiendo las tasas, como muchos economistas esperan, o si la contracción crediticia asociada con la reciente turbulencia bancaria es peor de lo esperado.
“Estamos viendo un entorno en el que los efectos del endurecimiento de la Fed y los esfuerzos para desacelerar la economía están comenzando a afianzarse”, dijo Sarah House, economista sénior de Wells Fargo. “Si bien las cosas parecen estar desacelerándose de manera ordenada por ahora, esperamos que las condiciones económicas se debiliten bastante en la segunda mitad del año”.
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Los datos del viernes, que también mostraron que las empresas redujeron tanto las horas de trabajo como el uso de trabajadores temporales, coronaron una semana de nuevas evidencias de que la actividad económica se está desacelerando.
Los datos de solicitudes de desempleo de EE. UU., que rastrean a los nuevos solicitantes de desempleo, no solo superaron las expectativas el jueves, sino que las cifras de los últimos 12 meses se revisaron fuertemente al alza como parte de una revisión anual de la Oficina de Estadísticas Laborales. Esto apunta a un mercado laboral más débil de lo que se suponía inicialmente, dicen los economistas. Además, las vacantes laborales cayeron por debajo de los 10 millones por primera vez en dos años, según mostraron los datos publicados el martes.
Por otra parte, la actividad manufacturera estadounidense se desplomó en marzo a su nivel más bajo en casi tres años.
Según los mercados de futuros de Fed Funds, los comerciantes esperan que la Fed impulse otra subida de tipos de un cuarto de punto en mayo, en línea con las previsiones publicadas por el banco central el mes pasado. Estos mostraron que la mayoría de los funcionarios esperan que la tasa de fondos federales alcance un máximo de entre 5 y 5,25 por ciento este año y permanezca en ese nivel al menos hasta 2024. La tasa de interés clave se encuentra actualmente entre 4,75 y 5 por ciento.
Praveen Korapaty, estratega jefe de tasas de interés globales de Goldman Sachs, se encuentra entre los que abogan por otro aumento de tasas y señala que “nada ha colapsado todavía” en la economía.
“Hay desaceleración, pero queremos esta desaceleración. No quieren dejar que la economía funcione tan bien como hace unos meses”, dijo. “Hubiera estado un poco más preocupado si no hubiera visto una desaceleración en el mercado laboral porque eso significaría que la Fed tendría que hacer un poco más en términos de aumentos de tasas”.
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Aunque no es su escenario de referencia, Marc Giannoni, ex en los bancos regionales de Dallas y Nueva York de la Fed, advirtió que el banco central podría imponer un aumento adicional de tasas en junio si la desaceleración económica se estanca nuevamente.
“Este mercado laboral sigue siendo increíblemente resistente e increíblemente fuerte”, dijo Giannoni, economista jefe de Estados Unidos de Barclays.
Si bien Yelena Shulyatyeva, economista sénior para EE. UU. de BNP Paribas, dijo que los datos de esta semana eran “consistentes” con el llamado aterrizaje suave, en el que la Fed controla la inflación sin pérdidas excesivas de empleos, advirtió que una recesión leve sigue siendo lo más probable. El resultado es la segunda mitad del año.
El panorama se ve empañado por la medida en que el sector bancario está recortando los préstamos tras la implosión de Silicon Valley Bank, que el mes pasado obligó a la Fed y otras agencias gubernamentales a intervenir para detener el pánico.
Shulyatyeva, que espera otra subida de tipos por parte de la Fed el próximo mes, estima que el endurecimiento resultante de las condiciones financieras equivale a un aumento de aproximadamente medio punto porcentual.
Información adicional de Harriet Clarfelt en Nueva York