Los últimos datos económicos del Reino Unido han sido significativamente mejores de lo que esperaban los economistas, lo que sugiere que los hogares y las empresas han sido más resistentes al cierre reciente y el Reino Unido mejorará las clasificaciones internacionales de desempeño económico en los próximos meses.
La mayoría de los datos económicos clave para el período de bloqueo, que comenzó el 4 de enero, incluida la manufactura, el empleo, la confianza empresarial y las finanzas públicas, fue mejor de lo previsto y mucho más sólido que el bloqueo inicial, lo que muestra la capacidad de ajuste de las empresas y los consumidores.
Dado que la economía del Reino Unido puede reabrirse gradualmente en las próximas semanas con un despliegue exitoso de las vacunas contra el coronavirus, las perspectivas de una recuperación económica inmediata son buenas, a diferencia de gran parte de la UE.
Las sorpresas positivas también reducen la presión directa sobre los responsables políticos para que proporcionen más impulsos de política monetaria o fiscal.
Se están revisando las previsiones del PIB
Durante semanas, los economistas han tenido que prepararse para datos mejores de lo esperado y se apresuran a revisar sus pronósticos de producción económica en el primer trimestre.
Esto no se limita al sector privado. en el su Informe de Política Monetaria de febreroEl Banco de Inglaterra dijo que la economía del Reino Unido se contraerá un 4,2 por ciento en el primer trimestre respecto a los últimos tres meses. Pero el viernes, Michael Saunders, miembro externo del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, dicho “Los datos hasta ahora sugieren que el PIB del primer trimestre será menos débil de lo esperado en el informe de política monetaria de febrero”.
Fuera del Banco de Inglaterra, los economistas son mucho menos sombríos y esperan que la contracción sea de 1 a 2,5 puntos porcentuales menos profunda este trimestre. Barclays, Oxford Economics e ING esperan que la economía disminuya entre un 2 y un 2,5 por ciento, mientras que Pantheon Macroeconomics, HSBC y EY Item Club pronostican una caída de menos del 1,9 por ciento.
Citigroup intenta medir hasta qué punto los economistas están sorprendidos por los datos económicos publicados. En su índice de sorpresa económica, que compara los datos con las expectativas de los economistas, los pronosticadores británicos han sido constantemente demasiado pesimistas desde el verano del año pasado.
En las últimas dos semanas las sorpresas positivas no han cesado. Los índices de gerentes de compras, las encuestas de empresas y los datos oficiales mejores de lo esperado apuntan a un fuerte repunte de la actividad en marzo.
En febrero, la tasa de desempleo cayó inesperadamente y el desempleo ahora es mucho más bajo de lo que pronosticaban los economistas hace unos meses.
Las finanzas públicas se deterioraron menos de lo previsto debido a que los ingresos fiscales mostraron una resistencia imprevista, y solo una semana después de las previsiones presupuestarias, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, el organismo de control financiero independiente, tuvo que admitir que es probable que los préstamos en 2020-21 “estén por debajo de los más recientes. socavado. “apreciará”.
A pesar de un nuevo bloqueo, el PIB del Reino Unido cayó solo un 2,9 por ciento en enero en comparación con el mes anterior, una caída mucho más leve que la caída del 4,9 por ciento pronosticada por los economistas de Reuters. El primer bloqueo por coronavirus resultó en una caída del 18 por ciento en la producción en abril.
Las aprobaciones hipotecarias se mantuvieron inesperadamente cerca de un máximo de una década en enero, y el crecimiento de las ventas minoristas no relacionadas con combustibles decepcionó en enero, pero superó las previsiones en febrero.
Una excepción notable a la serie de sorpresas positivas fue la evaluación del impacto del final del período de transición del Brexit en la economía. Los economistas subestimaron tanto la fuerte caída de las exportaciones como la caída de la producción orientada a la exportación en enero.
Empresas y consumidores se adaptan a las restricciones
El desajuste entre las expectativas y los datos reales se debe en parte a las dificultades de pronóstico durante la crisis de Covid-19. Los economistas dicen que predecir cómo los consumidores y las empresas se han adaptado a las restricciones de Covid-19 ha resultado ser particularmente desafiante.
Andrew Goodwin, economista jefe del Reino Unido de Oxford Economics, dijo: “Cuanto más tiempo los consumidores y las empresas sufren las condiciones de bloqueo, mejor se han adaptado y encontrado formas de mantener la actividad más cerca de lo normal”.
En enero, los sectores con restricciones severas, incluidos la hostelería, el comercio minorista y las artes y el entretenimiento, obtuvieron un rendimiento significativamente mejor que en abril pasado gracias al uso más amplio de las ventas en línea, la entrega a domicilio y los servicios de transmisión en línea.
Los economistas aceptaron que eran obstinadamente pesimistas, pero defendieron sus registros de pronóstico. Sandra Horsfield, economista de la firma de servicios financieros Investec, dijo que era “muy difícil predecir cuánto mejor se han adaptado las empresas y hay mucho espacio para las sorpresas”.
Muchos países han demostrado ser más resistentes de lo esperado, aunque esta fue una característica más importante en el Reino Unido que en cualquier otro lugar.
La producción española se estancó en el último trimestre de 2020, desafiando las expectativas de caída. La economía francesa se contrajo significativamente menos de lo previsto. Tanto el crecimiento económico alemán como el estadounidense se revisaron más drásticamente de lo esperado.
Los errores de pronóstico de los últimos meses también sugieren que la recuperación económica de la pandemia será más rápida de lo esperado, lo que ilumina las perspectivas, especialmente dado el mayor apoyo gubernamental anunciado en el presupuesto de marzo.
La OBR pronosticó a principios de mes que la economía del Reino Unido recuperaría su tamaño anterior a la pandemia en el tercer trimestre de 2022, seis meses antes de lo previsto en noviembre. Muchos analistas consideran que esto es demasiado pesimista.
Sin embargo, a corto plazo, la recuperación podría ser algo más débil debido a las cifras más sólidas del primer trimestre. “Hemos bajado nuestras expectativas de crecimiento trimestre a trimestre al 6 por ciento en el segundo trimestre porque un primer trimestre más sólido significa que hay menos espacio para ponerse al día”, dijo Goodwin.