Los economistas predicen que la Fed mantendrá las tasas de interés por encima del 4% más allá de 2023

La Reserva Federal elevará las tasas de interés por encima del 4 por ciento y las mantendrá allí más allá de 2023 para acabar con la alta inflación, según la mayoría de los principales economistas académicos encuestados por Financial Times.

El más nuevo encuesta de opinión, realizado en colaboración con la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, sugiere que la Reserva Federal aún está muy lejos de completar su campaña de ajuste monetario. Ya ha elevado las tasas de interés a la tasa más agresiva desde 1981 este año.

La tasa de los fondos federales, que rondaba cerca de cero en marzo, ahora está entre el 2,25 y el 2,50 por ciento. El Comité Federal de Mercado Abierto se reúne nuevamente el martes para una reunión de política de dos días en la que se espera que los funcionarios implementen un tercer aumento consecutivo de tasas de 0,75 puntos porcentuales. Este movimiento llevará la tasa a un nuevo rango objetivo de 3 por ciento a 3,25 por ciento.

Casi el 70 por ciento de los 44 economistas encuestados entre el 13 y el 15 de septiembre cree que la tasa de fondos federales alcanzará un máximo de entre el 4 y el 5 por ciento en este ciclo de ajuste, y el 20 por ciento cree que debe superar ese nivel.

“El FOMC aún no ha llegado a un acuerdo sobre cuánto necesita para aumentar las tasas de interés”, dijo Eric Swanson, profesor de la Universidad de California, Irvine, quien espera que la tasa de interés de la Fed alcance entre el 5 y el 6 por ciento en algún punto “Si la Fed quiere frenar la economía ahora, tiene que subir la tasa de los fondos federales [core] Inflación.”

Si bien la Fed generalmente apunta a una tasa de interés del 2 por ciento en el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) “básico”, que excluye artículos volátiles como alimentos y energía, también monitorea de cerca el índice de precios al consumidor. La inflación se aceleró inesperadamente en agosto, con la medida central del mes aumentando un 0,6 por ciento, o un 6,3 por ciento respecto al año anterior.

La mayoría de los encuestados espera que el PCE básico caiga al 3,5 por ciento para fines de 2023 desde su nivel de julio pasado del 4,6 por ciento. Pero casi un tercio espera que aún esté por encima del 3 por ciento 12 meses después. Otro 27 por ciento dijo que “era casi nada” mantenerse por encima de ese umbral en ese momento, lo que indica una gran preocupación de que la alta inflación esté penetrando más profundamente en la economía.

“Me temo que hemos llegado a un punto en el que la Fed está en peligro de perder seriamente la credibilidad y es por eso que debe darse cuenta de eso”, dijo Jón Steinsson, de la Universidad de California en Berkeley.

“Todos esperábamos que la inflación bajara gradualmente, y todos nos hemos sentido decepcionados una y otra vez”. Más de un tercio de los economistas encuestados temen que la Fed no pueda controlar adecuadamente la inflación si sube. las tasas de interés hasta el final de este año año no aumenta a más del 4 por ciento.

A menos que aumenten las tasas de interés a niveles que restrinjan la actividad económica, la mayoría de los encuestados esperan que la Fed los mantenga allí durante un período prolongado.

La disminución de las presiones sobre los precios, la inestabilidad del mercado financiero y el deterioro del mercado laboral son las razones más probables por las que la Fed detendría su campaña de ajuste, pero no se espera un recorte de tasas hasta 2024 como muy pronto, según el 68 por ciento de los encuestados. De estos, una cuarta parte no espera que la Fed recorte las tasas de interés antes de la segunda mitad de 2024 o después.

Sin embargo, pocos creen que la Fed intensificará sus esfuerzos al reducir su hoja de balance en casi 9 billones de dólares.

Tales medidas agresivas para enfriar la economía y erradicar la inflación tendrían un costo, un punto que el presidente, Jay Powell, ha señalado en sus recientes apariciones.

Casi el 70 por ciento de los encuestados espera que la Oficina Nacional de Investigación Económica, el árbitro oficial de cuándo comienzan y terminan las recesiones de EE. UU., convoque una en 2023, y la mayoría cree que ocurrirá en el primer o segundo trimestre. Esto se compara con alrededor del 50 por ciento que espera que Europa caiga en recesión para el cuarto trimestre de este año o antes.

Es probable que una recesión en EE. UU. dure dos o tres trimestres, estima la mayoría de los economistas, y más del 20 por ciento espera que dure cuatro trimestres o más. Según el 57 por ciento de los encuestados, la tasa de desempleo podría alcanzar un máximo de entre el 5 y el 6 por ciento y, por lo tanto, estar muy por encima de su nivel actual del 3,7 por ciento. Un tercio lo ve eclipsando el 6 por ciento.

“Esto recaerá sobre los trabajadores que menos pueden pagarlo, si en algún momento tenemos un aumento en el desempleo debido a estos aumentos en las tasas”, advirtió Julie Smith, de Lafayette College. “Incluso por cantidades pequeñas, uno o dos puntos porcentuales del aumento del desempleo, es un verdadero dolor para los hogares reales que no están preparados para capear este tipo de impactos”.

Aliviar las restricciones del lado de la oferta relacionadas con la guerra en Ucrania y los bloqueos de Covid-19 en China podría ayudar a minimizar la necesidad de la Fed de reducir la demanda, lo que en última instancia resultaría en una contracción económica menos severa”, dijo Şebnem Kalemli-Özcan en la Universidad de Maryland. . Sin embargo, advirtió que las perspectivas son muy inciertas.

“Esto es, por supuesto, una conmoción tras otra, por lo que no estoy seguro de que suceda de inmediato”, dijo Kalemli-Özcan. “No puedo darte un marco de tiempo, pero va en la dirección correcta”.