Los inversionistas retiraron miles de millones de dólares de los fondos de bonos corporativos la semana pasada, ya que los datos de inflación más altos de lo esperado llevaron a la Reserva Federal a aumentar agresivamente las tasas de interés y alimentaron los temores de una desaceleración económica mundial.
En la semana que finalizó el 15 de junio, se retiraron USD 6600 millones de fondos que compraron high yield estadounidense de menor calidad, lo que la convirtió en la peor semana para los administradores de fondos desde la peor liquidación por la pandemia de coronavirus en marzo de 2020 y en un año: casi USD 35 mil millones en salidas a fecha, según el proveedor de datos financieros EPFR.
Las salidas de fondos para la compra de bonos de grado de inversión de EE. UU. alcanzaron los 2100 millones de dólares, el mayor total de una semana desde abril de 2021.
Los datos de inflación sorprendentemente altos a fines de la semana pasada llevaron a los administradores de fondos a reevaluar las suposiciones anteriores de que el rápido aumento de los precios estaba comenzando a desacelerarse. También generó expectativas de un endurecimiento monetario agresivo por parte de la Fed, que algunos inversionistas temen que pueda estrangular el crecimiento de EE. UU. y llevar a la economía a la recesión.
El presidente de la Fed, Jay Powell, en su reunión de esta semana reiteró el compromiso del banco central de luchar contra la inflación, pero también reconoció que algunos de los impulsores, como el aumento de los precios de las materias primas debido a la guerra en Europa, están fuera de su control.
“Los bancos nos llevaron a la [2008] crisis financiera. Creo que los bancos centrales nos guiarán en esa dirección”, dijo John McClain, gerente de cartera de Brandywine Investment Management. “Los bancos centrales no tienen antídoto para este mercado. Las subidas de tipos desacelerarán la economía, pero no detendrán la guerra en Ucrania ni aliviarán la tensión en las cadenas de suministro”.
Cuando las tasas de interés son más altas, los precios de los bonos corporativos de tasa fija existentes caen para compensar las tasas de interés más bajas que ganan los inversores en comparación con la nueva deuda. Pero cada vez hay más temores de que una recesión económica que se avecina pueda poner a prueba la capacidad de las empresas para pagar su deuda, empujando los precios, que se están moviendo en la dirección opuesta a los rendimientos de los bonos, aún más bajos esta semana.
Los rendimientos de los bonos de grado de inversión de mayor calidad en marzo de 2020 superaron los niveles de las profundidades de la pandemia, superando un cabello del 5 por ciento, un nivel visto por última vez después de la crisis financiera mundial de 2009, según un índice, operado por Ice Data Services. .
El rendimiento adicional sobre los bonos del gobierno en bonos “basura” de menor calidad, que mide el nivel de riesgo de prestar a una empresa privada frente al gobierno de EE. UU., ya ha aumentado 0,66 puntos porcentuales a 5,17 puntos porcentuales esta semana, marcando un la reevaluación de los medios de riesgo crediticio está en camino para el mayor movimiento en una sola semana desde marzo de 2020.
Según un índice de 1,45 billones de dólares que mantiene Ice Data, alrededor de 100.000 millones de dólares en deuda basura se negocian ahora con un diferencial de más de 10 puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro, una definición de angustia comúnmente utilizada y una señal de lo arriesgado que es prestar a estos empresas por servicios.
Los funcionarios de la Fed “solo tienen una forma de matar la inflación, y esa es la herramienta muy cruel y sangrienta de aplastar la demanda, la vivienda y la inversión. [and] sofocando las exportaciones”, dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management. “Esa es la única forma en que pueden hacerlo”.