Los fondos de cobertura se han apresurado a deshacer las apuestas sobre los bonos del gobierno italiano y recortar las pérdidas en las últimas semanas, ya que el país fuertemente endeudado desmiente las expectativas de generar fuertes rendimientos después de un período de inactividad política.
Según datos de S&P Global Market Intelligence, el valor total de los bonos italianos, tomados prestados por inversores para apostar a una caída de los precios, ha caído un 40 por ciento en el último mes.
El movimiento marca un retroceso con respecto al año pasado, cuando las posiciones cortas alcanzaron su nivel más alto desde la crisis financiera mundial y un máximo de 46 en noviembre pasado en medio de preocupaciones sobre la dependencia del país de las importaciones de gas y la elección del primer ministro de derecha Giorgia Meloni alcanzó miles de millones. de euros
Pero un invierno más cálido de lo esperado y la falta de confrontación con Bruselas han ayudado a que el índice ICE Bank of America de la deuda pública de Italia en 2023 aumente un 3,4 por ciento en los rendimientos totales hasta el momento. Una fuerte caída en los precios del gas natural ha dado un impulso adicional a la economía italiana, que se espera que crezca un 1,2 por ciento este año, superando el pronóstico de crecimiento del 1 por ciento del BCE para la zona euro en general.
“Ciertamente veo que los cortos tiran la toalla”, dijo Richard McGuire, jefe de estrategia de tasas de Rabobank, y agregó: “Sospecho que es una combinación del hecho de que el comercio no ha ido a ninguna parte y el surgimiento de tensiones en el sector bancario, qué desafío para aquellos que esperaban que el activismo del BCE derribara los BTP”.
Un alto funcionario europeo dijo que la principal razón por la que los inversores redujeron sus posiciones cortas fue porque el nuevo gobierno de Meloni había sido “mucho más tranquilo y más constructivo en política fiscal y en sus relaciones con la UE” de lo que muchos inversores esperaban.
El repunte ha significado que la brecha, o “margen”, entre la deuda a 10 años de Italia y Alemania, un indicador clave de riesgo, se ha mantenido mucho más estrecha que durante la mayor parte del año pasado. Ha cotizado en el rango de 1,2 a 2 puntos porcentuales este año después de alcanzar un máximo de más de 2,5 puntos porcentuales el otoño pasado.
Además de una mejora de las perspectivas económicas, el sólido rendimiento de los bonos del gobierno italiano en los últimos meses también se ha visto respaldado por un aumento de las compras por parte de inversores minoristas nacionales y sociedades no financieras, que compensaron con creces la retirada de los inversores extranjeros.
En los seis meses transcurridos desde agosto de 2022, los hogares italianos y las sociedades no financieras compraron 50.000 millones de euros adicionales.