Los inversores apuestan por una “gran divergencia” entre la Reserva Federal y el BCE

La Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo elevaron las tasas de interés esta semana, pero los inversionistas ahora esperan que los que establecen las tasas de EE. UU. y la zona euro vayan en direcciones opuestas.

Después de 10 aumentos consecutivos de tasas, los mercados pronostican que la Fed ha completado su ciclo de ajuste y podría comenzar a recortar las tasas ya en julio si cambia su enfoque de frenar la alta inflación a calmar una economía en desaceleración.

Es probable que el BCE, que comenzó a subir las tasas de interés cuatro meses después, aumente los costos de endeudamiento al menos una vez y probablemente dos veces más este año, según el mercado de swaps de índices nocturnos, que valora los precios en función de las expectativas de los inversores sobre el futuro. Los funcionarios fijan las tasas de interés. .

“Nos enfrentamos a una gran divergencia en la política monetaria a ambos lados del Atlántico, lo cual es algo muy nuevo”, dijo Christian Kopf, director de Renta Fija de Union Investment.

“La gente en los mercados siempre ha dicho que no tiene sentido pronosticar el BCE porque siempre hará la Fed menos 200 puntos básicos, pero ahora estamos en una situación en la que el BCE realmente sigue su propio camino y sigue subiendo”.

El nerviosismo de los inversores por el sector bancario estadounidense les ha llevado a apostar por recortes de tipos del 5% actual al 5,25% a pesar de la inflación salarial anual del 4,4% y lo que, según el presidente de la Fed, Jay, es un mercado laboral “extraordinariamente ajustado”, Powell.

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Sin embargo, también advirtió que las recientes turbulencias bancarias parecen estar “conduciendo a condiciones crediticias aún más estrictas para los hogares y las empresas”, lo que probablemente pesaría sobre la actividad económica y el mercado laboral.

Mientras tanto, Christine Lagarde, presidenta del BCE, anunció más subidas de tipos en un discurso el jueves. “Tenemos más trabajo por hacer y no vamos a tomar un descanso, eso está muy claro”, dijo después de anunciar un aumento en la tasa de interés de referencia de la zona euro al 3,25 por ciento.

Los inversores dicen que la Fed mantendrá las tasas hasta que la inflación caiga más cerca de la meta y el mercado laboral se enfríe, o se verá obligada a recortar rápidamente para apuntalar los balances de los bancos y frenar la salida de depósitos cuando se desarrolle una crisis.

“Si tuvieran que recortar por ese motivo, no harían 25 puntos básicos, harían 50 o 75 puntos básicos”, dijo Thanos Papasavvas, director de inversiones de ABP Invest.

Papasavvas y otros creen que si EE. UU. inicia un recorte de tasas impulsado por la crisis, el BCE se vería obligado a seguir su ejemplo.

“Lagarde ha tratado de promover la opinión de que, independientemente de lo que haga la Fed, el BCE puede seguir endureciendo [on Thursday] pero solo es creíble si EE. UU. evita un aterrizaje forzoso”, dijo Antoine Bouvet, jefe de estrategia de tasas europeas de ING.

Otros, incluido Kopf, no están convencidos. “Creo que los bancos europeos están en mucho mejor forma que sus contrapartes estadounidenses”, dijo, y señaló que, a diferencia de los EE. UU., todos los bancos europeos deben cumplir con las reglas de Basilea sobre capital y liquidez.

Agregó que no existe un equivalente de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos en Europa, por lo que los bancos y los reguladores “realmente se están asegurando de no tener problemas precisamente porque saben que no pueden trasladar el riesgo a una agencia federal”.

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