Los inversores han reducido las expectativas de tasas de interés en respuesta al aumento del desempleo, la caída de los salarios y los temores de un colapso bancario de Silicon Valley, y la mayoría ahora espera un aumento de 0,25 puntos porcentuales de la Reserva Federal este mes.
Justo esta semana, los inversores apostaban a que la Fed aumentaría el ritmo de sus subidas de tipos en febrero tras una serie de sólidos datos económicos.
Después de que el presidente de la Fed, Jay Powell, testificara ante el Congreso el miércoles diciendo que el banco estaba listo para volver a aumentar las tasas de interés para combatir la inflación, las probabilidades de un aumento de 0,5 puntos porcentuales en marzo aumentaron, según datos de casi el 80 % de la herramienta FedWatch de CME, que calcula probabilidades. basado en futuros de fondos federales. Pero para el viernes estaban en el 38 por ciento.
El aplazamiento siguió a un informe de empleo mensual mixto de la economía más grande del mundo. Mientras que los empleadores estadounidenses agregaron 311k empleos en febrero, menos que en enero pero más de los 225k esperados, la tasa de desempleo aumentó por primera vez desde octubre. El informe también mostró que los salarios promedio por hora aumentaron un 0,2 por ciento desde el 0,3 por ciento esperado, lo que sugiere una menor presión de los salarios sobre la inflación.
“El informe de empleos es más débil de lo que parece en la superficie. Aunque el titular fue sólido, estos números le dan a la Fed la oportunidad de continuar en el camino de 0,25 puntos porcentuales al observar los detalles (crecimiento salarial, salario promedio por hora) en comparación con lo que esperaban los mercados hace unos días”, dijo Greg Davis. , director de inversiones de Vanguard.
“Ha habido una reevaluación significativa hoy, en parte debido a la cantidad de puestos de trabajo y en parte debido a Silicon Valley Bank”.
Los datos de las nóminas serán una parte crucial del cálculo de la Fed cuando se reúna el 21 y 22 de marzo. Tras una serie de subidas de 0,5 y 0,75 puntos porcentuales el año pasado, la Fed elevó los tipos 0,25 puntos porcentuales en febrero. Una aceleración en el ritmo representaría una gran divergencia en la política de la Fed y sugeriría que los picos de las tasas de interés podrían ser mucho más altos que el 5,3 por ciento que los mercados tienen actualmente en cuenta.
El cambio no solo sucedió en las expectativas de marzo, señaló Davis. A principios de esta semana, los inversores habían descontado que las tasas de interés alcanzaron un máximo de casi el 5,7 por ciento en septiembre. Ahora se espera un máximo de 5,3 por ciento para junio, y uno o dos recortes de tasas de interés están descontados para fin de año.
“El mercado laboral se está debilitando más lentamente de lo esperado”, dijo Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Bank of America. Pero dijo: “Este informe no sugiere una reaceleración de la economía. Sugiere resiliencia. Este es un mundo donde los aumentos de tasas de 0,25 puntos porcentuales son apropiados”.
A la volatilidad del viernes se sumó la noticia de que los reguladores cerrarían Silicon Valley Bank, un banco con sede en California que presta servicios a empresas emergentes de capital de riesgo y tecnología. La crisis del banco había provocado una huida a la seguridad en los mercados, con inversores vendiendo acciones bancarias y comprando bonos del gobierno.
El rendimiento del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de las tasas de interés, ha bajado 0,49 puntos porcentuales desde el miércoles por la noche. Su movimiento del viernes, alrededor de 0,3 puntos porcentuales, fue la mayor caída diaria desde 2008.
Aunque los problemas en Silicon Valley Bank no se consideran evidencia de problemas sistémicos generalizados en el sector bancario, sin embargo, han afectado las expectativas del mercado para la Reserva Federal.
“SVB añade algo de miedo a los mercados”, David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan. “¿La Fed realmente quiere subir cuando la inflación está claramente contenida? No hay nada en los datos de hoy que sugiera que la Fed debería subir 0,5 puntos porcentuales”.
Matt Freund, codirector de inversiones de Calamos Investments, agregó: “Cuando retiras liquidez del mercado, y la Reserva Federal claramente lo hace, afecta primero a los mercados más planos y vulnerables”.
Eso fue evidente en el derrumbe del criptomercado, dijo Freund, quien eliminó el banco Silvergate centrado en las criptomonedas esta semana y ahora está apareciendo en lugares como Silicon Valley Bank, que tiene más exposición al capital de riesgo.
“Esto podría ser otra indicación de que la Fed ha ido lo suficientemente lejos”, dijo Freund.