Los temores de recesión aumentan a medida que la Reserva Federal se prepara para combatir la inflación. Muchos inversores del mercado de valores ya están jugando a la defensiva y pueden preguntarse si hay más espacio para estas estrategias.
Pero primero, ¿qué tan preocupados estamos por una recesión? Las búsquedas en Google del término han aumentado, según los datos de tendencias del gigante de las búsquedas a continuación:
Google
El miedo es comprensible. Si bien el mercado laboral se mantiene resistente, la inflación, que está en su punto más alto en cuatro décadas, ha puesto de rodillas a los consumidores, según los indicadores de confianza.
La Fed se está poniendo al día
La Reserva Federal está buscando con retraso un endurecimiento monetario vertiginoso, incluida la posibilidad de varias subidas de tipos desmesuradas de medio punto. También está considerando reducir su balance general a un ritmo mucho más rápido que en 2017-2019.
Los funcionarios de la Fed dicen, por supuesto, que confían en que pueden endurecer la política monetaria y reducir la inflación sin colapsar la economía y lograr lo que los economistas llaman un “aterrizaje suave”. Hay escépticos prominentes, incluido el exsecretario del Tesoro, Larry Summers, cuyas primeras advertencias sobre el aumento de la inflación resultaron proféticas.
Palabras clave: Una recesión es ahora el resultado “más probable” para la economía estadounidense, no un aterrizaje suave, dice Larry Summers
ojos en la curva
Y luego está la curva de rendimiento.
El rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años TMUBMUSD02Y,
negociado brevemente por encima del rendimiento de la nota del Tesoro TMUBMUSD10Y a 10 años,
a principios de este mes. Una inversión sostenida de esta medida de la curva se considera un indicador confiable de recesión, aunque otras medidas que han demostrado ser aún más confiables aún están por coquetear con la reversión.
Leer: El indicador de recesión de EE. UU. “no parpadea en rojo todavía”, dice un investigador pionero de la curva de rendimiento
La curva de rendimiento, incluso cuando parpadea en rojo, no es un buen indicador del tiempo para las acciones, señalaron los analistas, y señalaron que el período entre el comienzo de una recesión y el máximo del mercado puede ser de un año o más. Sin embargo, su comportamiento llama la atención.
Mientras tanto, las acciones cayeron durante la semana pasada, acortándose a cuatro días el Viernes Santo, cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años subió a su nivel más alto desde diciembre de 2018, la brutal invasión rusa de Ucrania continuó y los principales bancos marcaron el comienzo de la temporada de ganancias a un nivel más alto. inicio mixto.
Tienes que saber: Riesgo de impago, shocks de materias primas y otras cosas para que los inversores piensen a medida que la guerra de Ucrania entra en una nueva fase.
El Promedio Industrial Dow Jones DJIA El S&P 500 cayó un 0,8% SPX perdió un 2,1% y el Nasdaq Composite COMP.que tiene una fuerte ponderación en tecnología sensible a las tasas de interés y otras acciones de crecimiento cayó un 2,6%.
ponerse a la defensiva
Solo el tiempo dirá si una recesión es inminente, pero los sectores del mercado de valores que obtienen mejores resultados a medida que aumenta la incertidumbre económica ya han superado significativamente al mercado en general.
“Durante tiempos de incertidumbre macroeconómica, algunas empresas/industrias se desempeñan mejor simplemente porque tienen negocios menos riesgosos que la empresa promedio de S&P”, dijo Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, en una nota del 14 de abril. Los servicios públicos de gran capitalización, los productos básicos de consumo y la atención médica de EE. UU., a menudo denominados sectores defensivos primarios, superan al S&P 500 SPX,
este año y en los últimos 12 meses.
El S&P 500 ha bajado un 7,8 % en lo que va del año hasta el jueves, mientras que los servicios públicos subieron un 6,3 %, los productos básicos un 2,5 % y la asistencia sanitaria un 1,7 %.
Colas profundizó más para examinar si estos sectores tenían un rendimiento superior al normal durante esta parte del ciclo de mercado. Observó 21 años de datos de rendimiento relativo anualizados para cada sector, una medida de cómo se ha desempeñado cada grupo frente al S&P 500 durante los últimos 253 días de negociación.
Los resultados:
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Las empresas de servicios públicos han registrado un desempeño relativo promedio anualizado frente al S&P 500 de -2.8% desde 2002 hasta la fecha. El rendimiento superior de 9,9 puntos porcentuales durante los últimos 12 meses hasta el miércoles fue un poco más de una desviación estándar del promedio a largo plazo.
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Staples ha promediado un rendimiento anualizado del 2,2% frente al S&P 500 durante los últimos años 21. El rendimiento superior de 7,6 puntos porcentuales durante los últimos 12 meses fue un poco menos de una desviación estándar del promedio a largo plazo.
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El cuidado de la salud ha promediado un rendimiento superior anualizado del 0,7 % frente al S&P 500 a largo plazo, mientras que el rendimiento superior de los últimos 12 meses (10,7 %) fue un poco más de una desviación estándar del promedio a largo plazo.
espacio para correr?
Cifras tan sólidas podrían sugerir comprensiblemente que estos sectores podrían tener un rendimiento superior, dijo Colas. De hecho, su desempeño superior ha sido aún más fuerte en episodios anteriores de incertidumbre macroeconómica, con los tres superando al S&P 500 en 15 a 20 puntos porcentuales.
“A menos que sea muy optimista sobre la economía estadounidense/mundial y las ganancias corporativas, le sugerimos que considere sobreponderar estos grupos defensivos”, escribió. “Sí, todos han funcionado, pero aún no están abrumados si el contexto macroeconómico de EE. UU./global sigue siendo volátil”.
Próximas Atracciones
Los principales bancos de Wall Street ofrecieron resultados mixtos cuando comenzó la temporada de ganancias la próxima semana. Los aspectos más destacados incluyen los resultados del fabricante de automóviles eléctricos Tesla Inc. TSLA,
el miércoles, con los inversores también preocupados por si el presidente ejecutivo, Elon Musk, enfrentará distracciones mientras persigue su oferta por Twitter Inc. TWTR,
El calendario económico incluye una gran cantidad de datos de vivienda a principios de la próxima semana, mientras que el resumen anecdótico de las condiciones económicas de la Reserva Federal se publicará el miércoles por la tarde.