CHAPEL HILL, NC – La división de acciones de 1:20 recién anunciada de Alphabet no es el augurio alcista que los inversores pretenden.
Hay dos argumentos principales de por qué esta división de acciones es alcista para la empresa GOOG:
+6,74%
Google,
+6,97%,
la empresa matriz de Google. Tampoco es obligatorio. Por lo tanto, si compró las acciones como resultado de este anuncio, debe reconsiderarlo.
Mito n.º 1: una división de acciones indica confianza corporativa en el futuro
Este mito se basa al menos en evidencia histórica sólida. Se ha convertido en un mito en los últimos años porque los mercados han cambiado fundamentalm ente.
Una división de acciones solía ser un presagio alcista porque indicaba que la gerencia confiaba en que sus acciones subirían en el futuro. Los investigadores plantearon la hipótesis de que los gerentes de una empresa tenían un “punto óptimo” vagamente definido en el que querían que se negociaran sus acciones, a menudo alrededor de $ 50 a $ 75 por acción. Si el precio estaba muy por encima de eso, solo dividirían sus acciones si creían que el precio no volvería a caer en ese rango.
Este efecto de señalización se ha vuelto significativamente más débil en los últimos años por varias razones. Por un lado, las acciones de alto precio no representan una barrera para los inversores institucionales, que dominan cada vez más el mercado. En segundo lugar, los inversores individuales con inversiones relativamente pequeñas ahora pueden comprar fracciones de acciones a través de grandes empresas como Fidelity y Charles Schwab SCHW.
-0.58% .
Así que no hay nada que le impida invertir en una acción tan cara como la de Google, que actualmente ronda los 3.000 dólares por acción.
Este gráfico refleja la importancia decreciente de las divisiones de acciones. El gráfico muestra la cantidad de acciones de alto precio entre las acciones del índice S&P 500, tanto en 2010 como en la actualidad. Actualmente, por ejemplo, más de la mitad de las acciones en el índice cotizan a más de $100, frente a solo 20 a fines de 2010.
Mito n.° 2: las acciones suben cuando se agregan a los índices Dow Industrials
La otra razón por la que la división de Google es alcista es porque es un requisito para la inclusión en el Dow Jones Industrials Average DJIA.
-0.16%,
y la inclusión en el índice atraería más interés de los inversores.
La razón por la que existe este requisito es porque el Dow Jones es un índice ponderado por precio. Si se agregara un alfabeto predividido al Dow Industrials, el desempeño futuro del índice de referencia dependería en gran medida de cómo se desempeñe Google, independientemente de cómo les vaya a las otras 29 acciones en el índice. Eso es algo que el comité de selección de S&P Dow Jones Indices probablemente no permitiría.
Este argumento no resiste el escrutinio. En primer lugar, se compara una cantidad relativamente pequeña de activos de fondos indexados con el DJIA. Solo se invierten $ 29 mil millones en el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust DIA.
-0.17%,
el más grande de los ETF que rastrean este índice. Por el contrario, los activos en SPDR S&P 500 ETF SPY,
+0.16%
rondan los $ 400 mil millones, y Google ya es una de las acciones en el índice S&P 500.
Solía ser cierto que agregarse a un promedio móvil importante del mercado era alcista para las acciones agregadas. Sin embargo, este no ha sido el caso durante varios años, como lo revela un estudio de S&P Dow Jones Indices titulado “¿Qué pasó con el efecto índice? Una mirada a tres décadas de subidas y bajadas en el S&P 500.” Entonces, incluso si hubiera muchos más activos bajo administración en los fondos indexados de referencia del DJIA, no está claro que la inclusión en el DJIA sería demasiado optimista.
¿La línea de fondo? Dado que las acciones de Google solo subieron debido a la próxima división de acciones, es probable que pronto vuelvan a ser lo que habrían sido sin la división.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Se le puede contactar en mark@hulbertratings.com.
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