Sabrá que el mercado bajista de acciones está llegando a su fin cuando los inversores le recuerden a quienquiera que escuche que las acciones están justas o incluso infravaloradas.
No estamos allí todavía.
Cuando prevalece el sentimiento alcista del mercado, los inversores tienden a centrarse en factores técnicos a corto plazo, como el impulso, el seguimiento de tendencias y los patrones gráficos. Solo hacia el final del mercado bajista comienzan a centrarse en los fundamentos a largo plazo.
Y en este momento, estos factores a corto plazo dominan la mente de los inversores. Según un análisis de la frecuencia de los términos de búsqueda en Google Trends, ha y menos interés en las calificaciones bursátiles que en los últimos años.
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Considere los argumentos de una columna reciente de MarketWatch que afirma que ha comenzado un nuevo mercado alcista. En Evidence of a New Bull Market in Stocks Assembling Fast, el autor solo mencionó indicadores técnicos como razones para creer que ha comenzado un nuevo mercado alcista, y nunca discutió las valoraciones. Usó una combinación de índices, incluido el S&P 500 SPX,
y Nasdaq COMP,
en su argumento.
Esto es desconcertante. Como describí en mi última revisión mensual de los indicadores de valoración del mercado de valores, los fundamentos del mercado han mejorado significativamente en lo que va del año. Desde los mínimos de junio, se pronosticaba que el mercado de valores no solo superaría fácilmente a los bonos, sino que también mantendría el ritmo de la inflación durante la próxima década.
Simplemente “mantenerse al día con la inflación” puede no ser suficiente para entusiasmar a los inversores. Pero con la inflación ahora en su nivel más alto en más de cuatro décadas, uno pensaría que los alcistas a largo plazo encontrarían algo que celebrar en esta mejora. No se espera que ninguna otra clase importante de activos siga el ritmo de la inflación durante la próxima década.
Pero en general, pocos parecen darse cuenta.
Esto cambiará si los indicadores técnicos empeoran tanto que los inversores pierden la esperanza de un repunte a corto plazo y tiran la toalla. Lo único en lo que los inversores pueden confiar en este momento es en la verdad histórica de que el mercado finalmente reacciona a los fundamentos. En ese sentido, un enfoque generalizado en la valoración es evidencia de capitulación, la capitulación que acompaña a la desesperación al final del mercado bajista.
Como tal, debemos centrarnos no solo en lo que dicen los indicadores de valoración en sí mismos, sino también en si el público inversor está prestando atención.
Los indicadores de valoración aún no apuntan a un nuevo mercado alcista
Mientras tanto, la siguiente tabla muestra cómo cada uno de mis ocho indicadores de valoración se compara con su rango histórico. Como puede ver en la columna de comparación de las valoraciones actuales frente a finales del año pasado, las valoraciones del mercado hoy son significativamente más atractivas que en enero.
| Más reciente | El mes pasado | inicio del año | Percentil desde 2000 (100º más bajista) | Percentil desde 1970 (100º más bajista) | Percentil desde 1950 (100º más bajista) | |
|
EDUCACIÓN FÍSICA |
21.76 |
21.41 |
24.23 |
48% |
67% |
76% |
|
Ratio CAPA |
31.63 |
28.90 |
38.66 |
87% |
88% |
91% |
|
Relación P / E |
1,59% |
1,72% |
1,30% |
85% |
88% |
91% |
|
Relación P/Ventas |
2.60 |
2.56 |
3.15 |
92% |
92% |
92% |
|
Relación P/libro |
4.18 |
4.11 |
4.85 |
95% |
91% |
91% |
|
relación Q |
1.81 |
1.78 |
2.10 |
92% |
96% |
97% |
|
Ratio de Buffett (Capitalización de mercado/PIB) |
1.72 |
1.69 |
2.03 |
93% |
97% |
97% |
|
Asignación promedio de capital familiar |
49,7% |
49,7% |
51,7% |
95% |
96% |
97% |
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Se le puede contactar en [email protected].