Con el crecimiento económico de la zona euro en territorio negativo y la inflación moderada, el Banco Central Europeo y la Comisión Europea están presionando a los países para que igualen un estímulo fiscal con un presupuesto expansivo.
El Banco Central Europeo lanzó una segunda ola de flexibilización cuantitativa en septiembre y está pidiendo una acción concertada sobre el gasto. La presión está aumentando particularmente en Alemania y los Países Bajos, que tienen excedentes presupuestarios.
Los dos países están siendo presionados para aprovechar las tasas de interés negativas, los bajos niveles de deuda y su espacio fiscal para invertir más para impulsar el crecimiento en casa y en la eurozona.
"Hay dos tipos de países: aquellos que necesitan ir más allá con sus esfuerzos fiscales y aquellos que necesitan invertir en crecimiento, a saber, Alemania y los Países Bajos", dijo el Comisionado Europeo para Asuntos Económicos y Financieros. Pierre Moscovici
"… los Estados miembros con más espacio fiscal deberían utilizar este espacio fiscal para tener una postura fiscal global de la zona del euro que sea apropiada, teniendo en cuenta la situación macroeconómica", dijo Italia. Roberto Gualtieri dijo.
Sin embargo, Alemania y los Países Bajos se resisten a los llamados a un estímulo fiscal al tiempo que critican la postura de flexibilización cuantitativa del BCE. Los dos países también se han opuesto a la creación de un presupuesto de la eurozona que permita una política expansiva durante las recesiones económicas.
El Eurogrupo está a punto de debatir los elementos clave finales de un pequeño "presupuesto" de € 20 mil millones que se gastará durante siete años. Este bote de la eurozona está muy lejos de la visión original presentada por el presidente francés Emmanuel Macron para un "presupuesto federal" y es poco probable que haga una diferencia real en la recesión económica actual.
Aún así, el fondo al que los ministros de la eurozona se refieren como "un presupuesto" continúa dividiendo a los responsables políticos entre el Norte y el Sur. Los defensores del presupuesto ven esto como un pie en la puerta que podría evolucionar hacia algo más poderoso. Los escépticos lo ven de la misma manera y están ansiosos por ver que sigue sin dientes.
Una cuestión clave para los ministros es si el instrumento puede financiarse en su totalidad con el presupuesto más amplio de la UE, pagado por los 28 gobiernos del bloque, o si debe constituir financiación adicional, lo que implica "impuestos federales". Francia está interesada en ver financiación adicional , mientras que a los holandeses y a otros les gustaría ver que "el presupuesto" sea financiado por el bote existente de la UE. Un compromiso podría incluir una llamada "cláusula de habilitación", que abre el camino para financiamiento adicional directo en el futuro.