Demanda y OPEP + optimismo aumento del precio del combustible



El crudo Brent se ha recuperado en más de un 60% desde el mínimo establecido a fines de abril, pero el precio aún está por debajo del 50% desde el comienzo del año. La razón de la manifestación se debe al optimismo de que la destrucción de la demanda será menos de lo que se temía, a medida que más países anuncien el inicio de la reducción del bloqueo, y también debido al inicio del nuevo acuerdo de corte de suministro de la OPEP + y el G20 Chris Weafer, cofundador de Macro-Advisory en Moscú, escribió en una nota a los inversores el 7 de mayo.

Señaló que el acuerdo de la OPEP + es importante para Rusia. Contr ariamente a muchos informes, Rusia no se retiró del acuerdo de la OPEP + el 6 de marzo, dijo Weafer, y agregó que propuso una extensión del acuerdo para fines de junio, mientras que Arabia Saudita quería profundizar los recortes de inmediato. “El desacuerdo rompió el acuerdo de la OPEP +. Pero se hizo evidente con bastante rapidez que Moscú quería volver a comprometerse con la OPEP, ya que los lazos políticos con Riad y los otros estados del Golfo son demasiado importantes para dejarlos fracasar. Esto, más los beneficios económicos, es un impulsor clave del acuerdo revisado de la OPEP + ”, escribió.

Según Weafer, el cumplimiento de Rusia con el acuerdo anterior de la OPEP fue del 80%. No hay razón para suponer que el cumplimiento será menor con este acuerdo. Pero cortar los 2.5 millones de barriles por día (mbpd) necesarios llevará tiempo y el cumplimiento se desarrollará hasta mayo y junio en lugar de entregarse al instante. Los países de la OPEP parecen entender esto también y no debería ser un factor negativo.

El acuerdo de la OPEP +, que comenzó en mayo, siempre tenía la intención de brindar un poco de apoyo a Brent mientras esperaba ver cómo se formó la mayor oferta y demanda en el verano, explicó Weafer. Sin el acuerdo de la OPEP +, el precio de Brent se habría desplomado rápidamente por debajo de los $ 20 por barril y se habría quedado allí.

Los datos concretos sobre la oferta y la demanda surgirán en el verano. Será de vital importancia el volumen del recorte de producción en los Estados Unidos y la tendencia de la demanda a medida que las principales economías retrocedan hacia mayores niveles de actividad. Entonces tendremos una mejor idea de dónde puede cotizarse el precio del petróleo en la segunda mitad de 2020 y en 2021, escribió Weafer.

Dijo que el colapso anterior del acuerdo de la OPEP + no estaba relacionado con la frustración por el aumento constante de los volúmenes de Estados Unidos. Pero eso se ha convertido en un factor desde entonces. Si la industria de los EE. UU. Reduce relativamente poco o si el volumen que se reduce en mayo-junio comienza a recuperarse a medida que aumenta el precio del crudo, esto puede afectar la unidad de la OPEP + y limitar el alcance y la rapidez con que se recuperará el precio del petróleo.

Weafer reiteró que Rusia está mucho mejor posicionada para esta crisis petrolera. Rusia está en una mejor posición financiera que en períodos anteriores de colapso del precio del petróleo. El gobierno tiene recursos financieros para mantener estable la economía y la política flexible del rublo significa que el presupuesto puede soportar ingresos de petróleo más débiles relativamente mejor.

“Rusia está mejor ubicada que Arabia Saudita o muchos productores estadounidenses. El rublo flexible significa que Rusia está en mejores condiciones para vivir con menos petróleo que Arabia Saudita. Las reservas del Reino cayeron $ 24 mil millones en marzo a $ 473 mil millones, la más baja en nueve años. Las reservas de Rusia disminuyeron $ 7 mil millones en marzo, a $ 563 mil millones, y desde entonces lo han recuperado en abril ", escribió Weafer, y agregó que muchos productores independientes de esquisto estadounidense están luchando con altos costos y deudas.

“Asumimos un Brent promedio de $ 36 este año. Hemos calculado un precio promedio de $ 36.3 por barril para Brent este año, aumentando a $ 48 por barril en 2021. Urales tendrá un promedio de $ 2-3 por barril más bajo que esto ”, escribió.

Según Weafer, el presupuesto ruso gestionará la pérdida del impuesto al petróleo sin una crisis. Usando esa suposición de precios y los volúmenes de exportación revisados, la pérdida para el presupuesto federal en términos ajustados en rublos puede no ser mucho más de $ 40 mil millones este año.

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