Eurozona dividida sobre política de estímulo

Mario DraghiEl paquete de política monetaria anunciado la semana pasada es muy controvertido y puede que ya no sea suficiente para evitar la recesión en la zona euro.

Draghi está argumentando que la economía de la eurozona es débil y con baja inflación, lo que requiere una respuesta de política monetaria que incluya reducir las tasas de interés y lanzar una nueva ronda de compras de bonos. Pero el directorio del BCE está profundamente dividido sobre el compromiso de comprar € 20 mil millones al mes de deuda soberana.

El ministro de finanzas holandés Klaas Knot calificó la política del BCE de "desproporcionada" y fue a argumentar el viernes que también podría ser "ineficaz". El presidente del Bundesbank Jens Weidmann

está acusando a Draghi de "ir por la borda, mientras que el tabloide alemán Bild comparó a Draghi con Drácula, por absorber el interés de los ahorros. Para ambos países, el problema principal es que los fondos de pensiones están bajo presión, ya que los bonos del gobierno no ofrecen rendimiento.

Inesperadamente, el gobernador francés Francois Villeroy de Galhau También se opuso a la flexibilización cuantitativa el jueves pasado. El viernes, el gobernador del banco central austriaco Robert Holzmann

dijo que el paquete del BCE es un "posible error" que Christine Lagarde debería revertir.

Equilibrar las prioridades divergentes de la zona euro de 19 miembros parece cada vez más difícil. Los Países Bajos y Alemania se enfrentan a un boom inmobiliario, acentuado por el pleno empleo, la liquidez barata y los altos precios de los alquileres.

Pero la periferia de la Eurozona enfrenta altos costos de endeudamiento y desempleo y subempleo crónicamente altos. Un "enfoque sistémico" no es la norma. Gobernador letón Ilmars Rimsevics y el gobernador de Finlandia Olli Rhen están del lado público de Mario Draghi.

De hecho, muchos favorecen una política presupuestaria coordinada para complementar la política monetaria. Durante su audiencia de confirmación en el Parlamento Europeo, el presidente entrante del BCE Christine Lagarde

insistió en que los gobiernos debían hacer más para estimular el crecimiento.

Una vez más, Alemania tendrá el mayor superávit en cuenta corriente del mundo en 2019 por cuarto año consecutivo, según un informe del instituto económico Ifo publicado el viernes. Pero el Eurogrupo el viernes no se comprometió a un estímulo fiscal coordinado, a pesar de que el crecimiento de la Eurozona se redujo a la mitad a 0.2% en el segundo trimestre.

La economía alemana está impulsando la contracción, cayendo a menos 0.1% en el segundo trimestre y se prevé que disminuya en un 0.3% adicional en el tercero.

Draghi ha instado a los gobiernos a gastar, es decir, una opinión que se hizo eco del ministro de Finanzas francés Bruno Le Maire. En la última reunión del Eurogrupo del viernes, Le Maire pidió a los "países con espacio fiscal" que gasten más, en referencia a Alemania, los Países Bajos y Austria.

Nuevo ministro de finanzas de Italia Roberto Gualtieri También exigió una política fiscal más expansiva.

Pero Mario Centeno dijo que aunque los estados miembros del Eurogrupo "están listos para actuar", actualmente no están planeando una acción coordinada. Centeno expresó la esperanza de que el tímido presupuesto de la eurozona que se creará en 2021 podría ayudar a impulsar la economía.

La UE respondió al colapso de Lehman Brothers en 2009 con un programa coordinado de estímulo de 200 mil millones de euros, equivalente al 1,5% del PIB. Esta suma es menor que el superávit alemán en cuenta corriente. Además, los rendimientos de los bonos soberanos de Alemania son negativos, lo que haría rentable un programa de inversión pública.