¿Siguen las llamadas acciones de valor a la altura de su nombre? Algunos no están tan seguros.
Después de más de una década de rendimientos mediocres, Value Factor venció al mercado en general para superar a las acciones de crecimiento de la competencia en 2022 por el margen más amplio desde 2000.
Aún así, ambas categorías amplias sufrieron caídas considerables durante un mercado bajista que sacudió tanto a las acciones como a los bonos, dejando pocos ganadores reales aparte del dólar estadounidense y las compañías de petróleo y gas.
Durante años, las acciones de valor han tenido un precio más bajo que sus pares de acciones de crecimiento más llamativas en función de sus múltiplos de precio a ganancias, una de las métricas más utilizadas en Wall Street para determinar qué tan alto o bajo ha llegado una acción determinada.
Pero ahora ese descuento se ha ido, ya que la relación precio-beneficio de los últimos 12 meses para las acciones de mayor valor negociadas en los EE. UU. ahora es aproximadamente igual a la de las acciones de mayor crecimiento. Así lo destacó Andrea Cicione, Head of Research de TS Lombard, en su último gráfico del mes, puesto a disposición tanto de los periodistas como de los clientes de la empresa.
TS lombardo
En el gráfico, Cicione compara las métricas históricas del S&P 500 Value Index SP500PV,
y el índice de crecimiento S&P 500 SP500PG,
Ciertamente, hay otros índices de valor y crecimiento, incluido el Russell 1000 Value Index RLV,
y Russell 1000 índice de crecimiento RLG,
Según Cicione, esto podría ser una señal de que las acciones de valor han agotado su capacidad de rendimiento superior.
“Un mayor rendimiento superior de Value… probablemente resultará más difícil, ya que las acciones de Value ahora cotizan a valoraciones similares a las acciones de Growth en promedio”, dijo Cicione en la nota.
Acciones de crecimiento de gran capitalización como Meta Platforms Inc. META,
y competidores como Alphabet Inc. GOOG, propiedad de Google,
Lideró el mercado de EE. UU. durante aproximadamente una década, ya que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés ancladas cerca de cero, alimentando una carrera alcista que resultó en ganancias descomunales en activos más especulativos y orientados al crecimiento, mientras que las empresas con perspectivas de crecimiento de ingresos más lentas a menudo se quedaron atrás.
Sin embargo, la decisión de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés al ritmo más agresivo desde la década de 1980 hizo que esta tendencia se revirtiera, ya que el valor de los flujos de efectivo futuros de las empresas en crecimiento se volvió menos atractivo en comparación con los activos más estables.
De repente, los bonos y las empresas con fuertes dividendos y balances, a menudo emitidos por empresas que caen bajo el estandarte de las acciones de valor, parecían una alternativa más atractiva que las empresas que atraían a los inversores con perspectivas descomunales de crecimiento de primera línea.
Un ejemplo de una acción de valor de gran capitalización sería el gigante industrial y de bienes de consumo 3M Co. MMM con sede en Minneapolis.
Hasta ahora, al menos, las acciones de valor han seguido teniendo un rendimiento superior en 2023. El iShares S&P 500 Value Exchange Traded Fund IVE,
ha subido un 4,4 % en lo que va del año, según datos de FactSet, mientras que el iShares S&P 500 Growth ETF IVW,
ha aumentado un 1,5%. Ambos subieron el miércoles ya que se esperaba que las acciones de EE. UU. subieran antes del IPC observado de cerca el jueves.