Por qué un euro curiosamente fuerte es otra razón para que el BCE actúe esta semana


Una moneda sorprendentemente fuerte no está ayudando a una economía de la eurozona a lidiar con los efectos del brote global de COVID-19 en el país y en el extranjero, y podría dar a la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y a otros responsables de la política monetaria razones para tomar medidas más agresivas de lo esperado cuando se reúnan esta semana, dijeron analistas.

“Para el BCE, un fuerte aumento del euro se sumará a la urgencia general de acción esta semana”, dijo Claus Vistesen, economista jefe de la eurozona en Pantheon Macroeconomics, en una nota del martes.

¿Qué tan fuerte es el euro?

EURUSD + 0.4077%

¿subir? Después de caer a un mínimo de aproximadamente 34 meses frente al dólar justo por debajo de $ 1.08 el 20 de febrero por temores aparentes de que el brote de coronavirus de China resultaría especialmente duro para la economía de la eurozona, la moneda compartida se ha recuperado como una banda de goma estirada, aumentando más de 6.5% desde entonces para negociar por encima de $ 1.14 el lunes.

Los analistas han luchado por explicar completamente el aumento. Vistesen y otros sospechan que uno de los culpables es el cambio repentino en la rentabilidad de las operaciones de carry carry en el que los inversores acortaron el euro de baja tasa de interés, utilizando los ingresos para comprar activos de mayor rendimiento, particularmente monedas de mercados emergentes como el peso mexicano, el ruso rublo y rand sudafricano. Los tres han caído más bruscamente frente al euro que el dólar, lo que sugiere que el desenrollamiento de esas operaciones anteriormente lucrativas ha servido para levantar el euro / EE. UU. par de divisas en dólares.

Una moneda más fuerte puede ser un obstáculo, lo que hace que las exportaciones de una economía sean más caras para los usuarios de otras monedas. También mantiene baja la inflación, que se mantiene obstinadamente por debajo del objetivo del BCE de cerca, pero apenas por debajo del 2%, y se espera que caiga este año.

Una caída en las acciones europeas en medio de una caída de la renta variable mundial y la caída de los rendimientos de los bonos tampoco pasarán desapercibidos. MIB FTSE de Italia

I945, -3,28%

El índice bursátil cayó un 14% esta semana, mientras que el STOXX 600 paneuropeo

SXXP -1,14%

ha caído un 8,5%.

Mientras tanto, la fuerte caída de los precios del petróleo como resultado de la guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia corre el riesgo de una deflación a corto plazo, escribieron economistas de Morgan Stanley. Un período de baja inflación general amenaza con afianzar las expectativas de baja inflación, que según las medidas basadas en el mercado, ahora están en menos del 1% año tras año, dijeron.

Lagarde a principios de este mes dijo que el BCE estaba listo para tomar “medidas apropiadas y específicas” si fuera necesario para apoyar la economía. Pero el BCE no tiene mucho espacio para maniobrar, y una decisión en septiembre pasado bajo el antecesor de Lagarde, Mario Draghi, de reducir aún más la tasa de depósito en territorio negativo a -0.5% y reiniciar las compras de bonos corporativos expuso divisiones entre los responsables políticos.

Los economistas esperan que el BCE deje las tasas en espera el jueves, y alrededor del 40% espera un recorte en algún momento de este año, según una encuesta de Reuters la semana pasada, pero el mercado ahora está valorando alrededor de 30 puntos básicos de recortes este año, con un primero el jueves, dijeron los economistas de Morgan Stanley.

Barron está en MarketWatch: Reacio a reducir las tasas, el BCE puede centrarse en apuntalar bancos

“Esto parece bastante posible, especialmente después de que la cuarentena extendida en Italia destaca un riesgo a la baja para el crecimiento, y la caída del petróleo y el aumento en el euro resaltan el riesgo a la baja para la inflación”, escribieron los economistas, aunque se apegaron a su llamado al BCE para retrasar los recortes y, en cambio, avanzar para aumentar el tamaño de sus compras de bonos y anunciar nuevas operaciones de refinanciación a largo plazo, que deben ser utilizadas por los bancos para financiar préstamos a empresas y hogares, para aquellos afectados por el brote de COVID-19 , particularmente las pequeñas y medianas empresas.

Vistesen dijo que el caso base de Pantheon es que el BCE “utilizará recortes de tasas como parte de su intento de ponerse al frente de la derrota”.

“Simpatizamos con la idea de que el banco central enfrenta rendimientos decrecientes en términos de contrarrestar los choques externos mediante recortes de tasas. Esto, nuevamente, es exactamente la razón por la cual el banco probablemente buscará agregar más QE e introducir una nueva serie de operaciones de refinanciamiento a largo plazo. Sin embargo, en última instancia, no reducir las tasas sería admitir que se ha alcanzado la tasa de reversión; una señal que el BCE seguramente no quiere enviar en este momento “, escribió. La tasa de reversión se refiere al nivel en el que las tasas negativas hacen que los préstamos bancarios se reduzcan.

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