La probabilidad de un aterrizaje “suave” depende en gran medida de la resiliencia del mercado laboral. El desempleo aumenta alrededor de 2 puntos porcentuales incluso en la recesión más leve, según un análisis de posguerra de Goldman Sachs.
pero con el paro flotante Con un nivel históricamente bajo de 3,5 por ciento y una escasez de mano de obra apremiante que significa casi dos vacantes por cada desempleado, el mercado laboral actual es uno de los más cercano desde que comenzaron los registros y nuevamente entre los más potencialmente inflacionarios.
Para retener a los empleados y atraer nuevos empleados, los empleadores han aumentado los salarios y los beneficios, alimentando los temores de una “espiral de salarios y precios” en la que las empresas se vean obligadas a cobrar más por sus productos y servicios para incurrir en una mayor cobertura de costos, lo que lleva a los trabajadores a exigir incluso salarios más altos para mantenerse al día con el aumento de los precios.
Los funcionarios de la Fed argumentan que sus esfuerzos para enfriar la demanda laboral darán como resultado que los empleadores reduzcan las vacantes en lugar de eliminar los puestos de trabajo por completo. En junio, la mayoría de los funcionarios pronosticaron que el desempleo aumentaría al 4,1 por ciento en 2024 desde el actual 3,5 por ciento.
Sin embargo, muchos economistas se muestran escépticos de que la lucha contra la inflación sea tan benigna, sobre todo porque requiere que la Fed logre el equilibrio justo entre ajustar demasiado y demasiado poco. La política monetaria también está rezagada, lo que significa que pasará algún tiempo antes de que se sienta el impacto total de las acciones de la Fed en la economía.
Para Donald Kohn, quien se desempeñó como vicepresidente de la Fed durante la crisis financiera mundial, el principal riesgo es que el desempleo tenga que subir mucho más de lo esperado para moderar la inflación.
“Mi sospecha es que necesitan subir las tasas más de lo que pensaban, y ciertamente más de lo que pensaban los mercados”, dice sobre la Fed.
Los sectores más sensibles a las fluctuaciones de las tasas de interés, como la vivienda, ya están comenzando a sentir los efectos de los mayores costos de endeudamiento a medida que las ventas y los precios se desploman. La inversión empresarial ya se ha desacelerado y los consumidores no han estado tan abatidos desde la crisis financiera mundial hace más de una década. Algunos economistas creen que Estados Unidos ya está en recesión debido a que la economía ha Contratado durante dos trimestres consecutivos.
Si bien los funcionarios de la Fed parecen comprometidos con la reducción de la inflación y afirman que todavía hay señales claras de fortaleza en la economía, lo están haciendo. reconocer los riesgos de un endurecimiento excesivo de la demanda. Esto sugiere que pronto pueden recalibrar cuán agresivamente aumentarán las tasas de interés en el futuro.
“El próximo período va a ser realmente difícil”, dice Bill English, profesor de Yale y exdirector del departamento de asuntos monetarios de la Fed. “Quieren apagar la calefacción pero no deshacerse de la economía y eso es difícil de manejar”.