Se espera que la Fed apoye la primera subida de tipos de la era de la pandemia en marzo
Se espera que la Reserva Federal confirme los planes de subir las tasas de interés en marzo por primera vez desde que estalló la pandemia, ya que la Reserva Federal adopta una postura más agresiva hacia el ajuste monetario en medio de una inflación persistente.
Los funcionarios de la Fed se reunirán esta semana para su primera reunión de políticas de 2022, la primera desde que el banco central hizo de abordar el rápido crecimiento de los precios al consumidor de EE. UU. su principal prioridad.
La Fed ha intensificado su retórica sobre los riesgos de una alta inflación en las últimas semanas, y el presidente Jay Powell lo calificó este mes como una “seria amenaza” para el crecimiento económico sostenido y una sólida recuperación del mercado laboral.
Sus principales formuladores de políticas también han dejado en claro que están listos para actuar enérgicamente para garantizar que la inflación no se arraigue, considerando aumentar las tasas de interés “más pronto o más rápido” de lo esperado y que el enorme balance de la Reserva Federal en el proceso disminuya rápidamente.
Junto con las crecientes señales de que la inflación se está extendiendo y el mercado laboral se está recuperando rápidamente, el banco central está bien posicionado para actuar en marzo, argumentan muchos funcionarios de la Fed y economistas de Wall Street.
“El mercado laboral está ajustado, la inflación salarial es elevada y la inflación de precios es significativamente elevada”, dijo Peter Hooper, jefe global de investigación económica de Deutsche Bank, quien trabajó en la Fed durante casi tres décadas. “¿Todavía tenemos que apoyar la economía en un nivel de crisis? No.”
Aparte de la confirmación de que la Fed podría subir las tasas pronto, los economistas también buscan más claridad sobre el camino a seguir después del primer ajuste. La declaración de política del banco central está programada para ser publicada el miércoles, seguida de una conferencia de prensa con Powell.
Los observadores de la Fed están divididos sobre si el banco central también anunciará el final inmediato de su programa de compra de activos, que actualmente está programado para expirar en marzo. Powell confirmó ese cronograma a principios de este mes, pero según ING “no hay razón” para que el banco central compre más bonos.
En diciembre, los funcionarios de la Fed acordaron aumentos de alrededor de tres cuartos de punto en 2022, con otros tres en 2023 y dos en 2024. Sin embargo, este mes, un número cada vez mayor de formuladores de políticas ha sentado las bases para más.
Uno de los funcionarios más combativos y miembro votante de este año en el Comité Federal de Mercado Abierto, James Bullard de St. Louis, dijo que apoya cuatro aumentos de tasas este año. Christopher Waller, un gobernador, dijo que cinco podrían ser apropiados si la inflación se mantiene alta.
Jason Thomas, jefe de investigación global de Carlyle, incluso argumentó que siete este año no son “poco probables”.
“Para lo que nos está preparando la Fed es el potencial de aumentos de tasas en cada reunión después de enero”, dijo.
Algunos especulan que la Fed también podría consi derar aumentar las tasas de interés en medio punto porcentual en marzo, algo que no ha hecho desde mayo de 2000.
Bill Nelson, ex subdirector de la división de asuntos monetarios de la junta de la Fed, dijo esta semana que el banco central debería “preparar al público para esa posibilidad”.
“Responder a las circunstancias actuales de manera incremental los dejará cada vez más atrás de la curva y eventualmente terminará con una corrección muy pronunciada”, dijo Nelson, quien ahora es economista jefe en el Bank Policy Institute. “Muchas personas están tomando demasiado de una señal del ritmo muy gradual de ajuste la última vez y no están pensando en lo que significa adoptar una posición política capaz de contener la economía y reducir la inflación”.
Sin embargo, Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, cuyo pronóstico se alinea con las expectativas del mercado de aumentos de tasas de cuatro cuartos de punto en 2022, dijo que un movimiento tan dramático era poco probable e innecesario.
“La pregunta es realmente más, ¿ves una serie de aumentos en reuniones consecutivas?” le dijo al Financial Times durante un evento del Consejo de Asuntos Globales de Chicago el jueves. “Esa es una opción”.
Un cambio repentino en la política hacia una política significativamente más agresiva que amenace con dañar las perspectivas de crecimiento es el “riesgo clave a la baja” para los mercados financieros este año, advirtió Holly MacDonald, directora de inversiones de Bessemer Trust.
“El éxito no solo acaba con esta inflación aguda. El éxito se ha ido [zero]dijo Matt Toms, director de inversiones de renta fija de Voya Investment Management, refiriéndose al nivel actual de la tasa de fondos federales. Agregó que la Fed debería aumentar las tasas solo gradualmente, ya que se espera que la inflación y el crecimiento se desaceleren más adelante este año.
Los mercados bursátiles han experimentado cambios bruscos en los últimos días, ya que los inversores digirieron el impacto de un endurecimiento más rápido de la Fed, y las acciones mundiales sufrieron su mayor caída en más de un año la semana pasada.
Los economistas también esperan más detalles esta semana sobre los planes de la Fed para recortar su hoja de balance, que se ha más que duplicado desde principios de 2020 y ahora está justo por debajo de los 9 billones de dólares.
En su primera discusión en profundidad sobre el tema en diciembre, el FOMC acordó una reducción más rápida que el ritmo establecido después de la crisis financiera mundial de 2008.
Nancy Vanden Houten, economista sénior de Oxford Economics, predice que la Fed eventualmente aumentará los límites de pago mensuales de $ 30 mil millones en el tercer trimestre.
A este ritmo, estiman que el balance caería por debajo de los 6 billones de dólares para 2025.