Bobby Goodlatte solo ha sido inversor durante aproximadamente una década, pero parece que ya ha ganado decenas de millones de dólares, contrariamente a las expectativas de algunos capitalistas de riesgo tradicionales que se han quejado tanto en privado como en público de que demasiados inversores novatos han invadido el mercado. industria.
“Recuerdo que un inversionista muy prominente dijo en ese momento: ‘Todos estos nuevos inversionistas ángeles, todos van a perder todo su dinero; son tontos por hacer esto ‘”, recuerda Goodlatte, quien fue reclutado al salir de la universidad para convertirse en diseñadora de productos en Facebook y se fue cuatro años después, cuando la empresa se hizo pública. “Me alegro de no haberme sacudido”.
Da la casualidad de que el segundo cheque de Goodlatte fue a Coinbase. Fue un comienzo auspicioso para Goodlatte, quien más recientemente formó su primer fondo institucional, Forma Capital, con emprendedor Josh Williams, un equipo que ofrece hasta 40 horas de ayuda en el diseño con logotipos o empaques o cualquier otra cosa que un equipo pueda necesitar, con cada cheque que escribe.
Hablamos con Goodlatte esta semana sobre la firma de riesgo y su fondo de debut de $ 12 millones, que está financiado en gran parte por Goodlatte (también cuenta con el fondo de fondos Cendana Capital como socio comanditario). Compartió por qué cree que los mayores retornos en los próximos años fluirán a fondos muy pequeños que cuentan con un gran compromiso financiero de los socios generales. Habló de invertir en otros fondos pequeños para garantizar un flujo de transacciones sólido. También compartió por qué hace tres meses se mudó a Miami, donde cree que está en marcha un “movimiento”. A continuación, se muestran extractos de ese chat, editados a la ligera para que sean más largos y claros.
TC: Fuiste uno de los primeros diseñadores en el equipo de crecimiento de usuarios de Facebook, trabajando con Chamath Palihapitiya, entre otros. Es interesante que se haya quedado solo cuatro años, y que se fue en 2012 cuando la empresa se hizo pública.
BG: Había pensado en quedarme más tiempo y, obviamente, muchos de mis amigos todavía están allí y han subido de rango y lo han hecho extremadamente bien. Estaba muy ansioso por comenzar como inversionista. . . y en ese momento, Facebook decía: ‘Bueno, no puedes quedarte aquí y hacer inversiones ángel’. Poco sabía que algunas personas eludieron un poco las reglas y terminaron invirtiendo ángeles [without leaving]. Pero estaba muy emocionado de profundizar y bastante contento de haber empezado cuando lo hice. [because] mi segunda inversión ángel fue en Coinbase y si me hubiera quedado más tiempo, tal vez me hubiera perdido esa.
TC: Mencionaste en el pasado que eras un nerd de Bitcoin y seguiste algunos de los hilos de discusión que otros podrían haber pasado por alto. ¿Qué despertó ese interés inicial?
BG: Ahí está el famoso William Gibson cita: “El futuro ya está aquí, simplemente no está distribuido de manera uniforme”. Pienso en eso en términos bastante literales en el sentido de que hay una especie de bolsillos del futuro, estas burbujas escondidas por todas partes. En 2012, piense en Bitcoin subreddit Era esta burbuja donde, dentro de ella, la gente hablaba muy emocionada sobre Bitcoin y si no estabas en ella, te rascarías la cabeza al respecto. . . . Sentí un sentimiento similar sobre Facebook en su día. Yo era un estudiante universitario cuando se lanzó Facebook, y todos los que estaban en la universidad en ese momento estaban al tanto de este futuro que era bastante obvio entre los estudiantes universitarios. Pero si no estuvieras en la universidad, la gente se rascaría la cabeza y diría: ‘Realmente no entiendo lo que está pasando’.
TC: ¿Puedes comentar sobre tu regreso de Coinbase? Fuiste inversor en las rondas A, C y E. ¿Hay algo que pueda decir sobre el efectivo en la devolución de efectivo?
BG: Mucho de esto es bastante conocimiento público en este punto, pero la base del costo de la Serie A era de 20 centavos, por lo que la gente puede hacer cálculos basados en eso.
Creo que gran parte de la inversión en startups es [that] puedes tener la mente preparada sobre las cosas, pero también hay un elemento de suerte al respecto. No creo que haya tenido una previsión completa cuando hice la inversión de que Coinbase iba a ser una empresa de más de $ 80 mil millones. Pensé que iba a tener éxito. Pero claramente ha eclipsado incluso mis mayores expectativas, y me siento muy afortunado y afortunado de haberme dado cuenta de eso.
TC: Hay varias rampas de acceso a VC en estos días, incluidos los sindicatos de AngelList y los fondos móviles. ¿Alguna vez aprovechó estas ventajas o siguió escribiendo cheques de su propio bolsillo antes de fundar Form Capital?
BG: No sé si debería avergonzarme de decir esto o no, pero cuando comencé por primera vez como ángel, recibí consejos de asesores financieros y me dijeron: ‘Cuando se trata de inversiones ángel, solo invierte un pequeño porcentaje de su patrimonio neto total en esto ‘. Y para ser honesto, tal vez ignoré tontamente ese consejo. Obviamente, se ha compensado a largo plazo, [but] fue un gran riesgo que tomé. Hice 40 tratos de mi propio bolsillo. Me estaba acercando al final de quedarme sin cinta.
[At that point] Terminé invirtiendo a través de un pequeño fondo similar a un explorador para algunas ofertas y logré algunas ofertas increíbles a través de eso. [and] Pude jugar, invirtiendo en un tamaño de cheque más grande. También me ayudó una especie de escalón para hacer [Form Capital]. Pero sí, de alguna manera ignoré muchos de los consejos y puse gran parte de mi patrimonio neto personal en inversiones iniciales y, afortunadamente, todo funcionó. De lo contrario, podría haberme metido en problemas. Creo que el consejo está bien considerado.
TC: ¿Cómo podría aconsejarle a alguien que simplemente abandone, digamos, Coinbase y esté pensando en lanzarse a la inversión ángel? ¿Ir por libre? ¿Utiliza uno de estos otros productos?
BG: Creo que depende de su perfil de riesgo y de su propio apetito y de si realmente disfrutan de este tipo de trabajo, porque puede convertirse en mucho trabajo. Si desea desarrollar un portafolio real, tiene que tomar muchas reuniones, debe estar disponible y exponerse de una manera que creo que muchas personas que terminan obteniendo una salida personal muy significativa tal vez no lo hagan. querer. Para aquellas personas que están tratando de incursionar en una empresa que no han tenido este tipo de salida, les digo que lo hagan. Te doy la bienvenida. Vamos a invertir juntos. Honestamente, hay mucho espacio para pequeños inversores en cheques. Creo que las personas que escriben pequeños cheques colaborativos tienen una oportunidad increíble de publicar algunos múltiplos locos.
TC: Destacas la colaboración. ¿La gente colabora más o menos cuando empezó en 2012? Los controles del tamaño de la semilla son Haciéndose grande, lo que sugiere que las cosas se han vuelto más competitivas.
BG: Hubo un período en el que fue extremadamente competitivo, y para algunas personas que se están desplegando fuera de un cierto tamaño de fondo, podría sentirse extremadamente competitivo en este momento. Para mí, se siente en su forma más colaborativa, incluso porque soy personalmente un LP en una cantidad de fondos diminutos. [headed by] gerentes tremendamente talentosos que recién están comenzando. . .
Creo que hay una serie de fondos que recaudaron más de lo que deberían; Creo que hay una zona de peligro de alrededor de $ 80 millones en la que te ves obligado a ser un inversor líder y no puedes ser un inversor colaborativo, por lo que se convierte en un duelo. [situation] con otros fondos en cuanto a quién será el escritor principal de un acuerdo determinado. . .
Si su objetivo es emitir un cheque grande, digamos $ 1.5 millones, y el fundador regresa a usted y le dice: ‘No podemos hacer eso, pero podemos darle una asignación de $ 150,000’, eso es absolutamente fatal para alguien. tratando de desplegar un fondo inicial muy grande, versus si el tamaño de mi cheque objetivo es algo así como $ 250,000. Si me reducen a $ 150,000, puedo hacer que eso funcione económicamente dentro de la matemática del fondo.
TC: Entonces, emitirá un cheque tan pequeño como $ 150,000. ¿Cuál es el límite superior y a qué nivel de propiedad se dirige cuando financia una startup?
BG: Son más de $ 500,000, más o menos, y nuestro objetivo es del 3%. Pero, nuevamente, parte de la alegría de ser un pequeño administrador de fondos es más flexibilidad en términos de construir una cartera. En los casos en los que podamos reducirnos un poco o queramos invertir a una valoración ligeramente superior a la habitual, podemos pintar fuera de las líneas un poco más.
TC: ¿Quiere decir cheques más grandes? ¿Por lo general, cría vehículos de propósito especial, o SPVS, con el fin de darle un mordisco más grande a ciertas empresas?
BG: Un patrón para eso fue mi inversión personal en Coinbase. Al estar cerca de la empresa, al ayudar en algunas cosas menores a lo largo de los años en términos de diseño, en términos de hacer conexiones con firmas de diseño y ayudar a reclutar algunos diseñadores, me dieron asignaciones de seguimiento. Y luego, en la Serie E, pude incluir un SPV en el trato basado en la idea de construir una relación profunda con la empresa.
Ese es esencialmente el modelo en el futuro. Es posible que sigamos o no persiguiendo SPV. Es posible que elijamos un vehículo diferente en el futuro para saber cómo desplegar ese capital de seguimiento. Pero la idea es: entrar temprano con un cheque pequeño, poner mucha piel en el juego en ese cheque [with a bigger general partner commitment in the fund than is typical], y construir una relación y tratar de ser desproporcionadamente útil en relación con el tamaño de nuestro cheque.
TC: Tú tuiteaste que para ese SPV, lanzaste 50 partidos diferentes, y solo tres dijeron que sí.
Invertí un total de 3 veces en Coinbase, incluido un SPV que subí a la última ronda.
Presenté el SPV a casi 50 partidos diferentes. Solo tres dijeron que sí. 🤷♂️
Tentado a enviar por correo electrónico el artículo de Fortune a los otros 47 😂
– Bobby Goodlatte (@rsg) 17 de diciembre de 2020
BG: Sí, fue increíble a fines de 2018 cómo estaba en los vertederos el mercado de criptomonedas, y la gente pensó que el mercado de valores en general iba a dirigirse en esa dirección, por lo que este fue un SPV muy, muy difícil de aumentar. Yo no era la única persona que tenía uno, por lo que había cierta competencia en el mercado. Entonces, la naturaleza de los SPV es tal que obtienes tu asignación, y el pistoletazo de salida se dispara, y necesitas hablar muy rápidamente con mucha gente.
[Still] Es notable lo rápido que ha cambiado la percepción de esa empresa en solo dos cortos años, más o menos. Doy mucho crédito a los inversores que nos respaldaron en ese SPV porque asumieron el riesgo con nosotros. He tenido varias personas [since] di: ‘Oh, deberías haberme llamado, habría invertido’. Y tal vez lo harían, tal vez no lo hubieran hecho.
TC: Hablaste al principio sobre comunidades y burbujas y no puedo evitar preguntarme si crees que estás escuchando sobre ofertas más interesantes, habiéndote mudado recientemente a Miami hace tres meses, que lo harías en el Área de la Bahía.
BG: Realmente parece que ese es el caso, y comencé a ver esto tal vez a fines de noviembre, y luego muy rápidamente dije: ‘Está bien, ¿por qué no? Esto se siente divertido, esto se siente emocionante ‘. Y me alegro de haber dado el salto, porque aunque amo San Francisco, creo que San Francisco es un lugar tremendo [that] siempre será uno de los grandes epicentros tecnológicos del mundo. Creo que mucha gente se mudó aquí porque buscaban cambiar las cosas. Y la energía que proviene de eso, donde todos intentan hacer que esto funcione, es realmente muy emocionante.
Mucha gente dijo: ‘Oh, te perderás cosas si te mudas a Miami, vas a dar un paso atrás en tu carrera’. Y realmente, ha sido todo lo contrario. Ha sido un acelerador total de mi carrera y mi inversión.
Somos una opción interesante para Miami porque Miami es conocida como la capital del diseño, y somos un fondo realmente impulsado por el diseño, y hay muchos paralelismos allí. [But I also realized that] Puedo ser uno de los muchos miles de fondos nuevos con base en el Área de la Bahía, o puedo ser uno de los pocos con base aquí en Miami y obtener todos estos vientos de cola y hacer que el alcalde nos exalte, y eso suena como un buen negocio para me.
En la imagen de arriba, de izquierda a derecha: Goodlatte con el cofundador de Coinbase, Fred Ehrsam, quien más recientemente cofundó la firma de inversión en criptomonedas Paradigm.