Una “recesión deslizante” se ha convertido en una “expansión deslizante”, lo que sugiere que el repunte de las acciones podría continuar en 2023 y expandirse más allá de las acciones tecnológicas de mega capitalización en la segunda mitad del año, según un economista seguido de cerca por Wall Street.
“Para evaluar si tenemos una expansión continua, también debemos observar las industrias y los sectores que han estado en crisis. Están mostrando signos de recuperación”, dijo Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, en una entrevista telefónica el viernes por la tarde.
Yardeni se refirió al sector de la vivienda. El shock de las tasas del año pasado, cuando la Reserva Federal se embarcó en un ciclo de aumentos de las tasas de interés que llevó las tasas de interés de casi cero en marzo de 2022 a entre el 5 % y el 5,25 % esta primavera, afectó duramente a las viviendas unifamiliares a medida que las tasas hipotecarias se dispararon. .
Pero el sector se ha recuperado significativamente ya que los propietarios de viviendas se han mostrado reacios a vender, lo que limita la oferta. La demanda acumulada le ha dado fuerza a la industria, y a los constructores de viviendas, incluso cuando las tasas hipotecarias han aumentado a casi el 7%.
Leer: El ETF de constructores de viviendas supera al S&P 500, las acciones de la industria siguen siendo “baratas” en el repunte del mercado en 2023.
A partir de ahí, la expansión parece moverse hacia la fabricación, dijo Yardeni. Los minoristas parecen haber progresado en la liquidación de inventarios que se habían acumulado a fines de 2022 y principios de 2023 después de un exceso de pedidos debido a interrupciones anteriores en la cadena de suministro. Él espera que los próximos PMI muestren signos de tocar fondo pronto.
Sin embargo, el sol no arrojará sus rayos sobre todo. Yardeni ve problemas en el futuro para los bienes raíces comerciales, pero espera que estos se limiten en gran medida a los viejos edificios de oficinas.
“Centros comerciales, hoteles y almacenes: estos sectores de la economía no crecerán a gran escala, pero tampoco se reducirán”, dijo.
Es un escenario en el que la economía en general puede seguir debilitándose sin caer en recesión, dijo Yardeni. Como definido por la Oficina Nacional de Investigación EconómicaUna recesión es una disminución significativa de la actividad económica que se extiende por toda la economía y dura más de unos pocos meses.
Las expectativas de los inversores de una recesión han tenido altibajos en 2023. El colapso de Silicon Valley Bank y otros prestamistas regionales en marzo generó temores de una crisis crediticia que aceleraría el descenso de la economía a la recesión a medida que las secuelas retrasadas de la racha de aumento vertiginoso de tasas de la Reserva Federal que comenzó en marzo de 2022 golpearon la economía.
Un mercado laboral que está mostrando algunos signos de desaceleración, pero aún está activo según los estándares históricos, y un gasto de consumo resistente, está reduciendo los temores de una recesión inminente. Los analistas dicen que el alivio de los temores de recesión ayudó al mercado de valores a continuar su recuperación en 2023, cuando el S&P 500 SPX,
-0.29%
aumentó casi un 16% en el primer semestre del año.
Ver: recesión cancelada? El mercado de valores de EE. UU. está “bastante agitado” después del primer semestre más sólido del S&P 500 desde 2019.
Los consumidores todavía tienen poder de fuego, dijo. Mayores ingresos por intereses, mientras que los ingresos por dividendos, los ingresos por alquileres y los ingresos por propietarios alcanzaron máximos históricos, señaló. “Y además de eso, los pagos del Seguro Social están en su punto más alto”, señaló Yardeni.
Mientras tanto, Yardeni había argumentado que la economía había sufrido por la recesión en curso antes mencionada, que dijo que ahora estaba siendo reemplazada por una expansión en curso.
Existe la preocupación de que la Fed tenga que subir las tasas más de lo que esperan actualmente los inversionistas o los políticos. La mayor parte de la historia de la inflación parece haber sido impulsada por las ondas expansivas de la pandemia, dijo, lo que significa que la Fed no necesita una recesión para mantener la inflación moderada. De hecho, incluso puede haber signos de “desinflación progresiva”, dijo, con una inflación de bienes cercana a cero, una inflación de bienes duraderos que se vuelve negativa y los precios de los bienes de consumo y la energía caen significativamente, mientras que la inflación de servicios continúa.
La expansión continua debería permitir que el repunte del mercado de valores se amplíe en la segunda mitad de 2023. Las ganancias se concentraron en acciones tecnológicas de mega capitalización, con casi todas las ganancias del S&P 500 provenientes de un grupo de acciones en los “Siete Magníficos”.
Información útil: Estas acciones podrían ser los próximos líderes de los Siete Magníficos, dice Goldman Sachs
De hecho, el stock promedio se ha rezagado. Una medida igualmente ponderada del S&P 500, que como su nombre indica pondera cada componente por igual en lugar de por capitalización de mercado, aumentó solo un 6% durante la primera mitad del año. El Dow Jones Industrial Average DJIA, más orientado cíclicamente,
-0.55%
aumentó sólo un 3,8%.
“Obviamente, los líderes son cada vez más caros”, dijo Yardeni.
Pero la inteligencia artificial está provocando una nueva revolución industrial que aún no se ha producido. Los inversores estarán entusiasmados con las empresas que no necesariamente fabrican tecnología, sino que la usan para ser más productivas, dijo.