Scott Minerd, director global de inversiones de Guggenheim Partners, no es optimista sobre la recuperación económica de la pandemia de coronavirus, y le preocupa que el repunte tibio pueda conducir a una “revuelta populista para abordar la desigualdad masiva de ingresos y riqueza”.
Minerd escribió en una publicación del blog del domingo que predice que no habrá una reanudación “en forma de V” de la tendencia de crecimiento económico anterior a COVID-19, y que la economía estadounidense tardará cuatro años en recuperar los niveles de producción de enero de 2020 .
“Los responsables de las políticas monetaria y fiscal están haciendo todo lo posible para mantener a flote la economía y la ciudadanía durante esta crisis … pero en última instancia, probablemente descubriremos que son insuficientes, mal dirigidos y llenos de consecuencias no deseadas”, escribió. “A medida que esta comprensión se vuelva clara, nos acercaremos a la era de la recriminación”.
Minerd predice que las respuestas de política —incluidos billones de dólares en préstamos de emergencia de la Reserva Federal y compras de deudas, pagos directos a particulares, subvenciones y préstamos perdonables a industrias y pequeñas empresas particularmente afectadas— fracasarán principalmente porque las restricciones económicas en la economía de algún tipo podrían duran hasta 2022.
Por lo tanto, los 26 millones de estadounidenses que hasta ahora han solicitado un seguro de desempleo, y los millones más que lo harán en las próximas semanas y meses, no recuperarán fácilmente sus viejos empleos. “La tasa de desempleo probablemente aumentará a alrededor del 20%, tal vez hasta el 30 por ciento”, escribió.
Los esfuerzos para ayudar a las pequeñas y grandes empresas también fracasarán, ya que no tienen en cuenta la probabilidad de que el coronavirus y su efecto debilitante en la economía estén aquí hasta que una vacuna pueda distribuirse de manera segura y amplia.
“No puedo culpar a la Fed por las buenas intenciones de tratar de hacer prácticamente todo lo que está en su poder en un momento de crisis, pero las consecuencias involuntarias de sus políticas son considerables”, incluido el apoyo a empresas que no son económicamente viables y evitar El tipo de rotación de negocios que es el sello distintivo del capitalismo innovador.
“Mi temor es que este error político tenga implicaciones a largo plazo para nuestra sociedad”, agregó Minerd. “La Fed y el Tesoro esencialmente han creado un nuevo riesgo moral al socializar el riesgo crediticio. Estados Unidos nunca podrá volver al capitalismo de libre mercado como lo sabíamos antes de que se implementaran estas políticas”.
Mientras tanto, los efectos económicos de la crisis que se desarrolla en el desempleo dejarán al descubierto la magnitud y la insostenibilidad de la desigualdad económica en Estados Unidos, lo que resultará en respuestas políticas potencialmente desestabilizadoras.
Así como la Gran Depresión hirió al Partido Republicano tan drásticamente que no recuperó el poder durante una generación, el coronavirus podría alterar la dinámica actual en Washington, dijo.
“Eventualmente, sucederá una revuelta populista para abordar la desigualdad masiva actual de ingresos y riqueza”, dijo. “Pronto aumentará la presión sobre los encargados de formular políticas para reforzar la red de seguridad social y aumentar cosas como la atención médica y la seguridad laboral e incluso instituir un salario digno garantizado”.
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Tales esfuerzos, advirtió Minerd, no serán “productivos para el crecimiento a largo plazo”, ya que “crearán incentivos que reducirán la productividad general”.
Los comentarios del CIO hacen eco de los que él ha hecho sobre los posibles impactos del virus en los mercados y la economía.
La opinión de Minerd sobre el capitalismo también es similar a la del multimillonario Leon Cooperman, quien dijo en CNBC la semana pasada que “el capitalismo tal como lo conocemos probablemente cambiará para siempre”.
Mientras tanto, el mercado de valores el lunes parecía estar sacudiendo las perspectivas de un severo golpe a la economía, con el Dow Jones Industrial Average
DJIA
el índice S&P 500
SPX
y el índice compuesto Nasdaq
COMP,
todos se dirigen sólidamente más arriba para comenzar la semana más ocupada de ganancias.