A medida que el coronavirus avanza hacia Estados Unidos, todos los ojos están puestos en la Reserva Federal. El martes entregó un recorte de tasas de 50 puntos básicos, ya que otros bancos centrales de todo el mundo declararon estar dispuestos a responder según sea necesario.
Pero, ¿qué podría hacer bajar las tasas de interés? La esperanza es que calme los mercados nerviosos y ayude a restaurar la inversión y el crecimiento vacilantes. El primero de ellos no sucedió. Los mercados continuaron cayendo en picado después del corte, aunque es posible que la caída hubiera sido mayor sin él. Es poco probable que siga el segundo, que estimula la inversión y el crecimiento, pero de todos modos puede no ser lo que se requiere. Al menos no en este momento. Hoy no.
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Las familias deberán volver a ponerse de pie. Necesitarán trabajos buenos y estables. El Congreso continuará desempeñando un papel clave, proporcionando inversión pública, empleo directo y otra asistencia a las familias cuando regresen al trabajo.
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En ausencia de una vacuna, la única forma de detener la rápida transmisión de este virus hasta ahora ha sido Ve más despacio
Hoy millones de estadounidenses viven de cheque en cheque. El ingreso anual promedio para el 44% de los trabajadores es de $ 18,000. Millones de personas no pueden encontrar $ 400 para gastos de emergencia. Simplemente no pueden permitirse el lujo de quedarse en casa y ponerse en cuarentena, lo que aumenta el riesgo de diseminación. Al mismo tiempo, los vuelos cancelados significan azafatas suspendidas, las cadenas de suministro interrumpidas significan trabajadores despedidos, los restaurantes vacíos significan pérdidas de trabajo adicionales, y así sucesivamente.
El efecto de contagio del virus y el desempleo se extenderá de una comunidad a otra. Las personas que están desempleadas son más enfermo
Wall Street vs Main Street
¿Qué podría hacer la Fed sobre todo eso? Muy poco, a pesar de las protestas del presidente Trump de que las tasas siguen siendo demasiado altas, amenazando las exportaciones y la competitividad de los EE. UU. Pero ni las exportaciones ni competitividad resolvería esta crisis. Lo que necesitamos ahora es una movilización agresiva de los servicios de salud pública y un paquete de estabilización económica. Y ese es el trabajo del Congreso, no de la Fed.
Las tasas de interés más bajas son no lo que no se debe hacer, pero tampoco hacen el truco. Son similares a administrar un placebo temporal, en el mejor de los casos. Una vez que se derrumba la confianza y se acelera el desempleo, las empresas no estarán dispuestas a impulsar la inversión, ni los bancos estarán ansiosos por refinanciar, sin importar cuán bajas sean las tasas de interés.
Si las inquietudes financieras provocan pérdidas en las grandes instituciones financieras, no es difícil imaginar un tipo diferente de efecto de contagio, el que presenciamos durante la Gran Crisis Financiera. La Reserva Federal podría ayudar proporcionando la liquidez necesaria, como lo hizo hace 10 años, aunque cualquier “rescate” a instituciones en incumplimiento no es algo que pueda decidir por sí solo.
Estos requieren autorización del Congreso. Y si el público percibe que la Fed y el Congreso están ayudando una vez más a Wall Street, y no a Main Street, estamos en problemas. Las horcas también podrían salir.
Protección para familias
Lo que necesitamos (aparte de la preparación agresiva para emergencias) es protección para los hogares. Los encargados de formular políticas deben comenzar a planificar ahora para garantizar que las familias no sean embargadas o desalojadas si no pueden hacer pagos de la hipoteca o el alquiler, que tienen ingresos para capear la tormenta, que los puntajes de crédito no se arruinan debido a la epidemia y que los niños están No se niegan los almuerzos escolares porque los padres no pueden pagar las facturas.
Cualquier ayuda financiera que las familias necesiten hoy, debe proporcionarse. El gobierno puede reforzar el seguro de desempleo, enviar a todos un cheque de estímulo, reducir los impuestos sobre la nómina y garantizar pruebas, medicamentos y tratamientos gratuitos para cualquier persona con síntomas.
Pero mañana, las familias deberán volver a ponerse de pie. Necesitarán trabajos buenos y estables. El Congreso continuará desempeñando un papel clave, proporcionando inversión pública, empleo directo y otra asistencia a las familias a medida que regresen al trabajo del sector privado.
También necesitaría lanzar un audaz programa de preparación y prevención en caso de futuras epidemias. Y esa sigue siendo la punta del iceberg de lo que nuestra economía necesita para ser más resistente a las crisis de todo tipo.
Las otras herramientas de la Fed
La conclusión es esta: Contrariamente a la creencia popular, la Fed no está en el asiento del conductor. El Congreso es hoy tanto (mientras el virus arrecia) como mañana (cuando ha sido contenido y la economía trata de recuperarse). Las tasas de interés son una herramienta contundente para abordar los muchos desafíos que tenemos ante nosotros.
Pero la Reserva Federal tiene otras herramientas que son críticas y subutilizadas, incluida la supervisión y regulación financiera. Los encargados de formular políticas pueden garantizar que, cuando golpea una crisis, no sea magnificada por megabancos sobreaprobados y morosos.
Las epidemias, los desastres climáticos, las cadenas de suministro interrumpidas y la escasez de equipos esenciales, alimentos y medicamentos son lo suficientemente difíciles de abordar. Lo que no necesitamos es otro riesgo: un sector financiero hinchado y demasiado grande para quebrar.
Y ese es un problema sobre el que la Fed puede hacer algo.
Pavlina R. Tcherneva es profesora asociada de economía y directora del programa de economía del Bard College, investigadora del Instituto de Economía Levy y autora del próximo libro, “El caso de una garantía de empleo”(Política, 27 de julio de 2020). Síguela en Gorjeo.