Las naciones del mundo desarrollado han respondido a la crisis de COVID-19 apoyando a sus economías y sistemas financieros nacionales de manera audaz y sin precedentes, en una escala que habría sido inimaginable hace tres meses.
En contraste, cuando los gobernadores mundiales de finanzas y bancos centrales se reúnan virtualmente esta semana para las reuniones semestrales del Fondo Monetario Internacional-Banco Mundial, se tomarán medidas para fortalecer el sistema internacional. Pero nada comparable a lo que los países están haciendo a nivel nacional.
Historiadores como Charles Kindleberger han argumentado convincentemente que fue un fracaso de la cooperación internacional lo que hizo que la depresión de la década de 1930 fuera "genial". E incluso cuando ha habido una acción coordinada en respuesta a las crisis que han ocurrido desde la mayoría de las veces, se ha tomado después de un enorme costo humano.
La conferencia de Bretton Woods sobre la reconstrucción del sistema financiero internacional se produjo después de la devastación de una guerra mundial. El Plan Brady para resolver la crisis de la deuda latinoamericana se acordó solo después de que la región sufriera una década perdida.
Sin embargo, la reunión de Londres del G20 de 2009 sobre la crisis financiera mundial demostró el valor de una acción temprana y coordinada para limitar el daño a la economía global, mantener el comercio y apoyar a los mercados emergentes frágiles.
La próxima ola de la crisis COVID-19 ocurrirá en el mundo en desarrollo. Es probable que alrededor de 900,000 mueran en Asia, y otros 300,000 en África, de acuerdo con lo sombrío, pero quizás cauteloso, estimados del Imperial College de Londres.
Si bien el distanciamiento social es la ruta de Occidente para la supresión del virus, las ciudades abarrotadas del mundo en desarrollo y los barrios marginales a menudo superpoblados dificultan el aislamiento. El asesoramiento sobre el lavado de manos significa poco cuando no hay acceso al agua corriente. Sin una red básica de seguridad social, las opciones son estrechas y contundentes: ir a trabajar y correr el riesgo de enfermedades, o quedarse en casa y pasar hambre con su familia.
Pero si la enfermedad no está contenida en estos lugares, volverá, en segunda, tercera y cuarta oleada, para perseguir a todas las partes del mundo.
El fracaso económico y financiero generalizado en los mercados emergentes también amenaza la viabilidad de las cadenas de suministro de las que dependen todos los países. Dada su magnitud, la deuda de los mercados emergentes amenaza la estabilidad de un sistema financiero global que ya depende de un fuerte apoyo del banco central.
Así como la Reserva Federal de los EE. UU. Y otros bancos centrales importantes han expandido sus balances en formas previamente inimaginables, la comunidad internacional debe hacerlo esta semana, en el ex presidente del Banco Central Europeo Mario DraghiLa famosa frase, "lo que sea necesario" para mantener un sistema financiero global en funcionamiento. En un momento en que Estados Unidos está pidiendo prestados $ 2 billones adicionales para satisfacer sus necesidades, sería trágico si se forzara una austeridad masiva en un mundo en desarrollo ya estresado.
Primero, el FMI, el Banco Mundial y los bancos regionales de desarrollo deben ser tan agresivos como los bancos centrales del mundo para expandir sus préstamos. Esto significa reconocer tanto que el entorno actual de tasa de interés cercana a cero hace posible utilizar más apalancamiento que antes, y que no tiene mucho sentido tener reservas si no se pueden utilizar ahora.
El Banco Mundial casi triplicó sus préstamos en 2009. Un objetivo aún más ambicioso puede ser apropiado ahora, junto con un aumento importante de los préstamos subsidiados en un momento en que las bajas tasas de endeudamiento en los países ricos lo hacen mucho menos costoso. Además de aliviar los pagos de intereses de la deuda, el FMI, con sus $ 150 mil millones en reservas de oro y su red de líneas de crédito con bancos centrales, debería estar preparado para prestar hasta $ 1 billón.
En segundo lugar, si alguna vez hubo un momento para expandir el uso de la moneda internacional conocida como Derechos Especiales de Giro (el activo de reserva global del FMI), es ahora. Para que el dinero global se mantenga en equilibrio con la expansión monetaria interna en los países ricos, se necesita con urgencia un aumento en los DEG de más de $ 1 billón.
Tercero, sería una tragedia y una parodia si se incrementara el apoyo financiero global para los países en desarrollo y se terminara ayudando a los acreedores de esos países en lugar de a sus ciudadanos. Las deudas nacionales incurridas antes de la crisis deben estar a la cabeza de la agenda financiera internacional. Deberíamos estar de acuerdo ahora que una vez que tengamos claridad sobre las consecuencias económicas de la crisis, seguiremos el tipo de enfoque sistémico requerido para restablecer la sostenibilidad de la deuda en varios países de mercados emergentes y en desarrollo, al tiempo que salvaguardamos sus perspectivas de atraer nuevas inversiones.
Pero el apoyo más inmediato y más grande a corto plazo puede provenir de la exención de los próximos pagos de deuda de los 76 países de ingresos bajos y medios bajos que cuentan con el apoyo de la Asociación Internacional de Fomento.
los propuesta actual es que los países acreedores ofrecería un punto muerto de seis o nueve meses para el pago de la deuda bilateral, a un costo de $ 9-13 mil millones. Pero esta propuesta está restringida tanto en su marco temporal como en el rango de acreedores incluidos.
Proponemos aliviar más de $ 35 mil millones debido a los acreedores bilaterales oficiales durante este año y el próximo porque la crisis no se resolverá en seis meses y los gobiernos deben poder planificar sus gastos con cierta certeza.
Aquí el papel de China, que posee más de una cuarta parte de esta deuda bilateral, será crucial. La decisión de China de ser un proveedor a largo plazo de fondos para inversiones en economías en desarrollo ha sido bien recibida, y su gasto ha acelerado el desarrollo de infraestructura importante. Ahora es el momento de que China juegue un papel de liderazgo con otros acreedores al renunciar a los pagos de su deuda este año y el próximo.
Hace casi 20 años, cuando ambos discutimos el caso del alivio de la deuda de casi 40 países pobres altamente endeudados, casi toda la deuda se debía a los acreedores bilaterales o multilaterales oficiales y muy poco al sector privado. Ahora, a fines de 2021, los acreedores del sector privado deben pagar $ 20 mil millones, a menudo prestados a altas tasas de interés.
Como lo reconoce el Instituto de Finanzas Internacionales, que representa a los acreedores del sector privado para los mercados emergentes, el sector privado tiene que asumir su parte del dolor. Sería desmesurado que todo el dinero que fluye de nuestras instituciones multilaterales para ayudar a los países más pobres no se utilice para la atención médica o medidas contra la pobreza, sino simplemente para pagar a los acreedores privados, especialmente aquellos como los grandes bancos estadounidenses que continúan pagando dividendos. en un momento de crisis Los ministros y gobernadores que se reúnen esta semana deberían unir su autoridad con la del FMI y el Banco Mundial para movilizar al sector privado en torno a un plan voluntario para abordar estas deudas.
Así como la pandemia puede ser contenida de manera más efectiva y menos costosa con medidas iniciales audaces, la lección del pasado es que las recesiones internacionales y sus costos humanos consecuentes se abordan mejor de manera rápida y audaz. Debemos actuar rápido y actuar juntos.