El mercado alcista más largo en la historia de los Estados Unidos llegó a un final repentino esta semana, marcado por una venta masiva del jueves que fue la caída más pronunciada de un día desde la caída del mercado de valores de octubre de 1987, impulsada por el temor de que la pandemia de COVID-19 empuje a la economía global hacia el interior. recesión.
Las acciones aumentaron el viernes en el comercio volátil, encontrando apoyo después de que el presidente Donald Trump declaró una emergencia nacional, pero los índices se mantuvieron en camino para fuertes caídas semanales.
Mientras tanto, la caída en un mercado bajista, comúnmente definido como una caída del 20% desde un pico reciente, llegó con una velocidad alarmante. El promedio industrial Dow Jones
DJIA + 9,34%
cayó en territorio bajista el miércoles, mientras que el S&P 500
SPX + 9,21%
hizo lo mismo en la derrota del jueves. Ambos índices se cotizaron en máximos históricos en febrero, convirtiendo la caída en el cambio más rápido de territorio récord a un mercado bajista registrado, según Dow Jones Market Data.
¿Por qué las acciones cayeron tan fuerte y tan rápido? Aquí hay 5 factores detrás del caos:
Incertidumbre
Decir que a los mercados no les gusta la incertidumbre es repetir un cliché, pero la situación en torno al brote de COVID-19 es, bueno, excepcionalmente incierta. Esa incertidumbre significa que el “miedo” es ahora el principal impulsor del mercado “, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, en una nota.
Mientras que los funcionarios de salud de EE. UU. Se han movido para aumentar las pruebas, el gobierno ha enfrentado fuertes críticas por llevando a cabo menos pruebas que varios otros países Como resultado, los inversores tienen poca idea de cuántas personas están infectadas, lo que significa que no pueden formarse un juicio seguro sobre cuánto durará la crisis, dijo Shepherdson.
“Esa es una posición muy diferente a las primeras etapas de una recesión cíclica regular, donde los inversores saben qué indicadores seguir para buscar las primeras señales de que la recesión está terminando”, dijo. “Es fácil decir que los mercados solo tienen que esperar u nos días consecutivos de números decrecientes de nuevos casos, pero la pregunta es: ¿cuándo sucederá eso? “Es incontestable”.
Choque de aceite
Si creía que la liquidación del mercado de valores era fea, eche un vistazo a la tabla de precios del petróleo. El petróleo crudo cayó el lunes un 25% para la mayor caída en un solo día desde la Guerra del Golfo en 1991, cuando Arabia Saudita y Rusia comenzaron una guerra de precios en una batalla global por la participación en el mercado.
Si bien la caída de los precios del petróleo se traduce en costos de gasolina y energía baratos para los consumidores, la velocidad y la escala de la caída provocaron conmociones en los mercados mundiales. Eso no es un gran problema para el mercado de valores, donde las compañías de energía representan menos del 3% del S&P 500, pero es un gran problema para los mercados de crédito, donde los inversores ya estaban preocupados por una marea creciente de deuda corporativa calificada justo por encima del estado basura.
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“Esto agregó un giro completamente nuevo a las dislocaciones del mercado, ya que la tan esperada restricción crediticia sobre los emisores de alto rendimiento y de los mercados emergentes agregó un componente crediticio al colapso (que se había evitado hasta ese momento)”, dijo Steven Ricchiuto, economista jefe de EE. UU. en Mizuho Securities USA, en una nota del miércoles.
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Venta forzada
En un importante baño de sangre del mercado, incluso los paraísos tradicionales podrían no ser seguros.
La venta del jueves fue histórica. Y no solo las acciones crecieron, sino que incluso los precios del oro y del Tesoro de EE. UU. Cayeron, elevando los rendimientos e indicando que las olas de ventas forzadas en respuesta a pérdidas y márgenes exigen inversores apalancados. Oro
GC.1, -0,91%,
en particular, vio un comercio curioso, con el metal precioso viendo una caída semanal de casi el 9%.
RBC Capital Markets
“El efectivo en efectivo vale más que el efectivo en un arbusto; de hecho, el efectivo es una prima en momentos como estos cuando dominan los descensos del mercado, y los inversores van en busca de liquidez para cubrir las llamadas de margen y las pérdidas en otros mercados. El oro puede ser un objetivo principal ”, dijo Christopher Louney, estratega de materias primas de RBC Capital Markets, en una nota (ver cuadro anterior).
Rincón de los productos básicos: Por qué la caída del oro demuestra que es un activo seguro
La política se equivoca
Mientras las acciones subían el viernes, la caída de la semana se atribuyó en parte a la falta de detalles sobre una posible respuesta fiscal a la crisis de la Casa Blanca. Los futuros del índice bursátil se vendieron bruscamente el miércoles por la noche después del discurso televisado a nivel nacional del presidente Donald Trump, con la debilidad vinculada en parte al anuncio de restricciones a los viajes desde Europa.
La medida “en sí misma no tendrá mucho que ver con las perspectivas a corto plazo. Pero sugiere que pronto podrían seguir medidas internas más agresivas para detener la propagación del coronavirus, lo que podría ser un golpe mucho más significativo para el crecimiento económico de lo que habíamos supuesto anteriormente “, dijo Andrew Hunter, economista de Capital Economics.
Una ronda de acción de los bancos centrales del mundo recibió críticas mixtas. La semana pasada, la Reserva Federal entregó un recorte de emergencia de medio punto porcentual en la tasa de interés, y el Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá hicieron lo mismo esta semana, mientras que el Banco Central Europeo se abstuvo de un recorte de tasas, pero amplió su programa de flexibilización cuantitativa y entregó un rango de medidas destinadas a impulsar los préstamos.
El jueves, la Fed también intervino para proporcionar una inyección masiva de liquidez para ayudar a un buen funcionamiento en el mercado del Tesoro en medio de las preocupaciones de liquidez. Ese movimiento levantó brevemente las acciones de sus mínimos, pero el apoyo resultó fugaz.
Los economistas y analistas han argumentado que la política monetaria tendrá una capacidad limitada para contrarrestar un shock de oferta resultante del brote, pero sería necesario para amortiguar el impacto de la demanda y evitar un endurecimiento de las condiciones financieras y una evaporación de la liquidez del mercado.
“Miedo público”
Mientras tanto, la pandemia está alterando la vida cotidiana en todo Estados Unidos y en todo el mundo a medida que las personas lidian con una interacción social reducida, escuelas cerradas, restricciones en el tamaño de la multitud y otros acontecimientos, incluida la suspensión de las temporadas de la Asociación Nacional de Baloncesto y la Liga Nacional de Hockey, y noticias que El actor Tom Hanks había dado positivo por COVID-19.
“Estamos en la máxima conciencia pública, y probablemente al menos cerca del máximo temor público”, dijo Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, en una nota. “Entre el Sr. Hanks y la NBA, creo que los CDC han educado efectivamente al público”.
Eso podría ser un buen augurio, dijo, argumentando que, “aquí en los Estados Unidos, al menos, probablemente estamos cerca de un fondo”.