Se está desarrollando un debate entre los altos funcionarios de la Reserva Federal sobre si seguir adelante con otra subida de tipos en medio de opiniones divergentes sobre el alcance de una posible crisis crediticia derivada de la reciente turbulencia bancaria.
El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en declaraciones preparadas antes de un discurso en el Club Económico de Chicago, pidió “prudencia y paciencia” al establecer la política monetaria y dijo que no estaba claro cuánto podrían retirar los bancos regionales de los préstamos después de la implosión de la Silicon Valley Bank y Signature Bank el mes pasado.
“Dada la gran incertidumbre sobre hacia dónde se dirigen estos vientos en contra financieros, creo que debemos ser cautelosos”, dijo Goolsbee, quien asumió el cargo en enero y es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto de formulación de políticas este año.
Goolsbee, que no dijo específicamente si apoyaría o se opondría a otro aumento de tasas de un cuarto de punto el próximo mes, agregó: “Deberíamos recopilar más datos y tener cuidado de no aumentar las tasas demasiado agresivamente hasta que veamos cuánto trabajo hacemos”. los vientos en contra nos están ayudando a reducir la inflación”.
En una discusión posterior a su discurso, Goolsbee señaló que si bien el mercado laboral es “increíblemente fuerte”, se está “enfriando un poco”, lo que sugiere que los esfuerzos de la Fed para reducir la demanda están comenzando a tener un impacto.
Sus comentarios siguieron a los del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien dijo que otro aumento de un cuarto de punto era un “punto de partida razonable” antes de la próxima reunión de política monetaria. Sin embargo, la decisión final, dijo, dependería de los datos entrantes.
Esto se hizo eco de un punto hecho por la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, en un discurso reciente, en el que dijo que actualmente “espera[d] un modesto ajuste monetario adicional, que luego se mantendrá hasta finales de este año”.
Los formuladores de políticas tendrán que decidir en su reunión a principios de mayo si ratifican los pronósticos publicados el mes pasado que sugieren que la mayoría de los funcionarios apoyan otro aumento de la tasa de un cuarto de punto este año, y es probable que la tasa de fondos federales alcance un máximo en el rango de 5-5 .25 por ciento alcanzar . No se prevén recortes hasta 2024.
De acuerdo con los mercados de futuros de Fed Funds, los comerciantes están apostando a que la Fed hará una subida de tipos más este ciclo antes de revertir el rumbo.
Lo que impulsa el debate es la gravedad del impacto económico de las recientes turbulencias bancarias. El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo el mes pasado que la serie de quiebras bancarias podría equivaler potencialmente a un “aumento de tasas o tal vez más que eso”, pero advirtió que no es fácil hacer esa evaluación en tiempo real.
Williams le dijo a Yahoo Finance el martes que el sistema bancario se ha “realmente estabilizado” y que, si bien hay señales tempranas, pero no fuertes, de que las condiciones crediticias están a punto de endurecerse drásticamente.
El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, también emitió una nota más optimista sobre las perspectivas económicas y dijo la semana pasada que estaba “menos entusiasmado con la historia de que las condiciones crediticias se endurecerán lo suficiente como para empujar a la economía estadounidense a la recesión”. También dijo que el escenario más probable es que la Fed esté luchando con una economía fuerte y una inflación obstinadamente alta.
Esos comentarios contrastan fuertemente con las advertencias de Goolsbee, quien dijo el martes: “La historia nos ha enseñado que los momentos de estrés financiero, incluso cuando no se convierten en crisis, pueden significar condiciones crediticias más estrictas”.
“Esto puede tener implicaciones significativas para la economía real, que es importante que la Fed tenga en cuenta al establecer la política”, agregó, y señaló que esto bien podría significar que la política monetaria “necesita hacer menos” si la actividad bancaria reciente es dificultades conducen a dificultades financieras.