A Hollywood le encanta sumergirse en el pozo de contenido probado, y los estudios de cine producen regularmente secuelas de películas exitosas.
Con Arabia Saudita lanzando una guerra de precios y provocando precios del petróleo
CL.1
Para caer en picado, los pozos petroleros se están quedando secos para muchas empresas estadounidenses.
Esta es la segunda parte de una historia ya desgarradora, donde en la primera parte, más de 100 compañías de energía de América del Norte se declararon en bancarrota en 2015-2016.
Aún más podría estar en juego en 2020 con acciones y bonos energéticos en riesgo de anulación.
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Los mercados de deuda pueden seguir siendo benignos durante largos períodos de tiempo, pero cuando muerden, los inversores pueden sentir rápidamente el dolor.
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Según Haynes y Boone LLP, alrededor de $ 17 mil millones de deuda energética entraron en bancarrota en 2015, seguidos de un gigantesco $ 68 mil millones en 2016. Las tasas de recuperación fueron bajas en esos bonos, y las ventas de activos lograron pequeñas fracciones en los precios pagados. Los inversores se tambalearon y sufrieron pérdidas.
Un gran número de estas empresas están involucradas en el fracking hidráulico, que es un modelo comercial más riesgoso debido al rápido agotamiento y los cambios tecnológicos. Las acciones de Arabia Saudita están causando una disminución importante en los precios de la energía, lo que generará la segunda parte de la crisis energética.
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Empresas que incluyen Chesapeake Energy
CHK
y Antero Resources
ARKANSAS,
ya estaban en la caseta del mercado de bonos, con emisiones que se negociaban entre 25 y 50 centavos por dólar.
Si compañías como estas requieren protección por bancarrota, los precios de los bonos podrían hundirse aún más debido a los bajos precios de mercado de los activos de las compañías de energía. Esas dos compañías por sí solas representan más de $ 12 mil millones de deuda de valor de mercado.
Incluso compañías más fuertes, como Apache
APA
y WPX Energy
WPX
He visto cómo el mercado de bonos aumenta sus costos de endeudamiento a medida que la propagación de COVID-19 genera temores de un shock de demanda.
Con Arabia Saudita ahora agregando un shock de oferta al shock de demanda, los mercados de bonos demandarán más primas por préstamos. En los últimos tres años, WPX ha gastado más del 100% de su flujo de efectivo operativo en gastos de capital para perforar nuevos sitios. Esas inversiones ahora pueden ser profundas, mientras que la compañía puede verse obligada a detener nuevas inversiones e intentar producir efectivo a precios de mercado extremadamente bajos para el petróleo y el gas.
Los mercados de deuda pueden seguir siendo benignos durante largos períodos de tiempo, pero cuando muerden, los inversores pueden sentir rápidamente el dolor. La incertidumbre tanto de la demanda como del suministro de energía parece durar al menos algunos trimestres.
Siempre es una buena idea tener más cuidado y saber si su empresa puede sostenerse por sí sola sin la ayuda de los mercados de capitales, y el análisis fundamental puede ser la diferencia entre colapsar en los cines y sobrevivir el tiempo suficiente para hacer una trilogía exitosa.
Brian Frank es director de inversiones de Frank Capital Partners LLC, con sede en Florida, y gerente de cartera de Frank Value Fund.