Por Balazs Koranyi, Francesco Canepa y Frank Siebelt
FRANCFORT (Reuters) – El Banco Central Europeo lanzó el jueves otro paquete de estímulo para ayudar a combatir la pandemia de coronavirus, pero mantuvo seco parte de su polvo, lo que afectó firmemente a los gobiernos y puso a los mercados en picada.
Advirtiendo que Europa enfrentaba un "gran shock" que perturbaría la vida, la directora del BCE, Christine Lagarde, ofreció una gama de facilidades de liquidez dirigidas a las empresas, que probablemente se verán gravemente afectadas por el coronavirus, con la esperanza de mitigar una crisis que podría hundir el 19 -países zona euro en recesión.
Pero a diferencia de sus contrapartes de EE. UU. Y el Reino Unido, el BCE se contuvo en la reducción de las tasas y fuentes cercanas a la discusión dijeron que el jueves no se propuso un recorte, a pesar de que los mercados habían valorado completamente la medida.
En cambio, Lagarde señaló con el dedo a los gobiernos de la zona euro, que han sido lentos en aumentar el gasto, y sacudió los mercados al señalar que no era tarea del BCE luchar contra el reciente aumento en los costos de endeudamiento de algunos miembros más débiles de la zona euro.
"Les diré lo que me preocupa: sería la complacencia y el proceso de cámara lenta lo que demostrarían las autoridades fiscales de la zona del euro en particular", dijo Lagarde en una conferencia de prensa.
"No creo que nadie deba esperar que ningún banco central sea la línea de primera respuesta. Es fiscal ante todo", agregó.
Con millones de personas encerradas, los mercados financieros en caída libre y las empresas en apuros, los líderes europeos están trabajando en una respuesta fiscal y esperanzas puestas en una reunión el lunes de altos funcionarios de finanzas en Bruselas.
BAJO SUELO
Como parte de sus medidas, el BCE otorgará a los bancos préstamos a una tasa tan baja como menos 0.75%, por debajo de la tasa de depósito de -0.5% y esencialmente un reembolso, y aumentará las compras de bonos en 120 mil millones de euros este año, con un enfoque en deuda corporativa.
Pero los inversores, que habían apostado que el BCE podría reducir las tasas al menos 10 puntos básicos y posiblemente más, se sintieron decepcionados.
Lagarde también agravó una venta masiva del mercado al decir que no era tarea del BCE cerrar la diferencia entre los costos de los préstamos de varios miembros.
Intentó remarcar esos comentarios en una entrevista de CNBC más tarde diciendo que el BCE estaba comprometido a evitar cualquier fragmentación ya que esto estaba obstaculizando su trabajo.
Pero el daño ya estaba hecho para entonces. La brecha entre los bonos alemanes e italianos a 10 años () se disparó a su nivel más alto desde junio.
"Las medidas de hoy son un intento de abordar la agitación del mercado y apoyar la economía de manera selectiva. A juzgar por las reacciones iniciales, no fue suficiente para enfrentar la primera", dijo el economista de ING Carsten Brzeski. "Si será suficiente para apoyar la economía real, solo lo sabremos en un par de meses".
Las acciones () cayeron un 11% al cierre del día y los bancos () cayeron más de un 15% en los movimientos del mercado que recuerdan la crisis financiera mundial de 2008.
Pero el euro también se debilitó bruscamente, un alivio menor para el BCE ya que una moneda más fuerte reduciría aún más la inflación, que ya está bajo presión por la caída de los precios del petróleo.
Algunos argumentaron que la medida del BCE fue tan buena como un recorte de tasas.
"Algunos observadores pueden ver inicialmente el paquete del BCE como algo decepcionante. Sin embargo, las inyecciones de liquidez a largo plazo con una tasa de 25 puntos básicos por debajo de la tasa de depósito pueden verse como una reducción de la tasa disfrazada", dijo el economista de Berenberg Holger Schmieding.
En un movimiento sincronizado sin precedentes, el brazo de supervisión bancaria del BCE dijo que permitirá que los bancos de la zona euro no cumplan con algunos requisitos clave de capital y efectivo, para mantener el crédito fluyendo hacia la economía.
"Los bancos deben estar en condiciones de continuar financiando a los hogares y las empresas que experimentan dificultades temporales", dijo Andrea Enria, supervisora principal del BCE.
El miércoles, la Organización Mundial de la Salud llamó al coronavirus una pandemia por primera vez.
Mientras tanto, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, impuso restricciones durante un mes a los viajes a los Estados Unidos desde 26 países europeos.
Si bien los formuladores de políticas insisten en que el sector financiero es sólido y que no se repetirá la crisis de 2008, las acciones europeas () han caído un 28% en las últimas semanas y los rendimientos de los bonos alemanes de refugio seguro han caído a () menos 0.80%.
GASTAR, GASTAR, GASTAR
Lagarde, que ha alentado al personal del BCE a trabajar desde su casa si así lo desea, ha advertido repetidamente a los gobiernos que si no actúan rápidamente sobre el virus podría provocar una calamidad.
La jefa de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, dijo en un tuit el jueves que Bruselas estaba trabajando en respuestas que incluyen un "paquete para apuntalar la economía de la UE".
Muchos economistas esperan que Alemania, la potencia europea, esté en recesión en la primera mitad de 2020 y algunos predicen una participación similar para todo el bloque.
Si bien el estímulo del BCE sugiere que está dispuesto a ayudar, ya ha usado sus armas más poderosas en casi una década de estímulo. Las tasas de interés están en mínimos históricos, ha engullido 2,6 billones de euros ($ 2,94 billones) de deuda principalmente gubernamental, y durante años ha ofrecido esencialmente efectivo gratis a los bancos para mantenerlos prestados.
Las tasas bajas también pueden estar sembrando las semillas de la próxima crisis, ya que comprimen los márgenes bancarios y alimentan las burbujas inmobiliarias.