Por Swati Pandey
SYDNEY (Reuters) – Cuando Michael Jiang obtuvo una licencia de licor hace cuatro años, esperaba que ayudara a impulsar más ventas en su pequeño negocio de comestibles en Sydney.
Avancemos rápidamente hasta el presente, y Jiang se encuentra luchando con nuevos desafíos, ya que los tacaños consumidores y las guerras de precios han hecho poco para impulsar las ganancias en una economía que crece a su ritmo más lento en una década.
Además, incluso un renacimiento bienvenido en el mercado inmobiliario solo ha servido para resaltar un enigma para los encargados de formular políticas, ya que el 'efecto riqueza' del aumento de los precios de las viviendas apenas se ha sentido en el resto de la economía.
Eso no solo ha significado que las ventas en negocios como Jiang continúen funcionando a un bajo punto de ebullición, sino que también aumenta el riesgo de que la deuda de los hogares, que ya es alta, pueda empeorar sin una recuperación más amplia que el banco central está tratando de diseñar con tasas más bajas.
"El negocio de los licores es como mi lado positivo", dijo Jiang sobre la categoría de alto margen desde su tienda de la esquina en Pyrmont, un suburbio del centro de Sydney.
"Sin eso, habría cerrado hace años", agregó, subrayando la persistente debilidad en la economía de Australia, incluso cuando está programada para entrar en un 29º año consecutivo de crecimiento sin recesión. "La gente no quiere gastar. Están ajustando sus billeteras para ahorrar para una casa porque las tasas de interés son muy bajas ahora".
El Banco de la Reserva de Australia (RBA), que realizó recortes de tasas consecutivas en junio y julio, tiene que reducir su trabajo dado que la tasa de efectivo oficial ya está en un mínimo histórico del 1%.
Eso lo deja con un espacio limitado para estimular el crecimiento, aunque todavía se encuentra en una posición envidiable en comparación con Japón y la zona euro, donde los responsables políticos se han visto obligados a adoptar tasas negativas para impulsar sus economías.
(Los precios de las viviendas, las aprobaciones de préstamos aumentan después de los recortes de tasas de RBA … https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/6118/6049/AustralianEconomy-1.png)
MÁS ESTÍMULO
Las facilidades del RBA han impulsado el mercado de la vivienda con las aprobaciones de hipotecas en un 5% en julio, la más fuerte en cuatro años, mientras que la actividad de subastas en los mercados más grandes de Sydney y Melbourne ha sido sólida después de dos años de ventas tibias.
"Es demasiado pronto para decir si los tiempos de auge de la vivienda volverán, pero el potencial está ahí", dijo Miriam Sandkuhler, CEO de Property Maven con sede en Melbourne. "Si comenzamos a obtener una alta tasa de liquidación de la subasta contra altos volúmenes, es una señal de que el mercado se está moviendo rápidamente nuevamente".
Los analistas e inversores esperan ampliamente dos reducciones de tasas más por el RBA a 0.5% a principios de 2020, aunque existe una creciente duda sobre cuán efectivas serían otras flexibilizaciones cuando las tasas ya sean tan bajas.
Los economistas coinciden abrumadoramente en que la coalición de centroderecha gobernante de Australia debe embarcarse en un programa fiscal expansivo, pero el primer ministro Scott Morrison está comprometido con la idea de generar un superávit este año.
Muchos perderán el retorno al superávit ya que la actividad fuera de los bienes raíces es poco alentadora: el crecimiento del producto interno bruto (PIB) se ha desacelerado a mínimos de la década, el gasto minorista se está contrayendo, el colapso de las ventas de automóviles y la confianza de los consumidores y las empresas está disminuyendo.
Los responsables políticos también estarán preocupados por el creciente número de empresas australianas que se declaran en bancarrota. Los datos del gobierno mostraron que el número de empresas que ingresaron a la administración externa aumentó un asombroso 15% en el trimestre que finalizó en junio desde marzo. Solo en julio, ese número aumentó al más alto desde noviembre de 2015.
"Es preocupante ver un impacto mínimo de los recortes de impuestos y recortes de tasas de interés del gobierno", dijo Diana Mousina, economista senior de AMP con sede en Sydney. (AX 🙂 "Creemos que se necesita más estímulo político para impulsar el crecimiento y la inflación de Australia", dijo.
(Consumo deslizante de Australia, sentimiento empresarial: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/6119/6050/AustralianEconomy-2.png)
BURBUJA DE ACTIVOS?
El crecimiento en la economía de A $ 1.9 billones ($ 1.3 billones) se desaceleró bruscamente en la segunda mitad de 2018, en gran parte porque los hogares endeudados de Australia redujeron el gasto en todo, desde ropa y calzado hasta comer fuera.
Eso deja a los encargados de formular políticas en una situación difícil, ya que cualquier exceso de exuberancia en el mercado de la vivienda podría aumentar aún más la relación deuda / ingresos de los hogares en Australia, que con 190% ya se encuentra entre las más altas del mundo.
Una investigación de calificaciones de S&P Global (NYSE 🙂 este mes mostró que los atrasos en las hipotecas aumentaron en el sector de valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) de Australia durante los últimos 12 meses. El deterioro fue más pronunciado para los préstamos con más de 90 días de vencimiento.
Con el sector empresarial luchando y el crecimiento de los salarios persistentemente débil, la calidad del crédito podría verse sometida a mayores tensiones, dijo S&P.
Como reflejo de estas preocupaciones en una reunión de formuladores de políticas globales a fines del mes pasado, el gobernador del RBA, Philip Lowe, dijo: "la política monetaria no puede generar un crecimiento a mediano plazo. Nos arriesgamos a aumentar los precios de los activos".