La semana pasada, las agencias de calificación, que durante la crisis financiera fueron acusadas, y por una buena razón, de ser demasiado lentas para responder al deterioro de los fundamentos crediticios, prometieron que serían mucho más rápidas para llevar el martillo a los créditos que vencen. una rebaja, con Moody's diciendo a Reuters revisaría todo su universo de calificaciones corporativas "con una serie de rebajas o advertencias de rebaja en las tarjetas".
Bueno, los evaluadores no estaban bromeando, porque alrededor de la época en que Ford se convirtió en el ángel caído más grande en el ciclo actual (y el segundo más grande) cuando S&P rebajó al gigante automotriz a basura anoche …
… aprendimos que, fiel a su palabra, S&P estaba recortando y quemando las calificaciones corporativas al ritmo más rápido registrado, ya que se esforzó por mantenerse al día con la economía estadounidense y los flujos de efectivo.
Como calcula BofA, las rebajas netas (rebajas menos actualizaciones) hasta ahora en marzo han totalizado $ 284BN, con el sector de Energía a la cabeza ($ 85 mil millones, o el 30% del total), seguido de Autos luego de la rebaja del miércoles por Moody's y S&P ($ 81 mil millones) y Aeroespacial / Defensa ($ 33 mil millones).
En términos de eventos de calificación reales, S&P ya ha realizado 565 rebajas este trimestre, frente a 351 en el 4T y 281 en el 1T del año pasado, según Bloomberg. Es la mayor cantidad desde que los registros comenzaron en 2010 y superan con creces el pico trimestral anterior de 390 en el 1T 2016. Su relación de actualizaciones a rebajas cayó a 0.27, la más baja registrada. Moody está funcionando un poco lento con "solo" 342 recortes, que sigue siendo la mayor cantidad en un trimestre desde 2016. Fitch ha realizado 192 rebajas este trimestre, la mayor cantidad desde 2012.
Mientras tanto, la avalancha de "ángel caído" que hemos estado prediciendo durante años finalmente se está haciendo realidad, y ha alcanzado un total de $ 84 mil millones en marzo (según la metodología de calificación de Bloomberg Barclays), liderada por F hoy ($ 36 mil millones), OXY ($ 29 mil millones) y WES ($ 8 mil millones).
Como resultado el ritmo actual de dos semanas de rebajas se acerca al más rápido registrado desde 2002 …
… y, como señala Bloomberg, "espere muchas más rebajas corporativas y ángeles caídos" a medida que se extiende el daño económico, a medida que se contabiliza el impacto de la caída de las ganancias y la espiral de los costos de financiación. El lado positivo es que el mercado crediticio puede estar superando la iliquidez y las ventas de pánico, lo que significa que los inversores más exigentes probablemente podrían ganar algo de dinero, especialmente con el respaldo de IG de la Fed, aunque, como concluye BBG, "muchos bonos todavía se cotizan a niveles que sugieren hay otra gran ola de rebajas por venir ".