(Opinión de Bloomberg) – El mercado bursátil mundial bajó el lunes, registrando su mayor caída en más de tres semanas. Sí, todavía hay mucho tiempo para que las acciones se recuperen y ganen por sexta semana consecutiva, lo que coincidiría con su racha ganadora más larga desde que avanzaron durante 10 semanas consecutivas a finales de 2017 y principios de 2018. Pero hacerlo puede depender de un evento crítico el martes.
Incluso con la modesta disminución, el índice MSCI All-Country World todavía subió un 19% este año. El aumento en las últimas semanas se debe en gran medida al optimismo de que Estados Unidos y China están cerca de llegar a un acuerdo sobre la "fase uno" de un amplio acuerdo comercial. No importa que los detalles sean modestos; lo que importa es que indicaría que la guerra comercial no está empeorando. Es por eso que el discurso del presidente Donald Trump al Club Económico de Nueva York el martes es tan crítico. Nadie está seguro de qué Trump aparecerá. ¿Será el que en las últimas semanas ha anunciado el progreso en las conversaciones comerciales, o será el que haya dicho que Estados Unidos no ha acordado una reducción de los aranceles a China, que es lo que los mercados realmente quieren? Esto no es poca cosa para los inversores. Diversas encuestas han demostrado que la incertidumbre comercial es el principal riesgo que enfrentan los mercados. En ese sentido, todo lo que Trump diga el martes tiene el potencial de ratificar la manifestación o reforzar el caso de que se basa en poco más que la esperanza. Y como todos en los mercados aprenden en su primer día en el negocio, la esperanza no es una estrategia. "Los mercados han estado inquietos esperando cualquier información concreta sobre las conversaciones comerciales", dijo a Bloomberg News Matt Forester, director de inversiones de Lockwood Advisors de BNY Mellon. Con 15 veces el pronóstico de ganancias para el año siguiente, el MSCI se cotiza a su nivel más caro desde principios de 2018.
La charla de Trump no es el único gran evento para los mercados esta semana. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se dirigirá al Comité Económico Conjunto del Congreso el miércoles, el mismo día del inicio de las audiencias de juicio político contra Trump. El Departamento de Trabajo de los Estados Unidos también proporcionará una actualización sobre la inflación para octubre. La semana termina con datos sobre las ventas minoristas de EE. UU. Para octubre, que los economistas esperan que sean una reversión de la gran falla de septiembre a la baja. Pero como ya se dijo, la esperanza no tiene cabida en los mercados.
EL JUEGO DE BONOS NO HA TERMINADO AÚN Las malas noticias para el mercado de bonos son que noviembre aún no está a mitad de camino y ya es el peor mes para los inversores de renta fija desde abril de 2018, con el Bloomberg Barclays
VAYA GRANDE O VAYA A CASA La cosa sobre las ventas de bonos en los últimos años es que han tendido a ser de corta duración, en gran parte gracias a los bancos centrales. Los activos del balance colectivo de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra aumentaron al 35,7% del producto interno bruto total de sus países en octubre desde aproximadamente el 10% antes de la crisis financiera, según datos compilados por Bloomberg. Y a juzgar por algunos de los últimos movimientos realizados por el BCE, los operadores de bonos pueden estar un poco menos preocupados por la falta de compradores. El BCE comenzó su segunda ronda de compras de bonos corporativos al adquirir en una semana una cantidad que los analistas esperaban comprar en un mes, según Tasos Vossos de Bloomberg News. El banco central compró casi 2.800 millones de euros (3.000 millones de dólares) de valores de deuda de la compañía en la semana hasta el 8 de noviembre, según datos publicados el lunes. Fue la segunda cifra de compra semanal más grande desde que el BCE adoptó por primera vez la estrategia, conocida como flexibilización cuantitativa, en junio de 2016. El banco suspendió el programa en diciembre pasado y lo reinició a principios de este mes a medida que el crecimiento flaqueaba en la zona del euro. No se sabe si el ritmo más rápido de las compras es en respuesta a la gran caída en los precios de los bonos y el salto correspondiente en los rendimientos, pero debería ser reconfortante saber que el BCE está haciendo su parte para detener la debilidad.
CHILE DICE IN Se está convirtiendo en una rutina ver al peso chileno liderando la lista de los mayores perdedores en el mercado de divisas en un día determinado, y el lunes no fue la excepción. El peso se debilitó 1.72% a un mínimo histórico, llevando su depreciación desde el 18 de octubre a 6.39%. Para poner esto en contexto, el próximo mayor perdedor entre las 31 monedas principales rastreadas por Bloomberg, el peso argentino, ha caído solo 2.48%. Es bien sabido que el movimiento populista sobre el que advirtió Moody's el lunes ha estallado en Chile, donde una ola de protestas ha perturbado la economía y el gobierno. El último movimiento a la baja en el peso se produjo cuando la administración del presidente Sebastián Piñera dijo que revisaría la constitución redactada durante la dictadura de Augusto Pinochet para calmar tres semanas de protestas masivas. Entonces, ¿por qué el peso y el mercado de valores de Chile, que cayeron un 1,52%, lo tomaron tan duramente? Muchas personas consideran la constitución, redactada bajo la dictadura de Pinochet, como la base de un sistema económico que privatizó las pensiones y gran parte de la atención médica y la educación, una queja principal de los manifestantes, según Javiera Baeza y Eduardo Thomson de Bloomberg News. También consagró las estrictas salvaguardas legales a la propiedad privada que están detrás de la privatización del agua en Chile, un tema controvertido en un país que lucha con graves sequías.
El mercado de gas natural se preocupa poco por las guerras comerciales o el populismo. Para los comerciantes allí, se trata del clima. Se deslizó más desde enero, ya que las previsiones mostraron que una ola de frío descendente en los EE. UU. se agotaría a fines de mes, frenando la demanda en la época del año en que el consumo de gas de calefacción generalmente aumenta, según Christine Buurma y Naureen de Bloomberg News. S. Malik. El lunes, el gas fue el principal producto de peor desempeño, cayendo hasta un 6,1%. Las temperaturas probablemente serán en su mayoría normales en la mitad oriental del país del 21 de noviembre al 25 de noviembre a medida que el frío del otoño se desvanece, según Commodity Weather Group LLC. Más allá del clima, la caída en el gas natural subraya cómo la producción récord de las cuencas de esquisto continúa pesando en el mercado incluso cuando las exportaciones se disparan y la industria energética se vuelve más dependiente del combustible. Sin un frío sostenido en el Ártico este invierno, las reservas permanecerán por encima de lo normal para la época del año, presionando los precios a la baja, según Buurma y Malik. Como señalan, los fondos de cobertura se están sumando al impulso bajista, manteniendo la mayor posición corta desde 2015 para la época del año.
HOJAS DE TÉ Cuando la Federación Nacional de Negocios Independientes dijo hace un mes que su índice de sentimiento de las pequeñas empresas para septiembre cayó cerca del nivel más bajo de la presidencia de Trump, señaló que la parte del indicador que mide la "incertidumbre" cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2016 "Más propietarios no pueden hacer una declaración con confianza, buena o mala, sobre el futuro de las condiciones económicas", dijo el grupo, con un 30% de los encuestados que informaron "efectos negativos" de las tarifas. No espere mucha mejora cuando el grupo proporcione una actualización el martes. La estimación media de los economistas encuestados por Bloomberg es de una lectura de 102 para octubre, poco modificada desde 101,8 en septiembre. Bloomberg Economics señala que la actividad de las pequeñas empresas se ha moderado desde el último informe. En particular, la encuesta de empleo privado ADP (NASDAQ 🙂 indicó recientemente que la contratación neta se ha reducido a la mitad del ritmo que prevaleció el año pasado, al más lento desde 2011.
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