Kevin Gallagher es profesor y director del Centro de Políticas de Desarrollo Global de la Universidad de Boston.
El Banco Mundial es de Venus y el FMI es de Marte. Uno quiere movilizar billones de dólares del sector privado para evitar la catástrofe climática y la pobreza persistente; el otro advierte que muchos países en desarrollo están completamente excluidos de los mercados de capital.
Ambos deben bajar a la tierra y ver que debe haber cancelaciones masivas de deuda en el mundo en desarrollo. Los costos de la inacción están aumentando.
En Venus, durante la reunión de primavera de la semana pasada, el Banco Mundial dio la bienvenida a la estrella de la canción informan que los países en desarrollo necesitan movilizar más de 2,4 billones de dólares estadounidenses al año, incluido 1 billón de dólares estadounidenses de fuentes externas de divisas, para financiar un gran impulso en la inversión global para llevar a las economías emergentes y en desarrollo hacia caminos de crecimiento resilientes, socialmente inclusivos y con bajas emisiones de carbono . Las cosas buenas de siempre.
Sin embargo, la solución del banco es cuestionable: extraer más capital del balance existente, comenzando con una Disminución en la relación de capital a préstamo
Mientras tanto, en Marte, el FMI indica que un número creciente de países están participando sobreendeudamiento y no tienen absolutamente ningún acceso a los mercados internacionales de capital.
© Alivio de la deuda para una recuperación verde e inclusiva: garantizar el desarrollo sostenible
La deuda externa de los países en desarrollo ha aumentado más del 175 % desde 2008 a $3,9 billones y se debe a un número asombroso de acreedores: tenedores de bonos privados y otros acreedores privados (57 %), bancos multilaterales de desarrollo (21 %), Club de París (6 por ciento) y China (4 por ciento).
Es más, el El FMI está preocupado que el marco común del G20 no está funcionando y que la consolidación fiscal no mejora la ratio de endeudamiento porque frena el crecimiento. (Alguien debería decirle que La consolidación fiscal es la piedra angular
El Banco Mundial, el FMI, los acreedores privados y algunos deudores celebraron una mesa redonda para instar al sector privado y a China a cancelar la deuda e instar a China a que deje de insistir en que los BMD hagan lo mismo. Según los informes, China retrocederá si los BMD están de acuerdo. subvenciones netas positivas y financiación en condiciones favorables para los países en dificultades.
Unctad muestra que abundan las transferencias netas negativasasí que eso sería muy bienvenido.
© Actualización del Informe sobre Comercio y Desarrollo de la UNCTAD, 2023
¿Significa esto que China y los tenedores de bonos privados también comenzarán a hacer descuentos? Sin la plena participación de los tenedores de bonos privados, China y los BMD, los países en desarrollo se encuentran en terreno inestable y no tienen ningún deseo de cumplir con los objetivos climáticos y de desarrollo.
Una llamada de la Tierra vino del grupo V20 de los países más vulnerables al clima que pagan el precio de la inacción (en realidad hay 58 miembros, pero V58 probablemente no tenía el mismo tono).
El V20 quiere vincular el alivio de la deuda con la “prosperidad climática” y atraer a los acreedores a la mesa con un Brady Bond como facilidad de garantía. El Alivio de la deuda para una recuperación verde e inclusiva
En los más de 60 países en o cerca de la crisis de la deuda, hay un valor actual neto de US $ 812 mil millones en deuda externa, de los cuales alrededor de US $ 444 mil millones están en manos del sector privado y los acreedores comerciales de China. Meyer, Reinhart y Trebesch han demostrado que el promedio histórico de los recortes fue del 39 % del VAN de la deuda externa (el scalping de la era HIPC/MDRI fue del 64 %). Para ilustrar, digamos que se necesitarían alrededor de $ 173 mil millones a $ 284 mil millones para cancelar para poner a estos países en el buen camino.
Los acreedores soberanos bilaterales deben predicar con el ejemplo, pero los acreedores privados y los prestamistas chinos podrían ser alentados a participar a través de un esquema similar al de Brady Bond. El Experiencia dice que dichos instrumentos hoy tendrían un vencimiento de 10 años en nuevos bonos y una tasa de financiación nocturna garantizada del 3,5 por ciento, con una garantía parcial del principal (participación del 80 por ciento) y 18 meses de pagos de intereses totalmente garantizados. En estos escenarios, el fondo de garantía tendría que ascender a alrededor de 37 a 62 mil millones de dólares estadounidenses.
El Banco Mundial podría garantizar esto sin comprometer su margen de maniobra para los préstamos en ningún Latido del corazón. Los bonos garantizados serían Sostenibilidad vinculada a KPIs arraigado en estrategias nacionales de recuperación tales como Planes de Prosperidad Climática, ODS planes de paísY Contribuciones determinadas a nivel nacional bajo el Acuerdo de París.
Sin embargo, todas las zanahorias necesitan palitos. El FMI debería activar su política de “préstamos en mora” e introducir un congelamiento de pagos durante las negociaciones. El Reino Unido aprobó una legislación que impide que los acreedores demanden a los países que participan en la Iniciativa para los Países Pobres Altamente Endeudados (HIPC, por sus siglas en inglés) en 2010, y EE. UU. emitió órdenes ejecutivas para hacer cumplir una brutal reestructuración de la deuda de Irak en 2002. Algo similar podría volver a ocurrir.
El alivio de la deuda solo será parte de la solución. Nuestro estudio muestra que, incluso con recortes similares a los de la Iniciativa HIPC, los países más afligidos aún tienen un largo camino por recorrer: $1,26 billones.
© Alivio de la deuda para una recuperación verde e inclusiva: garantizar el desarrollo sostenible
Los países también necesitan liquidez fresca (más DEGpréstamos reformados del FMI, etc.), financiamiento en condiciones concesionarias y donaciones (a través de un aumento gradual de capital por el Banco Mundial y los BMD, no solo ajustes de la relación capital-préstamo) e incentivos para que el sector privado invierta en economías bajas en carbono, socialmente inclusivas y resilientes: las cosas buenas mencionadas anteriormente.
En la década de 1990, el mundo estaba en una crisis de deuda y no tenía ninguna posibilidad de alcanzar los Objetivos de Desarrollo del Milenio. Solo entonces el Banco Mundial y el FMI hicieron lo correcto con HIPC agotar todas las alternativas.
Ahora no solo enfrentamos una presión sobre el crecimiento económico y la pérdida de décadas de pobreza, sino que también enfrentamos la amenaza existencial del cambio climático. Como nos ha advertido el Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente, es Ahora o nunca. Es hora de que el Banco Mundial, el FMI y el G20 tomen tierra.