Con las conversaciones en curso sobre las monedas digitales del Banco Central y ahora incluso un posible dólar digital, la tokenización sigue siendo un tema candente tanto en el mundo criptográfico como en las finanzas tradicionales. Ha sido una palabra de moda en la industria financiera desde hace un tiempo, y el concepto está siendo explorado por nuevas empresas, instituciones establecidas y gobiernos por igual, a través de la tecnología blockchain centralizada y descentralizada.
A medida que avanza el mundo de la tokenización, se han planteado algunas preguntas desde el punto de vista tecnológico, financiero y regulatorio. Aquí hay una mirada profunda a la tokenización, cómo afectará a los mercados financieros y qué desafíos enfrenta actualmente en su camino hacia la adopción general.
¿Qué es la tokenización?
La tokenización es un proceso a través del cual los activos están disponibles digitalmente en un libro mayor distribuido. El concepto ha sido posible gracias a la creación de la tecnología blockchain que, a su vez, garantiza que los registros de transacciones y saldos no puedan ser alterados o alterados retroactivamente.
Este proceso puede tomar muchas formas diferentes dependiendo de lo que se está tokenizando, la tecnología utilizada y el propósito del token. La tecnología blockchain centralizada o descentralizada se puede utilizar según las variables mencionadas anteriormente. La tokenización en un libro mayor descentralizado permite verificar la propiedad de una manera rápida y sin confianza, pero también plantea un desafío en lo que respecta al rendimiento y la compatibilidad.
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Los tokens digitales son principalmente una forma de representar la propiedad del activo del que están respaldados y pueden ser muy útiles cuando se trata de transferirlo o intercambiarlo total o parcialmente, mejorando la liquidez y permitiendo un mayor acceso a estos activos.
Desde la propiedad de una empresa o bienes raíces hasta artículos de arte y videojuegos, la tokenización va más allá de las aplicaciones financieras y tiene el potencial de transformar y mejorar innumerables industrias. Aunque la tokenización es un concepto bastante nuevo, ya está ganando terreno en el mundo fintech.
La tokenización está aquí
Los defensores de las criptomonedas a menudo exageran las capacidades actuales de las criptomonedas y la tecnología blockchain. Si bien blockchain tiene un enorme potencial, los activos criptográficos aún están en su infancia y no son más que una falla en un vasto universo de mercados financieros establecidos.
Además, si bien la perspectiva de reemplazar el sistema de moneda fiduciaria con Bitcoin (BTC) es algo que entusiasma a muchos entusiastas, Bitcoin simplemente no podría manejar la adopción a una escala tan grande debido a limitaciones tecnológicas cuando se trata de procesar transacciones.
Si bien la criptografía como moneda o sistema de pago global sigue siendo un sueño, la tokenización ha cruzado ese puente. Ha pasado de la teoría a la realidad en solo unos años. No solo se puede aplicar de forma privada a pequeña escala, sino que tampoco requiere una alta capacidad de rendimiento. Los activos pueden existir en cadenas de bloques separadas, centralizadas o de otro tipo, a diferencia del concepto de un sistema monetario nacional o global basado en criptomonedas.
Aunque ya existían iteraciones anteriores de tokenización en proyectos como Counterparty (XCP) y Nxt (NXT), la cadena de bloques Ethereum sacó a la luz el concepto. Hoy en día, muchas plataformas como EOS, Tron, Neo y Waves también permiten que los activos se tokenicen. La tecnología blockchain centralizada también se usa, especialmente por instituciones públicas y privadas a gran escala.
Fichas no fungibles: de CryptoKitties a bienes raíces
Una de las aplicaciones más populares de tokenizaciones es lo que se conoce como tokens no fungibles o NFT. En los sistemas NFT, cada ficha o conjunto de fichas son diferentes entre sí y, por lo tanto, tienen un valor diferente. Las NFT han ganado mucha visibilidad en la industria de la criptografía con la aparición de juegos coleccionables como CryptoKitties. La tierra virtual también se está volviendo grande en la industria.
Las NFT también se utilizan como una forma de retener la propiedad de los elementos del juego. Esto permite que el elemento se intercambie fuera del juego e incluso a través de contratos inteligentes, lo que garantiza que una vez que se pasa el elemento en el juego, se liberan fondos y se elimina el fraude, que es rampante en los mercados de juegos secundarios. Otra aplicación interesante viene para garantizar que la propiedad dentro del juego esté asegurada incluso si los servidores del juego funcionan mal o son pirateados.
Si bien las NFT son populares en la comunidad de criptografía y juegos, el concepto ahora se está extendiendo a las finanzas tradicionales y se ha convertido en una forma de llevar liquidez a las clases de activos no líquidos, como los bienes raíces. Permite a las personas recaudar fondos fácilmente para inversiones inmobiliarias utilizando el activo tokenizado como garantía para un préstamo.
Monedas estables
Otra aplicación de tokenización es stablecoins. Existen diferentes iteraciones de monedas fiduciarias tokenizadas, incluido Tether (USDT), que se emitió por primera vez en la cadena de bloques de Bitcoin a través del protocolo Omni Layer. Desde entonces, otras entidades han emitido otros ejemplos como USD Coin (USDC), StableUSD (USDS) y WUSD (WUSD), e incluso aquellos respaldados por oro como PAX Gold (PAXG).
Stablecoins apunta a aprovechar los beneficios de la tecnología blockchain sin exponer a los usuarios a la volatilidad a menudo asociada con las criptomonedas. Por lo general, están respaldados por una cantidad equivalente de la moneda o mercancía que representan y pueden canjearse en una proporción de uno a uno. También hay proyectos de moneda estable como la moneda SGA de Saga y Celo que tienen como objetivo brindar mayor estabilidad mediante la emisión de tokens personalizados que están respaldados por una canasta de monedas fiduciarias diferentes, reduciendo la exposición a una sola economía. Erez Romas, el gerente de comunicación de Saga, le dijo a Cointelegraph:
"El modelo SGA comienza por depender completamente del valor de una canasta de monedas confiable – replicando la configuración de los SDR (Derechos especiales de giro) del FMI, pero a diferencia de todas las otras monedas estables, SGA apunta a separarse del SDR y convertirse en una moneda independiente con su propio valor ".
Fichas de seguridad
En 2018, las criptomonedas se destacaron y se convirtieron en sinónimo de volatilidad y especulación en parte debido a las ofertas iniciales de monedas. Similar a las ofertas públicas iniciales, la contraparte financiera tradicional, las ICO son un mecanismo de recaudación de fondos.
Las ICO han abierto las puertas de la inversión de capital a un público más amplio y allanaron el camino para proyectos como Ethereum y EOS. Sin embargo, los retornos de los primeros proyectos han llevado a una avalancha de proyectos y estafas de baja calidad. Los reguladores en los Estados Unidos han intervenido, y las ICO han perdido su popularidad desde entonces, dando paso a las ofertas de tokens de seguridad.
Los tokens de seguridad son básicamente acciones de empresa tokenizadas. Ejemplos de STO populares incluyen Nexo son Robinhood. Antoni Trenchev, socio gerente y cofundador de Nexo, le dijo a Cointelegraph:
“Optar por un STO basado en blockchain tiene algunas ventajas, ya que cotizar en un intercambio tradicional sería más difícil y costoso, pero también permite que una mayor variedad de personas participen y adquieran los tokens después del STO, incluidos aquellos que no tienen acceso al tradicional servicios financieros. También permite una solución instantánea, que, en tiempos de crisis como esta, puede resultar esencial para quienes buscan liquidez ”.
DeFi, DApps y activos cripto sintéticos
La tokenización ha llevado a la aparición de contratos inteligentes y ha traído muchas ventajas al campo. Al permitir que los contratos se acuerden y ejecuten automáticamente, los contratos inteligentes eliminan la necesidad de intermediarios de terceros y hacen posibles nuevos conceptos como finanzas descentralizadas y aplicaciones descentralizadas. Las NFT mencionadas, por ejemplo, se pueden comercializar en un entorno sin confianza gracias a contratos inteligentes.
Los activos sintéticos basados en criptomonedas, que exponen a los usuarios a una variedad de activos diferentes, como productos básicos y acciones sin abandonar la esfera de las criptomonedas, también son un concepto que ha ido ganando popularidad. Un reciente reporte por DappRadar muestra que Synthetix, un intercambio que permite a los usuarios comerciar con estos activos, fue la segunda aplicación de DeFi más popular durante marzo de 2020. Jon Jordan, el director de comunicaciones de DappRadar, le dijo a Cointelegraph:
"Synthetix todavía es pequeño, pero la base de usuarios ha estado creciendo de manera constante y es bastante activa durante los períodos de alta volatilidad de los precios de las criptomonedas, que es lo que esperarías en un producto comercial".
La tokenización afecta a las finanzas tradicionales: valores tokenizados y CBDC
La tokenización ha ganado algo de terreno en lo que respecta al uso institucional. Proyectos recientes, como la primera moneda estable respaldada por el franco suizo que emitirá un banco suizo regulado o los primeros bonos cubiertos emitido Como una seguridad tokenizada en una blockchain pública por Societe Generale, han demostrado cuán popular se está volviendo el concepto.
Si bien los esfuerzos de Societe Generale han demostrado que los valores se pueden tokenizar en una cadena de bloques descentralizada y seguir siendo totalmente compatibles, la tecnología privada de blockchain sigue siendo una tendencia cuando se trata de la tokenización de seguridad. Sin embargo, los ejemplos se están volviendo vastos e incluyen esfuerzos como el Banco Mundial y el Banco de la Commonwealth de Australia, que han emitido un token de seguridad basado en blockchain llamado Bond-i. El Banco Central de China también ha tokenizado recientemente 20 mil millones de yuanes chinos ($ 2.8 mil millones) en bonos utilizando la tecnología blockchain.
Los CBDC también han estado en los titulares. Desde el dólar digital defendido por el ex presidente de CFTC J. Christopher Giancarlo hasta el reciente programa de experimentos del Banco de Francia, los CBDC se están volviendo extremadamente populares. China, por ejemplo, ha estado trabajando con el concepto desde 2005 con la esperanza de lanzar su propio yuan digital.
Las monedas estables también se están volviendo populares entre los bancos comerciales, ya que pueden facilitar transacciones y liquidaciones de pagos como lo demuestran proyectos como JPM Coin, Signet y Wells Fargo's Digital Cash de JPMorgan. Si bien la descentralización es uno de los componentes clave de la tecnología blockchain, la mayoría de las instituciones financieras trabajan con tecnología centralizada y autorizada, aunque según Guido Santos, fundador y director de tecnología de Genesis Studio, un proveedor con sede en Portugal de consultoría centrada en blockchain, la tendencia puede cambiar con el tiempo Le dijo a Cointelegraph:
"Habrá una adopción inicial de la tecnología blockchain autorizada y luego una transición a sin permiso. Algunos ejemplos como Santander han estado trabajando con Ethereum, por ejemplo, pero el enfoque sigue siendo mucho, al menos por ahora, en Hyperledger y Corda ”.
Lo bueno, lo malo y la ley
Las ventajas de la tokenización hablan por sí mismas, y el interés en el concepto lo consolida aún más. La tokenización tiene muchas ventajas potenciales: puede facilitar la actividad financiera internacional; permitir mayor liquidez y propiedad compartida; y reducir costos y riesgos en los asentamientos ya que la tokenización puede hacer que los depósitos en garantía sean teóricamente obsoletos. Como Juergen Hoebarth, un especialista en tokenización de blockchain, le dijo a Cointelegraph:
"La tokenización romperá las" fronteras del mercado financiero "y democratizará el acceso al capital minorista global".
Si bien la tokenización es, en teoría, una navaja suiza de beneficios, no carece de defectos y desafíos, especialmente cuando se trata de plataformas totalmente descentralizadas, y su éxito puede depender de qué tan bien interactúe la tecnología con los sistemas tradicionales basados en cuentas. Por ahora, las cadenas de bloques descentralizadas siguen en desventaja, como explicó Santos:
"Cuando se trata de vender el concepto a las empresas, la adopción empresarial, el modelo 100% descentralizado simplemente no funciona. Eliminar el control y agregar tarifas de transacción más altas. La conversación generalmente termina ahí ”.
Además, todavía hay regulaciones a tener en cuenta. Si bien algunos países han estado trabajando en la legislación de la tecnología blockchain y la tokenización, especialmente en relación con los valores y las monedas estables, otros pueden quedarse atrás y plantear algunas incompatibilidades regulatorias.
Sin embargo, a medida que la tecnología explora un territorio financiero inexplorado, el progreso puede retrasarse como se ve con la última decisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. De posponer la aprobación del Intercambio de tokens de seguridad de Boston de Overstock. No obstante, se produce un progreso y las entidades reguladoras han mostrado su disposición a comprender este nuevo concepto.