CEOs en gestión patrimonial – cambio de guardia

Una nueva generación de ejecutivos de gestión de patrimonio ha proclamado una “década dorada” para su industria, advirtiendo que cada vez es más difícil resistir las presiones de los mercados, los reguladores y los políticos.

“La complejidad de lo que se requiere de un administrador de activos está aumentando claramente”, dijo Ali Dibadj, director ejecutivo de Janus Henderson. “Los clientes exigen más de todos nosotros, los reguladores exigen más de todos nosotros y los clientes de nuestros clientes exigen más de nosotros”.

Katie Koch, directora ejecutiva de TCW Group, con sede en Los Ángeles, dijo que los administradores de patrimonio “se enfrentan a complejidades cada vez mayores asociadas con la evolución de la regulación, la migración de oportunidades de inversión de los mercados públicos a los privados, la globalización de las oportunidades y la cartera políticamente cargada más reciente”. entorno de gestión”. .

Después de una década de tasas de interés cero y flexibilización cuantitativa que llevó a los mercados bursátiles a niveles récord, los inversionistas están lidiando con el desafío de un cambio de régimen hacia una inflación más alta y tasas de interés más altas.

“La gestión de la riqueza solía ser una marea creciente que elevaba todos los barcos, y eso ya no es cierto”, dijo Yie-Hsin Hung, director ejecutivo de State Street Global Advisors.

The Financial Times identificó al menos a 18 directores ejecutivos que han tomado las riendas de grandes administradores de patrimonio desde principios de 2022. Este nuevo guardia tiene la tarea de estabilizar sus operaciones después del peor año para la industria de aproximadamente $ 60 billones desde la crisis financiera.

Las fuertes caídas en todos los mercados, combinadas con las salidas de inversores y el aumento de los costes, están aumentando la presión sobre los gestores de dinero activos que han estado luchando contra el auge de la inversión pasiva.

Los inversionistas sacaron $530 mil millones de fondos mutuos (excluyendo los fondos del mercado monetario a corto plazo) a nivel mundial el año pasado, el peor nuevo negocio de la industria de fondos desde 2008, según el proveedor de datos Morningstar.

Los ingresos de los administradores de inversiones se sustentan en las tarifas que cobran por los activos que administran, y la disminución de los activos ejerce presión sobre los índices de costos/ingresos, una medida clave de la rentabilidad de los administradores de inversiones, especialmente para los jugadores menos eficientes.

“La década dorada de la gestión patrimonial ha terminado”, dijo Stefan Hoops, CEO de DWS, y agregó que los inversores ahora se enfrentan a un entorno de mercado en el que “no todo sube y sube y sube”, pero “los costos están subiendo”. “.

La semana pasada, BlackRock, el administrador de dinero más grande del mundo, advirtió que el “enfoque de inversión tradicional” de 60 por ciento de acciones y 40 por ciento de ingresos fijos no servirá a los inversionistas a largo plazo, lo que requiere tiempo para una estrategia que ha sido la piedra angular para muchos administradores de dinero por más de 30 años.

“La complejidad actual de los mercados, no solo de acciones y bonos, sino también del comportamiento del consumidor, la economía, la geopolítica y la regulación, genera mucha volatilidad e incertidumbre”, dijo Andrew Schlossberg, CEO de Invesco. “Eso hace que la creación de una estrategia comercial a largo plazo sea un desafío, y creemos que nos acompañará por un tiempo”.

Los gestores patrimoniales han respondido a las presiones de rentabilidad intentando diversificar sus negocios, añadiendo productos de mayor margen, como el patrimonio personal, o centrándose en nuevos tipos de clientes o geografías, a veces mediante adquisiciones. Como resultado, sus modelos de negocios se vuelven cada vez más sofisticados y difíciles de administrar.

“Los desafíos de la complejidad superan los desafíos de la escala”, dijo Rob Sharps, director ejecutivo de T Rowe Price. Los clientes ahora llegan a T Rowe a través de múltiples canales, incluido el acceso directo a plataformas de corredores, a través de asesores o para comprar productos específicos como alternativas. “Entonces lo haremos en todo el mundo”.

Y agregó: “Será un negocio complicado, especialmente con el aumento de las regulaciones y las diferentes preferencias de los clientes por vehículos, estrategias o estructuras en los mercados finales”.

La regulación cada vez más fragmentada y compleja es otra área de preocupación, particularmente en el sector de rápido crecimiento de la inversión basada en factores ambientales, sociales y de gobernanza. Los administradores de activos están tratando de equilibrar las demandas de una industria de inversión altamente interconectada con el retroceso de la globalización y la naturaleza cada vez más politizada de ESG en los EE. UU.

“La regulación se está volviendo mucho más complicada”, dijo Matthew Beesley, director ejecutivo de Jupiter. “La presión regulatoria ha aumentado en todas las regiones. Después de que el Reino Unido abandone la UE, también estamos viendo diferencias regulatorias dentro de Europa”.

Por ejemplo, los reguladores europeos han tomado la iniciativa en la definición de estándares para la inversión ESG con el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles, cuyo objetivo es mejorar la transparencia y prevenir el lavado verde. Sin embargo, el Reino Unido está deliberando sobre su propia versión de las reglas, que podría adoptar un enfoque diferente a la UE posterior al Brexit, y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. está preparando reglas sobre las divulgaciones de ESG.

Karin van Baardwijk, directora general del administrador de activos holandés Robeco, dijo que a medida que crece la demanda y la oferta de productos ESG, “el riesgo de lavado verde está aumentando. Esto puede dañar la credibilidad de nuestra industria en su conjunto. . . y, en última instancia, conducirá a una mayor regulación”.

En los EE. UU., los administradores de riqueza como BlackRock y Vanguard se encuentran actuando como pararrayos para ambos extremos del espectro político. Los políticos republicanos los han atacado por usar métricas ESG y afirman que son hostiles a las inversiones en combustibles fósiles, mientras que los demócratas los han criticado por no hacer más para combatir el cambio climático.

Mientras tanto, los gestores patrimoniales están inmersos en una guerra por el talento, especialmente en áreas como el patrimonio personal, la tecnología y la inversión sostenible, y buscan seguir invirtiendo en sus empresas para mantenerse por delante de la competencia.

“Las presiones de costos, la inflación salarial y la guerra contra el talento realmente van a continuar”, dijo Naïm Abou-Jaoudé, director ejecutivo de NY Life Investment Management.

“Y las presiones que tenemos en cuanto a regulaciones, cumplimiento y todos los requisitos hacen que el negocio sea cada vez más exigente. . . Todo esto requiere una gran inversión para ser realmente eficiente como organización”.

Los directores ejecutivos coincidieron en que los inversores de hoy enfrentan un futuro muy diferente al de sus predecesores en las últimas décadas.

Para navegar en este entorno más complejo, los administradores de patrimonio deben “trabajar más e innovar aún más. . . a través de los silos tradicionales”, dijo Marc Nachmann, Director Global de Gestión de Activos y Patrimonio de Goldman Sachs.

“Relaciones y recursos más amplios, distribuidos globalmente y aumentados por una mejor tecnología, son cada vez más necesarios para la generación de ideas, el abastecimiento de acuerdos, la construcción de carteras y la creación de valor”, dijo. “Estas no son pequeñas inversiones”.