Los inversores globales esperan que la caída de los precios en China reduzca las tasas de inflación en todo el mundo este año, ya que el exceso de capacidad en la economía en desaceleración incita a los exportadores chinos a reducir los precios de los bienes que venden en el extranjero.
Los precios de las exportaciones chinas han caído a su mayor nivel desde la crisis financiera de 2008, lo que sugiere que el mayor exportador del mundo está comenzando a canalizar la deflación hacia las economías desarrolladas que luchan contra una alta inflación.
“China exportará deflación al resto del mundo, y hay varios países que están luchando con el hecho de que China ha acumulado un exceso de capacidad”, dijo Chetan Sehgal, gerente senior de cartera de Templeton Emerging Markets Investment Trust, una empresa que cotiza en el Reino Unido. fondo.
Los precios al consumidor de China cayeron un 0,8 por ciento en enero, la mayor caída en 15 años, mientras que el índice de precios al productor del país cayó un 2,5 por ciento interanual.
Desde que Beijing se unió a la OMC en 2001, los productos baratos fabricados en China han sido una parte integral del comercio global. Pero la débil demanda interna como resultado de la actual crisis inmobiliaria de China y un renminbi más débil están llevando a los inversores a pronosticar que las exportaciones podrían ser particularmente fuertes este año.
“China continúa exportando desinflación al mundo”, escribieron esta semana los analistas de Citigroup. Dijeron que eso podría ayudar a acelerar los movimientos de los bancos centrales de los mercados emergentes para reducir las tasas de interés este año, particularmente en países que consumen proporciones relativamente grandes de productos chinos.
“Nosotros, como inversores, apenas estamos empezando a comprender las conexiones” entre cómo la desinflación importada de China podría afectar a los mercados, dijo Luis Costa, jefe global de estrategia de deuda soberana de mercados emergentes de Citigroup. “La pregunta es hasta qué punto”.
La perspectiva de que China exporte de manera deflacionaria también es importante para los países en desarrollo porque “un gran auge de las exportaciones chinas en 2024 conducirá potencialmente a una demanda sostenida de materias primas latinoamericanas, africanas, kazajas o indonesias”, dijo Charles Robertson, jefe de estrategia macroeconómica. en Socios FIM. “La deflación china de los productos manufacturados aún podría permitir cierta inflación en las materias primas”.
No todos los economistas creen que las fuerzas deflacionarias que emanan de China tendrán un impacto significativo en los precios globales, particularmente en los países desarrollados.
Los economistas del Bank of America Helen Qiao y Miao Ouyang dijeron que era poco probable que los precios de exportación chinos tuvieran un impacto significativo en los precios al consumidor en las economías avanzadas.
“Para Estados Unidos, estimamos que la participación de las importaciones chinas en el consumo total de bienes estadounidenses es inferior al 5 por ciento (y los bienes representan alrededor del 40 por ciento de la canasta del IPC de Estados Unidos)”, dijeron.
Stephen Stanley, economista jefe del Banco Santander en Estados Unidos, dijo que el impacto probablemente fue pequeño. “La mayor fuerza deflacionaria en los precios de los bienes aquí recientemente han sido los vehículos usados que no tienen nada que ver con China”, dijo.
Pero algunos economistas creen que se están subestimando las importaciones estadounidenses desde China, lo que podría hacer que el impacto en los precios sea mayor de lo que parece. En los últimos años, por ejemplo, los datos comerciales de China han sugerido que el país exporta decenas de miles de millones de dólares más de lo que Estados Unidos estima que importa, señaló Brad Setser, investigador principal del Consejo de Relaciones Exteriores.
Al mismo tiempo, las exportaciones chinas más baratas aumentarán las quejas de los fabricantes occidentales sobre la competencia desleal. Las exportaciones chinas todavía enfrentan obstáculos este año porque son “vulnerables a un mayor proteccionismo comercial a medida que las recientes ganancias de China en participación en el mercado global enfrentan una creciente resistencia en el extranjero”, dijeron el jueves analistas de Capital Economics.
“La amenaza más obvia es para los mercados desarrollados, porque China está ascendiendo en la curva de valor hacia la manufactura de alto valor”, dijo Robertson.
BYD, el mayor fabricante de automóviles de China, anunció recientemente recortes de precios de entre el 5 y el 15 por ciento para sus vehículos eléctricos en Alemania después de que Mercedes-Benz advirtiera a finales del año pasado que sus ganancias se verían afectadas por una “brutal” guerra de precios de vehículos eléctricos.
Casi una de cada dos empresas manufactureras en Alemania encuestadas por el Bundesbank el año pasado dependía directa o indirectamente de los suministros chinos para insumos clave, dijo el banco central en un informe el mes pasado.
“China ha pasado 20 años aplastando a los competidores manufactureros emergentes, o al menos expulsándolos de los mercados globales. Ahora los fabricantes de las economías avanzadas se enfrentan a la misma amenaza”, añadió Robertson.
Estados Unidos y la UE enfrentan una elección difícil, dijo Setser, entre medidas para “eliminar el riesgo” de la dependencia de las importaciones de China y las fuerzas económicas que impulsan el suministro chino barato. Pero “en gran parte del resto del mundo la elección es sencilla”, añadió. “Si China vende productos de alta calidad –o aceptables– a precios bajos, los comprará”.