Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – El transporte aéreo de EE. UU. Se cerró durante tres días después de los ataques del 11 de septiembre de 2001. La industria tardó tres años en recuperarse a pesar del endurecimiento de la inspección de pasajeros y la creación de una nueva agencia dedicada a la seguridad del transporte.
Cuando la construcción de viviendas comenzó a derrumbarse en 2006, antes de la crisis financiera y la recesión, pasaron cinco años antes de que el equilibrio entre los constructores y los compradores fuera lo suficientemente saludable como para permitir que la construcción comenzara a crecer de manera confiable. Algunas investigaciones sugieren que toda una generación de compradores potenciales de viviendas quedó marcada por el episodio y permanece al margen.
A medida que los gobernadores estatales y la administración Trump discuten cuándo reiniciar una economía devastada por el estallido del nuevo coronavirus, podrían tener en cuenta esos ejemplos: cuando el comportamiento público sufre un shock, es lento para recuperarse.
"Esto es diferente a la última crisis y es más difícil de entender. Tenemos un aspecto de salud y un aspecto económico, y realmente no podemos separarlos", dijo Clark Ivory, presidente de la constructora de viviendas de Utah Ivory Homes, en un seminario sobre negocios Survival la semana pasada patrocinado por la Escuela de Negocios David Eccles de la Universidad de Utah.
"Será un desafío de tres años".
El presidente Donald Trump, un republicano, está ansioso por dejar atrás la crisis del coronavirus y permitir que las actividades comerciales y sociales normales comiencen a reanudarse a partir de mayo. Una colección de gobernadores mayoritariamente demócratas en los estados costeros responsables de gran parte de la actividad económica de los EE. UU. Ha establecido sus propios grupos de trabajo y dijo que se guiarían por preocupaciones de ciencia y seguridad pública.
El daño económico es cada vez mayor.
Unos 16 millones de personas presentaron reclamos de desempleo solo en las últimas tres semanas y las ventas minoristas colapsaron un 8,7% en marzo, la mayor caída registrada. El gobierno federal ha comprometido más de $ 2 billones a medidas de gasto de emergencia, asumiendo niveles de deuda que rivalizarán con los de la Segunda Guerra Mundial. (nL2N2C227V)
Mientras tanto, JPMorgan Chase & Co (N 🙂 inició el martes lo que probablemente sea una temporada de ganancias corporativas espantosa. El banco más grande de EE. UU. Informó que sus ganancias se desplomaron en más de dos tercios en el primer trimestre al reservar cerca de $ 7 mil millones en reservas para protegerlo de una ola de posibles impagos de préstamos en los próximos meses (nL3N2C22TW)
Pero a falta de una vacuna contra el coronavirus ampliamente implementada o un sistema de prueba y tratamiento efectivo, cualquier reapertura de la economía probablemente será limitada, según afirman economistas y líderes empresariales.
AVERSIÓN DE PÉRDIDAS
No hay duda de que esta recesión será histórica en profundidad. Pero la naturaleza del evento detrás de esto es el obstáculo central para un reinicio económico: una crisis de salud que ha matado a más de 28,000 personas en el país, según un recuento de Reuters, y ha dejado miedo y confusión a su paso. (NL2N2C30V2)
Los economistas del comportamiento señalan que incluso los choques mucho más pequeños sobre cómo las personas perciben el mundo pueden causar efectos duraderos en su comportamiento.
Los millennials aún no están comprando casas a las tasas esperadas, ya que han vivido el colapso y la recesión de la vivienda 2007-2009, según una investigación. Los investigadores de la Reserva Federal de Filadelfia descubrieron que las personas que obtuvieron licencias de conducir durante el choque petrolero de fines de la década de 1970 todavía no compran tanto como el gas como otros.
La "aversión a la pérdida" es un sentimiento poderoso. Algunas investigaciones sugieren que se vuelve más fuerte cuando las personas sienten que los resultados dependen no de una posibilidad aleatoria sino de sus elecciones personales, en este caso si regresar a una sala de cine, restaurante o evento deportivo.
"¿Cómo están respondiendo los consumidores? ¿Cómo están respondiendo las familias? ¿Cómo están respondiendo los líderes empresariales? … ¿Pierden la confianza de ir y hacer cosas?" El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo en una entrevista esta semana en una estación de radio de Miami.
Cuando se le preguntó sobre la economía del sur de la Florida que depende del turismo, Bostic dijo que si "las personas no sienten que están expuestas a un riesgo desproporcionado … hay una buena posibilidad de que podamos ver un impulso muy fuerte … Si la respuesta es no , entonces las cosas podrían ponerse un poco difíciles ".
El sentimiento de los consumidores y las empresas de EE. UU. Ha caído dramáticamente. Los economistas han comenzado a tratar de construir esa información y los datos económicos entrantes en proyecciones a mediano plazo sobre la profundidad del golpe y el ritmo de la recuperación.
Tampoco se ven bien.
En un análisis reciente, un grupo de investigadores, incluido el profesor de la Universidad de Stanford, Nick Bloom, creador de un índice de incertidumbre citado a menudo, proyectó que el producto interno bruto para fines de este año aún bajaría un 11% desde 2019.
El análisis comenzó con una letanía de preguntas que se redujo a una: ¿cuándo será seguro salir? Descubrieron que la incertidumbre en torno a esa pregunta puede representar hasta la mitad de la producción perdida.
¿Qué forma un rebote?
Los pronósticos separados de los principales economistas de la semana pasada ahora muestran niveles elevados de desempleo durante al menos 18 meses, un duro golpe para el gasto del consumidor y una carga para la inversión empresarial también.
Para que se reanude el crecimiento económico, "la condición necesaria es que se publiquen los cierres obligatorios. Es probable que sea estado por estado, en algunos casos incluso ciudad por ciudad", dijo Chris Varvares, codirector de economía de EE. UU. En IHS Markit. una discusión en línea esta semana con la Asociación Nacional de Economía de la Empresa.
"No es una condición suficiente. Necesitamos que los consumidores reanuden su vida diaria. Eso estará relacionado con la cantidad de casos nuevos (de coronavirus) … (y) si los tratamientos que se están probando son efectivos".
Los economistas que debaten la forma de la recuperación económica han sido desafiados a ir más allá de los estándares: una "V" rápida versus una "U" prolongada.
Ahora están surgiendo predicciones de una "W" que sube y baja varias veces con resurgimientos del virus, formas de "marca de verificación" que tardan un período prolongado en recuperar el terreno perdido, o incluso un "escalón": el rebote que Trump espera seguir. por un largo período con poco crecimiento hasta que se encuentre una vacuna.
El gobernador de California, Gavin Newsom, un demócrata, ha esbozado cómo podría ser la reapertura del estado más poblado de la nación. Los restaurantes pueden volver a abrir con solo la mitad de su capacidad habitual de asientos; las mascarillas serán ubicuas; la asistencia a la escuela puede ser escalonada; se prohibieron las reuniones masivas.
"Hablamos sobre cómo será la nueva normalidad; como dije, normal no será", dijo Newsom. (nL2N2C3034)