Por Lewis Krauskopf
NUEVA YORK (Reuters) – Con las tensiones comerciales entre EE. UU. Y China que agitan los mercados, los inversores cuentan con el respaldo de las acciones provenientes de una Reserva Federal dispuestas a seguir reduciendo las tasas de interés para ayudar a la economía de EE. UU. A evitar una grave recesión.
Se espera ampliamente una reducción de la tasa de un cuarto de punto cuando la Fed emita su próxima declaración de política el miércoles, que sería el segundo recorte del banco central después de bajar las tasas en julio por primera vez desde 2008. Eso pone mayor énfasis en las pistas sobre cómo mucho más lejos irá la Fed.
"Si la Reserva Federal proporciona una orientación anticipada que sugiera menos de lo que el mercado está pensando, entonces probablemente verá que los mercados se agotan", dijo Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group en Richmond, Virginia. "Mientras la Reserva Federal siga adelante". con qué precios están los mercados … Creo que los mercados serán muy estables ".
El giro de 180 grados de la Fed desde el endurecimiento de la política monetaria el año pasado hasta la flexibilización ha ayudado a impulsar el sólido desempeño general del mercado de valores en 2019. El índice de referencia S&P 500 () ha subido un 20% este año y está cerca de los máximos históricos.
En julio, el banco central citó signos de una desaceleración global, reduciendo las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y un deseo de impulsar una inflación demasiado baja a medida que reducía los costos de los préstamos.
Según la herramienta FedWatch del Grupo CME, los mercados están valorando con una probabilidad cercana al 90% de que la Fed afeite otro cuarto de punto de su tasa actual de préstamos a un día del 2,00% al 2,25%. Hay aproximadamente un 65% de probabilidad de que la Fed haga al menos un recorte de un cuarto de punto más para fin de año, según FedWatch.
"El mercado querrá ver un enfoque de que tenemos un recorte y es probable que haya más", dijo Keith Lerner, estratega jefe de mercado de SunTrust Advisory Services en Atlanta. "Quieren saber que la Fed está vigilante y actuará agresivamente si es necesario".
Eso aumenta la importancia del nuevo conjunto de proyecciones de la trayectoria de la tasa de los formuladores de políticas, el llamado diagrama de puntos, que se publicará junto con la decisión de la tasa. Los economistas de UBS dijeron en una nota que esperan un cambio general más bajo para 2019, pero proyectan solo dos recortes en total para el año, lo que podría irritar tanto a los inversores como a un presidente de EE. UU. Ansioso por una postura más agresiva.
El presidente Donald Trump ha criticado con frecuencia a la Fed por no reducir las tasas de manera más rápida y significativa, con el presidente de la Fed que designó, Jerome Powell, el objetivo principal de su ira.
La decisión del Banco Central Europeo del jueves de reducir las tasas de interés y reiniciar un programa de estímulo más amplio podría presionar aún más a la Fed para que reduzca las tasas, ya que la medida del BCE debilitará el euro frente al dólar y, por lo tanto, elevará el precio de las exportaciones estadounidenses, un problema eso molesta especialmente a Trump.
Powell, quien dará una conferencia de prensa después de que el banco central emita su declaración, ha hecho comentarios en el pasado que han sacudido el mercado, incluso en julio, cuando dijo que el recorte de tasas del banco podría no ser el comienzo de una larga campaña de flexibilización para apuntalar la economía.
"Cada reunión tiene la capacidad de que Jay Powell diga algo que molesta un poco a los mercados", dijo Arthur Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities Corp.
Powell "ha tenido suficiente práctica para saber que no quiere mover los mercados o hacer noticias", agregó.
De los últimos ocho ciclos de relajación desde 1981, cuatro han sido ciclos de "seguro", cuando se avecinan problemas económicos pero la economía no está en recesión, mientras que cuatro fueron ciclos anteriores a la recesión, según una investigación de Allianz (DE 🙂 Global Investors.
Un año después de un ciclo de relajación, el S&P 500 subió un promedio de 20.4% durante los ciclos de seguro, mientras que el índice cayó un promedio de 10.2% durante los ciclos previos a la recesión, según Allianz.
"Históricamente, lo que están haciendo ahora, que es reducir las tasas en una economía que no está en recesión y que realmente no tiene ningún riesgo inminente de recesión, ha sido positivo para el mercado de valores", dijo Mona Mahajan, estratega de inversiones de Estados Unidos. en Allianz
El mercado de valores en general generalmente ha respondido bien a un segundo recorte de tasas, que sería el miércoles, con el Dow Jones Industrial Average () aumentando un promedio de 20.3% un año después, según Ned Davis Research. El desempeño más débil se produjo cuando la Fed intentó y no pudo evitar una recesión.
La probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses es de casi el 38%, la más alta en aproximadamente una década, según el indicador de recesión de la Reserva Federal de Nueva York, que se basa en la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. El mes pasado, los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años excedieron los de los bonos a 10 años, una inversión de la curva de rendimiento que se considera un presagio de recesión.
Una escalada en la guerra arancelaria entre Estados Unidos y China está contribuyendo a la incertidumbre económica y es una de las principales preocupaciones de los inversores bursátiles. A fines del mes pasado, un discurso clave de Powell fue eclipsado cuando Trump emitió tweets que aumentaron las tensiones comerciales.
"Creo que es importante que la Fed ayude a aliviar las condiciones financieras y a reducir la probabilidad de recesión", dijo Lerner de SunTrust. "Si la lucha arancelaria aumenta más, lo que haga la Fed, el efecto será menor".