Los datos del producto interno bruto del primer trimestre de China mostraron que la economía se está recuperando después de uno de sus peores años de crecimiento en décadas, luego de que las ciudades más grandes del país se bloquearon por un brote de coronavirus y una desaceleración global golpeó la demanda de exportaciones.
Pero aunque las cifras sugirieron que China estaba en camino de cumplir o superar su objetivo anual de crecimiento del 5 por ciento, y se esperaba que el impulso repuntara en el segundo trimestre, los economistas advirtieron que la recuperación fue desigual y se desaceleró en una etapa inicial.
La Oficina Nacional de Estadísticas dijo que si bien el primer trimestre “tuvo un buen comienzo”, la demanda interna sigue siendo “insuficiente” y “la base para una recuperación económica aún no es sólida”.
Aquí hay cinco conclusiones del lanzamiento del martes:
El comercio minorista se recupera después de los mínimos de bloqueo
El sector minorista, que fue uno de los más afectados por los controles Covid-19 de Beijing, experimentó una de las recuperaciones más fuertes.
Las ventas minoristas aumentaron un 10,6 por ciento en marzo, superando las previsiones de los analistas de un 7,5 por ciento y cobrando impulso desde enero y febrero, cuando la economía aún se estaba recuperando de las señales de un brote de covid a nivel nacional.
Sin embargo, parte del aumento espectacular, que hizo que las ventas aumentaran un 5,8 por ciento durante el trimestre, se debió al pequeño efecto de base del cierre de Shanghái del año pasado.
“Esperamos que los datos de actividad sigan mejorando de abril a mayo [in year-on-year terms] desde una base muy baja el año pasado cuando Shanghái impuso estrictos bloqueos”, escribieron los analistas de Goldman Sachs en una nota.
Las exportaciones en auge se enfrentan a una desaceleración
Las exportaciones se han disparado, creciendo un 14,8 por ciento interanual en marzo, superando las expectativas del mercado de una caída del 5 por ciento. Gran parte de este crecimiento fue impulsado por las ventas y exportaciones de vehículos eléctricos a Rusia.
Sin embargo, muchos economistas esperan una perspectiva más débil, ya que la desaceleración de la demanda mundial de exportaciones chinas, el impacto rezagado del aumento de las tasas de interés en los mercados desarrollados y la agitación bancaria en el extranjero pesan sobre el comercio. “Es probable que el ritmo de crecimiento se desacelere a partir de ahora”, dijo Louise Loo de Capital Economics.
Los economistas han debatido si Beijing necesita aumentar el gasto de estímulo si persigue su objetivo de crecimiento del 5 por ciento para 2023.
“El desafío de este año es que es un año de recuperación para China, pero es un año en el que Estados Unidos está cerca de la recesión y Europa tiene un crecimiento muy lento”, dijo Iris Pang, economista jefe para China en ING. Ella predijo que después de un primer trimestre mejor de lo esperado, Beijing retrasaría los planes de estímulo para impulsar la demanda y respaldar los empleos.
“No hay una necesidad inmediata de estímulo fiscal para apoyar a los consumidores. Pero es probable que el gobierno mantenga su plan de inversión en infraestructura como un motor de crecimiento adicional, ya que esperamos que el mercado externo continúe deteriorándose en 2023”, agregó.
Los problemas de propiedad persisten
El sector inmobiliario, un pilar crucial de la economía china, ha seguido sintiendo la presión de una crisis de liquidez que ha afectado al sector y ha provocado una serie de impagos. La inversión inmobiliaria cayó un 5,8 por ciento en el primer trimestre y las ventas de viviendas por área cayeron un 1,8 por ciento, mientras que la nueva construcción también siguió cayendo, cayendo un 19,2 por ciento interanual.
Pero las ventas por valor aumentaron un 4,1 por ciento en los primeros tres meses y los precios de las casas nuevas subieron a su ritmo más rápido en 21 meses en marzo, lo que indica cierta mejora.
El sentimiento sombrío en el sector inmobiliario siguió extendiéndose a áreas como los bienes duraderos, incluidos los electrodomésticos, cuyas ventas en marzo cayeron un 1,4 por ciento interanual.
La recuperación de la confianza empresarial del sector privado puede ser más lenta de lo esperado, dijo en un comunicado el estratega de JPMorgan Asset Management, Chaoping Zhu.
El sector público lideró la inversión fija con un crecimiento del 10 por ciento, pero la inversión del sector privado creció solo un 0,6 por ciento en el trimestre, “lo que sugiere que la confianza empresarial aún tiene un largo camino por recorrer para restaurarse por completo”, dijo Zhu.
Desempleo persistente
Un récord de uno de cada cinco jóvenes chinos permaneció desempleado, mostró la publicación de datos del martes, lo que destaca un desafío creciente para el gobierno del presidente Xi Jinping.
El gobernante Partido Comunista de China reclama legitimidad por su capacidad para mejorar la vida de los 1.400 millones de habitantes del país, pero una desaceleración estructural en la fabricación ha obstaculizado su capacidad para impulsar el empleo.
Raymond Yeung, economista jefe de China en ANZ, dijo que la tasa de desempleo juvenil, que alcanzó el segundo nivel más alto registrado con un 19,6 por ciento, indica una ralentización de la economía, aunque la tasa nacional ha caído al 5,3 por ciento.
“Para junio habrá un nuevo grupo de graduados buscando trabajo. El desempleo podría empeorar aún más a medida que se desacelera el impulso económico de China”, dijo.
objetivo de crecimiento alcanzable
Los economistas se mostraron optimistas de que el gobierno cumplirá su objetivo de crecimiento anual del 5 por ciento en 2023 después de que la cifra principal del primer trimestre fuera del 4,5 por ciento.
“La economía china claramente se ha sacudido el malestar relacionado con el covid y está en un camino de crecimiento decente, aunque no espectacular”, escribió Eswar Prasad de la Universidad de Cornell en una nota. “Sobre el curso actual de la economía. . . El objetivo de crecimiento de este año parece alcanzable siempre que no haya grandes impactos negativos”.
Sin embargo, mantener el impulso dependerá en parte de si Beijing se abstiene de los impredecibles cambios de política que han sacudido la confianza empresarial en los últimos dos años, incluida la represión del sector privado y la política de cero covid.
Keyu Jin, profesor de la London School of Economics y autor de El nuevo libro de jugadas de Chinadijo que el nuevo equipo de planificadores económicos de Xi está tratando de evitar que un sistema “occidental” de capitalismo domine la política.
“En este momento todavía es recalibración, encontrar las palabras correctas, encontrar el equilibrio correcto. . . No quiere ir a ambos extremos”, dijo. “Necesitamos ver la misma transparencia y previsibilidad en la política incluso cuando la economía se recupere”.