Reciba actualizaciones gratuitas de bonos del Tesoro de EE. UU.
Te enviaremos uno Resumen diario de myHeaven32 Correo electrónico con la información más reciente Bonos del Tesoro de EE. UU. Noticias todas las mañanas.
Un aumento en los rendimientos reales de EE. UU., el rendimiento que los inversores en bonos pueden esperar después de ajustar la inflación, ha renovado las preocupaciones de los inversores de que los cambios en el mercado del Tesoro están socavando uno de los soportes clave para activos de mayor riesgo como las acciones.
El rendimiento de los valores vinculados a la inflación a 10 años, conocidos como propinas, subió a 1,82 por ciento el viernes, el más alto desde 2009, ya que los inversionistas se convencieron cada vez más de que la Reserva Federal necesitaba mantener las tasas de interés altas por más tiempo para evitar que la inflación se controlara.
Los rendimientos reales se controlan de cerca como una medida del costo de los préstamos en toda la economía y como una forma de evaluar el valor relativo de los activos de riesgo.
Para los inversores, los rendimientos reales más altos de los bonos gubernamentales de riesgo ultra bajo hacen que otros activos sean relativamente menos atractivos. El aumento de esta semana impulsó el costo de endeudamiento ajustado a la inflación de los bonos a 10 años por encima de los niveles vistos en octubre pasado, cuando los bonos se vendieron bruscamente y la perspectiva de inflación de EE. UU. era mucho más incierta.
“Existe un riesgo significativo de que este aumento en los rendimientos reales perjudique al sector corporativo”, dijo Salman Ahmed, jefe global de asignación de activos macroeconómicos y estratégicos de Fi delity International. Cuando la deuda que se contrajo en un entorno en el que las tasas de interés estaban en cero o cerca de cero tuvo que ser refinanciada a tasas de interés mucho más altas hoy, “comienza el problema”, dijo.
Ahmed agregó que una empresa típica de alto rendimiento que pidió prestado alrededor del 4 por ciento durante la pandemia ahora tendría que pagar más del 12 por ciento. “Es un gran shock cuando haces un refinanciamiento ahora”, dijo.
Los analistas dicen que muchas empresas pidieron prestado cuando se redujeron las tasas de interés para apuntalar la economía durante los bloqueos por la pandemia, y es probable que el impacto de los mayores costos de endeudamiento se sienta con más fuerza en la segunda mitad del próximo año y hasta 2025.
Pero los préstamos ya se están desacelerando este año. Las cifras de Fidelity muestran que los bancos estadounidenses han originado nuevos préstamos y arrendamientos a una tasa anual de US$279 mil millones en lo que va del año, en comparación con un nivel promedio de US$481 mil millones entre 2015 y 2019.
A medida que se endurecen las condiciones financieras, los inversores también se muestran cada vez más nerviosos por las valoraciones de las acciones estadounidenses.
“En teoría, los precios de las acciones deberían bajar porque el rendimiento de las propinas es mucho mayor”, dijo Jon Day, gerente de cartera de renta fija de Newton Investment Management. “Hace cinco años, un rendimiento de las acciones del 5 al 7 por ciento debería ser bueno; ahora ese no es el caso, debería ser un rendimiento del 10 o 15 por ciento solo para mantener la misma distancia”.
Esta lógica es una de las razones por las que un fuerte aumento en los rendimientos reales desencadenó una venta masiva de acciones luego de las minutas de la Fed del miércoles. Aún así, las acciones registraron ganancias considerables este año, en gran parte debido al entusiasmo por las posibilidades de la inteligencia artificial, lo que llevó a los inversores a invertir en un puñado de grandes empresas tecnológicas.
Algunos inversores creen que un mercado de valores boyante y un sentimiento más pesimista entre los inversores en bonos no pueden ir de la mano.
“Qué [stocks] “Contamos con que las tasas de interés reales eventualmente bajarán significativamente durante el próximo año”, dijo Arun Sai, estratega senior de activos múltiples de Pictet. “Pero si los rendimientos reales se mantienen altos, perjudicará a las acciones”.