Por Andrew Galbraith
SHANGHAI (Reuters) – El banco central de China recortó el martes la tasa de interés de su línea de crédito a mediano plazo (MLF) por primera vez desde principios de 2016, mientras los formuladores de políticas trabajan para apuntalar una economía en desaceleración afectada por una demanda más débil en el país y en el extranjero.
Con el crecimiento enfriándose más rápido de lo esperado y acercándose a los mínimos de 30 años, varios economistas temen que exista el riesgo de que los responsables políticos chinos se estén quedando atrás de la curva si se mueven con demasiada cautela.
Pero algunos analistas dijeron que la reducción del martes, aunque modesta, puede ser una señal de que el banco central se está volviendo más proactivo.
El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) dijo que estaba bajando la tasa de sus préstamos a medio plazo a largo plazo (MLF) a instituciones financieras
La medida podría allanar el camino para una reducción en la nueva tasa de referencia preferencial de préstamos (LPR) de China en unas pocas semanas. Está vinculado a la tasa MLF y se publica el día 20 de cada mes.
Hao Zhou, economista senior de mercados emergentes de Commerzbank (DE 🙂 en Singapur, dijo que el recorte, aunque "realmente pequeño", envía un mensaje de que el PBOC no quiere que el mercado dude de su voluntad de apoyar el crecimiento.
"Intentaron maniobrar en un espacio limitado … No cambia la imagen general de que la flexibilización agresiva no está sobre la mesa. En el nivel micro todavía hay un apoyo específico de los responsables de la formulación de políticas", dijo.
Las ganancias recientes en el yuan pueden haber fortalecido la mano del PBOC y haberle dado más confianza para moverse ahora, agregó Zhou.
La moneda china
El PBOC dijo que había prestado 400 mil millones de yuanes ($ 56.92 mil millones) a instituciones financieras a través de la herramienta de liquidez, un poco menos que un lote de préstamos MLF por valor de 403.5 mil millones de yuanes que vencen el martes.
Julian Evans-Pritchard, economista senior de China en Capital Economics, señaló que el recorte de la tasa fue la primera reducción en la tasa de un préstamo de PBOC en más de tres años.
"Reducirá los costos de financiamiento para los bancos y, como resultado, los bancos deberían estar más dispuestos a bajar las tasas de interés".
Pero dijo que un recorte de cinco puntos básicos no será suficiente para impulsar un cambio en el crecimiento del crédito, que recientemente comenzó a desacelerarse nuevamente.
"Esperamos otras 70 pb de reducción en la tasa de FML para mediados del año próximo", dijo en una nota a los clientes.
DILEMA DE POLÍTICA
En lugar de reducir drásticamente las tasas de interés como en el pasado, lo que condujo a un rápido aumento de la deuda, China hasta ahora ha optado en gran medida por un mayor gasto en infraestructura y recortes de impuestos para apoyar la actividad económica, al tiempo que reconoce que tomará algún tiempo para tal apoyo. para filtrar a través.
El PBOC también ha recortado los requisitos de reserva de los bancos siete veces desde principios de 2018 para liberar más fondos para prestar, y se espera ampliamente otra medida de este tipo para fin de año.
Sin embargo, la incertidumbre de los inversores sobre los planes de política de PBOC ha aumentado en las últimas semanas.
Los bonos se han vendido por temor a que el banco central se vea frenado por la aceleración de la inflación al consumidor, que ha subido a máximos cercanos a los 6 años en gran parte debido al aumento de los precios del cerdo.
Al mismo tiempo, una gran cantidad de datos económicos pesimistas y la persistente presión comercial de los EE. UU. Sugieren que se necesita más estímulo pronto.
Los datos del tercer trimestre a mediados de octubre mostraron que el crecimiento económico se desaceleró más de lo esperado a 6.0% respecto al año anterior, la parte inferior del rango objetivo del gobierno de 6-6.5% para todo el año. Nomura cree que caerá a 5.8% en el trimestre actual, y disminuirá aún más el próximo año.
Sin embargo, el PBOC sorprendió a los mercados al no emitir préstamos específicos a mediano plazo en octubre.
También mantuvo inesperadamente su nueva tasa de referencia de préstamos sin cambios en la fijación mensual en octubre por primera vez desde su debut. Había recortado la tasa en agosto y septiembre.
Algunos analistas creen que las autoridades están conservando su munición política mientras esperan ver el resultado de las últimas conversaciones comerciales.
Pero un acuerdo comercial parcial solo puede aliviar algo de la presión sobre la segunda economía más grande del mundo, aunque podría reforzar la confianza empresarial.
Se espera que la demanda mundial se enfríe aún más el próximo año, manteniendo la presión sobre las exportaciones, y las encuestas muestran que la debilidad prolongada en la manufactura se está extendiendo al sector de servicios clave de China, que representa más de la mitad de la economía.
