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Los funcionarios del Banco de Japón confían cada vez más en que la economía es lo suficientemente robusta como para intentar una salida temprana de las tasas de interés negativas que aún persisten en el mundo.
El banco central se ha vuelto más optimista sobre sus perspectivas de inflación a medida que aumenta el impulso para los aumentos salariales y el crecimiento de los precios del sector de servicios, lo que refuerza la opinión dentro del BoJ de que el fin de su política monetaria ultralaxa desde 2016 podría llegar tan pronto como marzo.
En una decisión ampliamente esperada, el BoJ dejó las tasas de interés a un día en -0,1 por ciento en su última reunión de política monetaria en enero. Kazuo Ueda, el gobernador del banco, dio pocas pistas sobre cuándo podrían subir las tasas de interés por primera vez desde 2007.
Sin embargo, se produjo un cambio sutil pero importante en el informe trimestral de perspectivas económicas del BoJ, que se publicó al mismo tiempo que la decisión sobre las tasas de interés. En él, el Banco de Japón añadió una nueva frase -la “probabilidad” de alcanzar su objetivo de inflación del 2 por ciento “ha seguido aumentando gradualmente” – proporcionando la indicación más fuerte hasta el momento de que la normalización de la política monetaria es inminente.
Un funcionario del BoJ dijo que la adición de la frase tenía como objetivo comunicar su intención a los mercados financieros y dejar claro que las perspectivas para la economía eran más brillantes. “No podemos decir cuándo, pero la economía avanza constantemente hacia una revisión de la política”, dijo el funcionario.
En la conferencia de prensa de la semana pasada, Ueda también dejó claro que no estaba garantizado ningún ciclo de aumentos tras la decisión de poner fin a los tipos de interés negativos: “Por el momento continuará un entorno financiero muy acomodaticio”.
Las señales del BoJ llegaron con la advertencia de que necesitaría evaluar más datos económicos sobre precios y salarios. Sin embargo, los funcionarios del banco central también han enfatizado su tono más agresivo en sus intercambios regulares con los participantes del mercado financiero.
“El hecho de que el BoJ añadió la línea. . . En la portada de sus perspectivas económicas hay un mensaje claro de que pronto habrá un cambio de política”, dijo el economista de la UBS Masamichi Adachi, quien no descartó un cambio de política en marzo, aunque su principal escenario seguía siendo que tendría lugar en Abril.
Morgan Stanley MUFG y BNP Paribas dijeron en notas publicadas que podría haber una subida de tipos en marzo.
Desde la reunión del Banco de Japón, el yen ha subido alrededor de un 1 por ciento frente al dólar estadounidense, mientras que el rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años ha aumentado a un 0,7 por ciento desde un 0,6 por ciento antes de la decisión del Banco de Japón. Un yen más fuerte sería consistente con el supuesto de que Japón pronto podría alejarse de las tasas de interés negativas.
Un resumen de las opiniones de la última reunión de política monetaria también reflejó la creciente confianza de los miembros del consejo del BoJ en que las condiciones económicas apoyarían una salida de las medidas de flexibilización.
“Parece que se han cumplido las condiciones para una revisión de la política, incluido el fin de la política de tipos de interés negativos”, dijo un miembro, según el resumen publicado el 31 de enero. Otro señaló la necesidad de “comenzar a discutir la salida de la política de tipos de interés negativos actual, a medida que el logro del objetivo se vuelva más realista”.
Un miembro describió la fase actual como “una oportunidad de oro” y advirtió que los cambios de política inminentes por parte de los bancos centrales extranjeros podrían reducir la flexibilidad del Banco de Japón para revisar su política monetaria.
La caída global de la inflación ha aumentado las expectativas de que los bancos centrales, incluidos la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo, comenzarán a recortar las tasas de interés este año. El momento del cambio de política no está claro, ya que el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, señaló el miércoles que no comenzaría a recortar las tasas de interés en marzo.
A pesar del tono más optimista del BoJ sobre la economía, Stefan Angrick, economista senior de Moody’s Analytics, dijo que los últimos datos no necesariamente respaldan la opinión del banco central, con el gasto de los consumidores en niveles de 2021.
“El Banco de Japón está tratando de preparar el terreno para el siguiente paso, pero si espera demasiado los datos podrían debilitarse aún más y quedarse sin justificación para la normalización”, dijo.