El Banco de Inglaterra debe demostrar sus planes de contención de la inflación en su reunión de política monetaria esta semana, dijeron economistas después de que el banco central no pudo predecir la fortaleza del precio y el repunte del crecimiento este año.
Después de que la Reserva Federal de EE. UU. Publicara pronósticos la semana pasada de que probablemente subirá las tasas al menos un año antes de lo que se pensaba, todos los ojos estarán puestos en el Banco de Inglaterra esta semana para ver si sigue su ejemplo.
Existe una presión creciente de los supervisores del banco central e internamente sobre el Banco de Inglaterra para que adopte una postura más proactiva.
George Buckley, economista jefe de Nomura en el Reino Unido, dijo que si bien no esperaba que el banco central actuara el jueves, “la continua y fuerte recuperación del producto interno bruto no puede ignorarse junto con las sorpresas alcistas de la inflación”.
Philip Shaw, director del equipo de economía de Investec, “podría convertirse en una situación al estilo estadounidense en la que la inflación esté aumentando más rápido de lo que pronostica el banco central”.
El Banco de Inglaterra no se ha enfrentado a una situación desde el comienzo de la pandemia en la que su visión de la economía parezca significativamente errónea, pero la comprensión de que necesita revisar su visión ahora es generalizada, incluso en Threadneedle Street.
Andy Haldane, economista jefe saliente del banco, escribe para el New Statesman a principios de este mes. prevenido que las perspectivas de inflación eran las más peligrosas en casi 30 años.
La inflación del Reino Unido aumentó del 0,4 por ciento en febrero al 2,1 por ciento en mayo, un aumento mucho más rápido de lo esperado por el Banco de Inglaterra. Los bancos Previsiones de febrero muestran que el Comité de Política Monetaria espera que la inflación alcance alrededor del 1,6 por ciento en mayo, y esos pronósticos se revisaron al alza al 1,8 por ciento el mes pasado antes de que se publicaran los datos oficiales la semana pasada.
La reiterada subestimación de la inflación por parte del Banco de Inglaterra ha provocado que los mercados financieros fijen la tasa de inflación a mediano plazo más alta desde la crisis financiera de hace 13 años.
Los cálculos de UBS, que toman en cuenta los cambios en la medición del índice de precios minoristas a partir de 2030 en adelante, indican que los mercados financieros esperan que la tasa de inflación a mediano plazo objetivo del Banco de Inglaterra sea más de 1 punto porcentual por encima de su objetivo del 2 por ciento.
“Si sube mucho más a medida que la economía se recupera, el MPC se verá sometido a una presión cada vez mayor para convencer al mercado de que mantendrá un control estricto sobre las futuras presiones inflacionarias”, dijo John Wraith, estratega de UBS.
Sin embargo, pocos esperan que el MPC dé un paso decisivo en su reunión de junio, que finaliza el jueves. Los economistas creen casi unánimemente que el banco continuará su ronda final de flexibilización cuantitativa de £ 150 mil millones hasta 2021, manteniendo las tasas en un mínimo histórico del 0,1 por ciento.
Para muchos, surge la pregunta de si el MPC está hablando de crecientes presiones inflacionarias este mes o si seguirá siendo persistente.
Sanjay Raja, economista de Deutsche Bank, dijo que el Banco de Inglaterra enfrenta “desafíos” por una inflación más alta, pero es poco probable que cambie su opinión de que estos son “temporales” en la reunión. Sin embargo, cree que el cambio de perspectiva “debería inclinar el mensaje político en una dirección un poco más restrictiva que en mayo”.
Christian Schulz, de Citi, agregó que los legisladores deben mostrar algunas preocupaciones para no parecer complacientes. “Es probable que esperemos otras señales de vigilancia en las actas, pero las pautas permanecen sin cambios”, dijo.
La mayoría de los economistas esperan ahora que la inflación aumente significativamente en el transcurso de este año. Sin embargo, muchos están de acuerdo con los funcionarios del Banco de Inglaterra en que los precios volverán a estar bajo control automáticamente en 2022, ya que el desempleo aumentará después del final del programa de vacaciones por coronavirus, mientras que el crecimiento del gasto pronto se debilitará.
Thomas Pugh, de Capital Economics, dijo que había “suficiente capacidad libre en la economía para hacer bajar la inflación”. La demora en la reapertura de la economía para siempre significaría que el rápido crecimiento del gasto en los últimos tiempos “se desaceleraría significativamente en el transcurso del verano”, según Samuel Tombs, economista británico de Pantheon Macroeconomics.
Pero las conversaciones cada vez más frecuentes sobre una política monetaria más estricta serán difíciles de ignorar para el Banco de Inglaterra, especialmente porque está analizando si subir las tasas o revertir la flexibilización cuantitativa. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha indicado que quiere vender algunos de los bonos que posee el banco y revertir el QE más temprano que tarde.
Esto ha dejado a los mercados financieros y a los economistas inseguros de lo que sucederá con las tasas de interés, y los economistas esperan que el primer aumento ocurra en algún momento entre principios de 2022 y 2024. Los mercados financieros están apostando por la segunda mitad de 2022.
Richard Barwell, jefe de investigación macro de BNP Paribas, dijo que la falta de claridad en las intenciones del Banco de Inglaterra ha sido contraproducente y ha llevado a los mercados financieros a adoptar una postura más restrictiva de lo que probablemente desearía el banco central. “No está claro qué quieren hacer y cómo lo van a hacer. El MPC debería preocuparse de que los mercados fijen nuevos aumentos de precios ”, dijo.