Lo último del Foro Económico Mundial Perspectiva del economista jefe destacó el contexto incierto de las reuniones de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo de esta semana. Si bien el 45 por ciento de los economistas pensó que era probable una recesión mundial este año, la misma proporción lo consideró poco probable. Existe incertidumbre sobre el rumbo de las economías en EE.UU. y la zona euro.
Fed busca evaluar impacto de inestabilidad en bancos regionales de EE.UU.; el BCE está tratando de medir cuánto impacto tienen sus pasadas subidas de tipos. Ambos instaron a la cautela. La Fed subió las tasas otros 25 puntos básicos y señaló una posible pausa para pensar. El BCE también aumentó las tasas en un cuarto de punto, un aumento menor que antes, mientras esperaba más datos. Aunque la inflación aún no ha sido derrotada, estas fueron decisiones sensatas en tiempos turbulentos.
Los mercados esperaban que el ciclo de aumento de tasas de la Fed alcanzara un pico de poco más del 5 por ciento, como había señalado. La inflación subyacente en Estados Unidos, excluyendo la energía y los alimentos, sigue siendo alta en alrededor del 5,6 por ciento. Pero pese a la agitación en el sector bancario, el endurecimiento de las condiciones crediticias y las señales iniciales de una desaceleración en el mercado laboral de EE. UU., el aumento de las tasas de interés a un rango objetivo de 5 por ciento a 5,25 por ciento mientras se describe una actitud de esperar y ver las decisiones posteriores. sentido. De hecho, la declaración de la Fed elevó el listón para una mayor “reafirmación de la política” sin descartarla.
Con la inflación aún alta, la Reserva Federal mantuvo la puerta abierta con razón. Pero los operadores estaban buscando pistas sobre cuándo comenzará el recorte de tasas. El presidente Jay Powell reiteró la t endencia de la Reserva Federal de mantener las tasas más altas durante más tiempo, pero los mercados todavía están valorando los recortes de tasas este año. Podría haber preferido que los inversores interpretaran sus comentarios posteriores a la reunión como más agresivos. Si la inflación alta persiste, una fuerte revisión en las expectativas de tasas de interés del mercado podría ser inminente.
Mientras que el fin de las subidas de tipos de interés es más concebible en EE. UU., no está del todo a la vista en la zona euro. La inflación volvió a subir al 7 por ciento el mes pasado y el mercado laboral sigue al rojo vivo. Son necesarias más subidas de tipos. Hubo debate sobre si la subida de 25 puntos básicos de esta semana al 3,25 por ciento debería haber sido de 50 puntos básicos como la sesión anterior, pero los datos más recientes sugieren que fue prudente reducir el ritmo de las subidas de tipos. encuestas del BCE muestran una desaceleración en los préstamos bancarios y una demanda de crédito más débil. Dado que las subidas de tipos anteriores están surtiendo efecto, una subida más significativa habría sido audaz. En cambio, la presidenta Christine Lagarde ha impuesto una desaceleración restrictiva: el BCE todavía tiene “más terreno por recorrer”, pero es importante medir qué tan rápido necesita llegar allí.
El ciclo histórico de aumento de tasas del banco central puede estar cerca o en su punto máximo, pero es cierto que los banqueros centrales mantienen abiertas sus opciones. los inversores esperan el Banco de Inglaterra también aumentará las tasas en 25 puntos básicos la próxima semana. Con la inflación aún en dos dígitos, eso también podría dejar sobre la mesa la perspectiva de nuevas ganancias. No se debe permitir que la alta inflación se arraigue, pero con los costos de endeudamiento aumentando considerablemente durante el año pasado, es justo que los banqueros centrales ajusten su ruta de tasas de interés ahora que llegan más datos.
Algunos pueden argumentar que con la inflación aún por encima del objetivo, los formuladores de políticas no pueden darse el lujo de esperar y ver. Pero a medida que disminuyen las fuerzas inflacionarias mundiales, la inflación general apunta a la baja. Las tasas de interés más altas están comenzando a restringir el crédito en los EE. UU. y Europa, lo que los bancos centrales esperan que lleve a un crecimiento salarial más lento. Además, existen preocupaciones sobre el techo de la deuda de EE. UU., las turbulencias bancarias y las vulnerabilidades del sector no bancario. Con la acumulación de niebla económica y los bancos centrales ya haciendo mucho del trabajo duro, ahora es el momento adecuado para comenzar a hacer balance.