Tras el lanzamiento la semana pasada de 11 fondos negociados (ETF) de intercambio de Bitcoin al contado en los Estados Unidos, Matt Hougan, director de inversiones (CIO) de Bitwise, ofreció una convincente perspectiva sobre el impacto potencial de estos ETF en el mercado de Bitcoin. Sus comentarios llegan en un momento crítico, ya que el próximo evento de reducción a la mitad de Bitcoin se anticipa para mediados de abril de 2024.
Los ETF al contado podrían tener un impacto similar al de 1,4 reducciones a la mitad de Bitcoin
Hougan establece un paralelo entre el impacto de los ETF de Bitcoin y los eventos de reducción a la mitad de Bitcoin. Afirma: “Los nativos de las criptomonedas tienen un buen modelo mental para el impacto de los ETF de Bitcoin en el mercado: la reducción a la mitad”. Explica además el contexto histórico: “Aproximadamente cada cuatro años, la cantidad de nuevos bitcoins que se crean se reduce a la mitad. Históricamente, el precio de Bitcoin ha aumentado en el año +/- que rodea al halving”.
En abril, cuando el número de bloque llegue a 740.000, la recompensa caerá de 6,25 a 3,125 BTC. Destacando la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin, Hougan comenta: “El precio de Bitcoin lo fija la oferta y la demanda. Si se reduce la nueva oferta, eso debería ser (y históricamente ha sido) bueno para los precios”. Luego cuantifica el impacto de la próxima reducción a la mitad: “A los precios actuales, eliminará aproximadamente 7 mil millones de dólares en nueva oferta del mercado cada año”.
Pasando al núcleo de su análisis, Hougan compara las entradas esperadas de los ETF con el efecto de reducción a la mitad. Señala que las estimaciones de las entradas de ETF varían, pero mucha gente piensa que estos productos generarán alrededor de 10.000 millones de dólares al año en el futuro previsible.
“Si eso sucede, eso significa que el impacto directo del ETF en el equilibrio entre oferta y demanda de Bitcoin será algo así como 1,4 reducciones a la mitad”, afirma Hougan.
Sin embargo, advierte sobre el momento en que se producirán estos impactos y afirma:
Tenga en cuenta que las ‘reducciones a la mitad’ no afectan los precios de la noche a la mañana. Si la próxima reducción a la mitad tiene lugar el 22 de abril, no esperamos que los precios aumenten bruscamente el 23 de abril. Históricamente, los precios han aumentado en +/- el año que rodea a cada reducción a la mitad. Lo mismo ocurrirá con los ETF.
¿Un alcance aún mayor?
Hougan también destaca los beneficios indirectos de los ETF. Según él, estos productos podrían tener beneficios indirectos que no se reflejan en su analogía. “En mi humilde opinión, el ETF es muy positivo para la regulación, la educación a largo plazo, etc. Aumentará sustancialmente el número de personas interesadas en las criptomonedas y, por lo tanto, tendrá un efecto multiplicador”.
Para concluir sus reflexiones, Hougan dice: “Aun así, la reducción a la mitad es un modelo mental bastante bueno para el impacto directo de los ETF: ~1,4 reducciones a la mitad, más los importantes beneficios auxiliares. Lo tomaremos.”
La estimación de Hougan de 10.000 millones de dólares anuales de entradas netas para los ETF spot de Bitcoin es bastante conservadora. Los analistas de Standard Chartered predijeron hace unos días que este año habrá entradas de entre 50.000 y 100.000 millones de dólares. Si realmente fluyen $100 mil millones hacia los ETF, los productos podrían incluso tener un impacto tan fuerte como 14 reducciones a la mitad de BTC.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba 42.964.
Imagen destacada creada con DALL·E 3, gráfico de TradingView.com
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