La quiebra de Silicon Valley Bank ha impactado a los mercados globales, con los inversores desechando las previsiones de nuevas subidas de tipos y deshaciéndose de las acciones de los bancos en todo el mundo.
Los precios de los bonos del Tesoro se dispararon el lunes, y los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a dos años registraron su mayor caída en un día desde 1987, ya que los administradores de fondos aumentaron las apuestas de que la Reserva Federal mantendría las tasas de interés sin cambios en su próxima reunión de política monetaria programada para este mes. el sistema financiero mundial. Tan recientemente como la semana pasada, los mercados estaban preparados para otra ganancia de medio punto porcentual.
En EE. UU., el rendimiento del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de tasas de interés, cayó 0,41 puntos porcentuales a 4,18 por ciento. Anteriormente había caído por debajo del 4 por ciento a su nivel más bajo desde septiembre. El rendimiento de referencia de los bonos del gobierno a 10 años cayó 0,22 puntos porcentuales a 3,47 por ciento.
Los reguladores se hicieron cargo de SVB la semana pasada después de que los clientes lucharan por su dinero en la mayor prueba del sistema financiero estadounidense desde la crisis de 2008. El lunes, el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, trató de asegurarles a los estadounidenses que su dinero está seguro y prometió hacer “lo que sea necesario” para proteger los depósitos bancarios. El Banco de Inglaterra negoció un acuerdo para vender la división británica de SVB a HSBC por 1 libra esterlina.
Aun así, las acciones de los bancos cayeron con fuerza debido a que los inversionistas se preocuparon por qué otras instituciones también podrían verse presionadas.
En los EE. UU., las acciones de First Republic cayeron un 77 por ciento después de detenerse 15 veces en las primeras dos horas y media de negociación, incluso cuando el banco con sede en San Francisco trató de asegurar a los inversores que tenía $ 70 mil millones en liquidez sin explotar.
El índice bancario KBW, que incluye a los prestamistas más grandes, cayó un 12 por ciento poco después de la apertura, incluso cuando el índice de referencia S&P 500 de las acciones más grandes del país se mantuvo estable.
El índice bancario europeo Stoxx cayó un 5,6 por ciento, completando su declive desde mediados de la semana pasada a poco más del 11 por ciento, con las 22 acciones del índice en territorio negativo. Varios prestamistas sufrieron caídas de dos dígitos solo el lunes, incluido el Banco Sabadell de España y el Commerzbank de Alemania. El grupo austriaco Bawag perdió un 8 por ciento.
El colapso del SVB y el cierre de Signature Bank se producen solo unos meses después de la breve crisis de los bonos del gobierno del Reino Unido, lo que subraya los riesgos que acechan en el sistema financiero a medida que los bancos centrales aumentan rápidamente los costos de los préstamos. Inversionistas y analistas dijeron que los formuladores de políticas deben andar con cuidado cuando intentan controlar la inflación.
“La situación de SVB es un recordatorio de que, aunque la economía se ha mantenido hasta ahora, las subidas de tipos de la Fed están teniendo un impacto”, dijo Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, en una nota a los clientes. “Las preocupaciones sobre las ganancias bancarias y los balances también se suman al sentimiento negativo para . . . los mercados de valores.”
Los inversionistas creen que los últimos acontecimientos significan que la Fed relajará su campaña de aumento de tasas después de semanas de debate sobre si optar por un aumento de 0,5 o 0,25 puntos porcentuales después de su reunión a finales de este mes.
Refinitiv ahora muestra que los comerciantes ven una probabilidad del 48 por ciento de un aumento de un cuarto de punto y una probabilidad del 52 por ciento de que la Fed mantenga las tasas en suspenso.
Goldman Sachs dijo el lunes que no espera más aumentos en la reunión de la Fed, que finaliza el 22 de marzo, “dadas las recientes tensiones en el sistema bancario”.
El impacto en los mercados de bonos fue significativo. El rendimiento de los bonos a dos años de Alemania, sensible a las tasas de interés, cayó 0,48 puntos porcentuales a 2,62 por ciento el lunes, ya que los mercados de bonos se recuperaron en respuesta a las menores expectativas de nuevos aumentos en los costos de endeudamiento. La tasa de interés ha caído desde un máximo de 14 años del 3,3 por ciento alcanzado la semana pasada, lo que demuestra cuánto han ajustado los inversores sus expectativas de tasas de interés desde el colapso del SVB.
Greg Peters, codirector de inversiones de PGIM Fixed Income, dijo que cree que el repunte de los bonos del gobierno está fuera de lugar. “Es un paso demasiado grande. Los mercados están exagerando enormemente; Se olvidaron por completo de la inflación”, dijo. “Esta es una cabeza falsa masiva”.
Pero algunos inversionistas y analistas, incluido George Saravelos, estratega de Deutsche Bank, dijeron que el paquete de rescate SVB de la Fed, que incluye una oferta para comprar bonos gubernamentales y bonos respaldados por hipotecas a precios superiores al mercado, representa una nueva forma de cuantificación. el programa de compra de bonos utilizado por los políticos durante la última década y media para estabilizar el sistema financiero.
“Tanto el ritmo como el punto final del ciclo de subidas de tipos de la Fed deberían reducirse”, dijo Saravelos, y añadió que el endurecimiento ahora se “intensifica debido a la tensión en el sistema bancario estadounidense”.
El analista de Rabobank, Michael Every, dijo que el impacto potencial del “rescate de la Fed de los capitalistas de riesgo de Silicon Valley que financian los filtros de Instagram que hacen que los gatos parezcan perros” es “enorme”.
“La Fed está permitiendo efectivamente una relajación masiva de las condiciones financieras y un riesgo moral creciente”, dijo en una nota a los clientes.
Las divisas que se comportan bien en tiempos de tensión también se recuperaron. El yen japonés y el franco suizo subieron más de un 1 por ciento frente al dólar.
El rápido colapso del SVB “aseguró a los participantes del mercado que si la Fed continúa subiendo las tasas, eventualmente romperá algo”, dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG.
El colapso del banco también “ha quitado el viento a las velas del dólar estadounidense” al resaltar los riesgos asociados con el aumento de las tasas de interés, agregó Hardman. Un indicador de la fortaleza del dólar frente a una canasta de seis pares internacionales cayó un 0,6 por ciento el lunes.
Información adicional de Martin Arnold en Frankfurt