El crecimiento económico de EE. UU. se desaceleró drásticamente en el primer trimestre de 2023, a pesar del fuerte gasto de los consumidores, mientras la Reserva Federal continuaba con su histórica campaña de ajuste.
La economía más grande del mundo creció un 1,1 por ciento sobre una base anualizada entre enero y marzo, según datos preliminares publicados por el Departamento de Comercio el jueves.
Las cifras marcaron una desaceleración abrupta del ritmo del 2,6 por ciento registrado en los últimos tres meses de 2022 y quedaron muy por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento del 2 por ciento.
Hasta ahora, otros países han superado las expectativas en el primer trimestre, con China creciendo a una tasa anual del 4,5 por ciento, impulsada por un repunte en el gasto de los consumidores después de que Beijing puso fin a la política de cero covid.
Las cifras de la zona euro de enero a marzo se publicarán el viernes y se espera que muestren un crecimiento anual del 1,4 por ciento. El jueves, las cifras del producto interno bruto de Bélgica y Suecia superaron las expectativas.
La desaceleración en los EE. UU. sugiere que los años de lucha contra la inflación desenfrenada de la Reserva Federal están comenzando a tener un impacto. Desde marzo del año pasado, la Reserva Federal de EE. UU. ha elevado las tasas de interés de casi cero a poco menos del 5 por ciento, el aumento más rápido en décadas.
Los funcionarios están listos para entregar otro aumento de la tasa de un cuarto de punto la próxima semana, lo que llevaría la tasa de fondos federales a un nuevo rango objetivo de 5 por ciento a 5,25 por ciento. Luego se espera que consideren una pausa en su campaña de ajuste.
Otras importantes economías occidentales siguen luchando contra el aumento de los precios. A principios de este mes, los datos oficiales en el Reino Unido mostraron que la inflación cayó menos de lo esperado en marzo y se mantuvo obstinadamente en dos dígitos.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. se vendieron tras la publicación de los datos del PIB de EE. UU., lo que impulsó el rendimiento del Tesoro a dos años, que sigue de cerca las expectativas de las tasas de interés, hasta 0,16 puntos porcentuales hasta el 4,01%. El rendimiento de referencia a 10 años subió 0,1 puntos porcentuales a 3,53 por ciento.
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A pesar del impulso de desaceleración de la economía estadounidense, los datos del jueves mostraron que continúa mostrando áreas de fortaleza. El fuerte crecimiento del consumo compensó el lastre de la caída de los inventarios y la desaceleración de la inversión en viviendas y negocios.
“La eliminación real de capas es muy positiva en términos de gasto de los consumidores”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco. Pero agregó: “Ver una cantidad sólida de gasto de los consumidores puede generar preocupaciones de que esto conducirá a más aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal”.
El gasto del consumidor ajustado por inflación creció un 3,7 por ciento anual, frente al 1 por ciento en el último trimestre de 2022.
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“A primera vista, parece un informe del PIB bastante sólido a pesar del titular débil”, dijo Aditya Bhave, economista sénior para EE. UU. en Bank of America. “La preocupación es que gran parte de la fuerza fue impulsada por lo que sucedió en enero. El traspaso al segundo trimestre no parece particularmente alentador”.
El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo que la crisis crediticia resultante del colapso de Silicon Valley Bank a principios de este año podría tener un impacto en la economía similar a un aumento de tasas.
Algunos funcionarios argumentan que una pausa en la campaña antiinflacionaria de la Reserva Federal en junio permitiría a los formuladores de políticas evaluar el problema y medir el impacto de sus acciones durante el año pasado. Otros dicen que no descartan más aumentos de tasas si los datos lo justifican.
Lo que tiene nerviosos a los funcionarios es la sorprendente resiliencia de los consumidores estadounidenses, impulsados por un mercado laboral ajustado. Pero los primeros signos de una desaceleración en la creación de empleo mensual y el crecimiento de los salarios han ofrecido cierto consuelo de que lo peor del shock inflacionario ya pasó.
Los funcionarios afirman que devolver la inflación al objetivo a largo plazo de la Fed del 2 por ciento requerirá un período de “crecimiento por debajo de la tendencia y cierta moderación en las condiciones del mercado laboral”, pero han dejado de pronosticar una recesión.
A partir de marzo, la mayoría de los funcionarios esperan que el crecimiento del PIB ajustado por inflación se desacelere a 0,4 por ciento en 2023 antes de recuperarse a 1,2 por ciento el año siguiente. Se espera que la tasa de desempleo alcance un máximo de 4,6 por ciento en 2024, por encima de su nivel actual de 3,5 por ciento, según la mayoría de los funcionarios.