El diagrama de puntos de Trump para la Reserva Federal

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Aquí hay un pronóstico monetario poco común de mi parte. En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal a mediados de septiembre, las cifras de inflación de Estados Unidos comenzaron a avanzar en la dirección correcta. Los datos permitirán finalmente al presidente Jay Powell recortar los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual. Aunque será el primer y último recorte antes de las elecciones presidenciales, Donald Trump está en desorden. Aquí está el brazo monetario del Estado profundo, lo que revela su orientación liberal, dirá. Así como Powell se negó a recortar las tasas de interés en 2019 cuando Trump lo persuadió públicamente de que lo hiciera, ahora cumple lealmente con Joe Biden unas semanas antes de las elecciones.

¿Y qué?, te preguntarás. Eso simplemente significa que Trump es Trump. Hay cosas más importantes de qué preocuparse, como sus planes de deportar a millones de inmigrantes ilegales y la invocación de la Ley de Insurrección. Mi respuesta es que algunas promesas de Trump son más plausibles que otras. Su amenaza de despedir a Powell es seria. Fue Trump quien nominó originalmente a Powell en 2017 y cree que su lealtad fue traicionada. Hay pocas cosas peores en el universo moral de Trump que un teniente desagradecido. Además, son asesores de Trump, como informó la semana pasada el Wall Street Journal. Desarrollar planes para eliminar la independencia de la Reserva Federal,

o al menos mitigarlo.

Incluso si Trump fracasara en este esfuerzo (algunos republicanos se mostrarían reacios a votar por los cambios necesarios a la ley), el intento tendría profundas implicaciones. Al igual que la OTAN, que podría ser destruida por una pérdida de confianza en el compromiso de Trump con su cláusula de defensa mutua, la Reserva Federal se vería gravemente dañada por la sensación de que está luchando por su independencia. Según el WSJ, la Reserva Federal tendría que presentar con antelación sus decisiones sobre los tipos de interés a la Casa Blanca. Las únicas medidas a las que el FOMC daría luz verde serían los recortes. Si hay algo que sabemos sobre Trump es que le gusta la deuda barata. Esta es la historia de su vida.

Supongamos el mejor de los casos: que Trump no despida a Powell (está legalmente en el cargo hasta 2026) y que no logre diluir legalmente la independencia de la Reserva Federal. Ésa sería una razón débil para tranquilizarse. El sucesor de Powell estaría a sólo un año de distancia e inevitablemente sería alguien como Art Laffer, Stephen Moore o un defensor similar del pensamiento mágico al estilo Trump. La expectativa del mercado de una nueva era de incontinencia monetaria sería inflacionaria. Por lo tanto, los inversores exigirían una prima de riesgo más alta para los bonos del Tesoro estadounidense, lo que resultaría en mayores costos de endeudamiento para los consumidores estadounidenses. Ahora si se añaden los planes de Trump de imponer aranceles del 10 por ciento a todas las importaciones, mucho más altos para algunas (ha propuesto aranceles del 100 por ciento a los automóviles, por ejemplo), y se añade una sopa de deportaciones masivas que están reduciendo el mercado laboral, sería una nueva ronda de recortes de impuestos despilfarradores, y nos serviremos una cacerola humeante de crisis inflacionaria del dólar.

La mayoría de la gente no tendría ni remotamente miedo ante el escenario que acabo de esbozar. O sería el número 20 en su lista de cosas por las que preocuparse. Sin embargo, al igual que la salud, la independencia del banco central y la credibilidad de la moneda de reserva son bendiciones que sólo se aprecian cuando ya no existen.

Por supuesto, existe otro escenario ideal: que Trump pierda en noviembre. Todavía apostaría mi dinero muy ligeramente a este resultado. Sin embargo, si gana, se puede esperar nuevamente inflación y turbulencias en los mercados. Claire, como astuta reportera de negocios, sin duda estás poniendo los ojos en blanco ante mis especulaciones sin datos. Mi pregunta es: ¿Cuál es el número máximo de recortes de tipos que se esperaría de la Reserva Federal para noviembre? ¿Y con qué rapidez un solo recorte afectaría la confianza del consumidor?

Recomendaciones de literatura

• En mi columna de esta semana, me quejo de que los adultos, no los estudiantes, son el verdadero problema de Estados Unidos. Odio parecer robóticamente imparcial, pero hay hipocresía e histeria en todos los lados del espectro político y, por supuesto, en las administraciones universitarias.

• Sobre el mismo tema, lea el diario Weekend Heaven32 de Mark Mazower, de la Universidad de Columbia, que ofrece un relato excelente y humano de los disturbios en su campus. Este fue un éxito bien merecido entre nuestros lectores.

• Mi colega Joe Leahy tiene una gran lectura interesante sobre por qué Xi Jinping tiene miedo de desatar al consumidor chino. Dado que el exceso de capacidad de China es posiblemente la mayor queja de Estados Unidos en este momento, sus respuestas son de lectura obligatoria. Lo que más me llama la atención es el disgusto de Xi por el “bienestar”. El fallecido normando británico “en su bicicleta” Tebbit sentía más simpatía por los jóvenes desempleados que el líder comunista de China.

• Finalmente, Matthias Matthijs y Mark Blyth han escrito un excelente ensayo en Foreign Affairs. ¿Por qué no deberíamos apostar por un resurgimiento británico? – incluso si el Partido Laborista de Keir Starmer obtiene una clara mayoría en las próximas elecciones generales (probablemente en otoño). Los planes de Starmer son simplemente demasiado pequeños y conservadores para generar el auge de la inversión y las consiguientes ganancias de productividad que la estancada economía británica tan desesperadamente necesita. Vale la pena dedicarle tiempo.

En el boletín informativo US Election Countdown del Financial Times seguimos todo lo relacionado con el dinero y la política en la carrera por la Casa Blanca. Regístrate aquí de forma gratuita.

Claire Jones responde

Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reunió a mediados de marzo, la mayoría de sus miembros esperaban que recortarían las tasas de interés tres veces este año. Es probable que dos de ellas se celebren antes de las elecciones de noviembre.

Mucho ha cambiado desde entonces.

Los gastos de consumo personal y el índice de precios al consumidor de marzo confirmaron que las decepcionantes cifras de enero y febrero no eran un caso atípico estacional, lo que plantea la posibilidad de que las presiones sobre los precios en Estados Unidos puedan resultar tan intensas y duras como el verano de Washington.

Después de la votación del FOMC del miércoles, las posibilidades de múltiples recortes de tasas antes de las elecciones son tan escasas como la posibilidad de que Jay Powell vaya a una fiesta de Halloween vestido como el villano de la inflación de los años 70 y el ex presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns.

Joe Biden tendrá suerte si consigue una parte antes de que los estadounidenses acudan a las urnas. Pero con el mensaje correcto, esto también podría ser un éxito rápido y sencillo.

El primer mandato de Biden ha estado marcado por la inflación en todo momento: reducir los costos de endeudamiento sería una oportunidad para que la Casa Blanca declare la victoria sobre las peores presiones sobre los precios en una generación.

A pesar de las recientes cifras decepcionantes, la inflación está muy por debajo de su pico y Estados Unidos sigue siendo la economía con mejor desempeño de todas las principales economías del mundo.

Si el desempleo se mantiene bajo y se producen recortes, por escasos que sean, Biden debería poder convencer al menos a algunos votantes indecisos de que se puede confiar en que hará más que Trump en su segundo mandato para generar crecimiento y precios estables y generar empleo.

tu retroalimentación

Y ahora unas palabras de nuestros habitantes de Swamp. . .

como respuesta a “La crisis de soledad en Estados Unidos”:
“Si bien los políticos tal vez no sean la fuente de guía espiritual, son quienes pueden promover políticas que creen un terreno fértil para la conexión. Un salario digno, el acceso a la atención sanitaria, la educación, la vivienda, el transporte: todas estas son cosas en las que los políticos pueden y deben centrarse. En cambio, se centran en los esfuerzos por regresar al Sur anterior a la guerra, en apaciguar a Wall Street y el 0,01 por ciento, y en cualquier cosa que hagan los demócratas que no resulte en una recuperación y seguridad significativas en la vida de las personas. La abolición de todos los programas socialistas de los que se beneficiaban y la destrucción del medio ambiente por parte de los baby boomers tampoco ayudaron. El verdadero cambio vendrá de las generaciones más jóvenes, que recibieron un trato injusto y sólo han visto inestabilidad y egoísmo por parte de sus funcionarios electos”. —Stephen Shapero