El informe de empleo ‘Ricitos de oro’ mantiene a la Fed encaminada para una serie de aumentos de tasas

Otro informe de empleo excepcionalmente sólido en EE. UU. ha mantenido a la Reserva Federal encaminada para ofrecer una serie de aumentos de tasas este año, incluso cuando el crecimiento moderado de los salarios mitiga la necesidad inmediata de un endurecimiento agresivo, dijeron los economistas.

Las nuevas contrataciones se aceleraron más de lo esperado en febrero, ya que la economía más grande del mundo agregó 678.000 nuevos puestos de trabajo, la mayor cantidad desde julio, lo que redujo la tasa de desempleo al 3,8 por ciento.

Una sorpresa mayor fue la ausencia de crecimiento salarial. Los salarios promedio por hora se mantuvieron estables el mes pasado después de aumentar un 0,6 por ciento en enero, pero aumentaron un 5,1 por ciento en los últimos 12 meses.

Y las ganancias de empleo fueron generalizadas, con fuertes ganancias en el ocio y la hospitalidad, la atención médica, los servicios profesionales y comerciales, el comercio minorista y la construcción.

“Este es el informe de empleo Goldilocks para la Fed y para la economía porque ahora tenemos una situación en la que el crecimiento es más fuerte de lo esperado y [wage] La inflación es mejor de lo esperado”, dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management.

Añadió: “Definitivamente le quita algo de presión a la Fed en términos de aumentos de tasas”.

Gráfico de líneas del crecimiento salarial promedio por hora de mes a mes (%) que muestra que los salarios de EE. UU. cambiaron poco en febrero a medida que más estadounidenses regresaron a la fuerza laboral

“Los datos de salarios que obtuvimos son buenas noticias para la Fed, pero eso no niega el hecho de que aún deberíamos estar más cerca de la neutralidad”, dijo Tiffany Wilding, economista estadounidense de Pimco, refiriéndose a niveles de tasas de interés que ni respaldan ni restringir la actividad económica.

El aumento en la tasa de participación de la fuerza laboral al 62,3 por ciento, el más alto desde marzo de 2020, también fue bien recibido por los economistas, ya que el crecimiento de la oferta laboral ha estado a la zaga de la demanda durante gran parte de la pandemia.

El presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, utilizó el informe para promover la recuperación del mercado laboral durante su presidencia.

“Desde que asumí el cargo, la economía ha creado 7,4 millones de puestos de trabajo. Son 7,4 millones de puestos de trabajo que dan dignidad a las familias y un poco más de espacio para respirar. Estamos construyendo una América mejor”, dijo.

La combinación de fuertes contrataciones, disminución de las presiones salariales y mayor participación es exactamente el tipo de informes laborales que la gente debería esperar en los próximos meses, dijo Eric Winograd, economista sénior de renta fija de AllianceBernstein.

“La fortaleza del mercado laboral está atrayendo gente nuevamente”, dijo. “Si piensas en lo que atrae a la gente desde el margen, son los aumentos salariales y la mejora de la salud pública”.

Las empresas estadounidenses han ofrecido salarios más altos y mejores beneficios para atraer trabajadores en un mercado laboral con 10,9 millones de puestos vacantes. Eso, junto con ventas récord, ha ayudado a crear un mercado laboral “sobrecalentado” que no necesita las medidas de emergencia implementadas al principio de la pandemia, según el presidente de la Fed, Jay Powell.

Powell dijo a los legisladores estadounidenses esta semana que apoya un aumento de la tasa de un cuarto de punto este mes como el primer paso en una “serie” de ajustes en 2022, y la Fed podría considerar aumentar las tasas en incrementos mayores en una o más reuniones para aumentar si la inflación sigue siendo alta.

Dijo que la fortaleza del mercado laboral combinada con una inflación muy alta justifica que la Reserva Federal de EE. UU. siga adelante con su plan de aumentar las tasas de interés este mes a pesar de la perspectiva de un crecimiento más lento debido a la invasión rusa de Ucrania.

“Los precios de las materias primas han aumentado significativamente, especialmente los precios de la energía. Eso se abrirá camino a través de nuestra economía estadounidense”, dijo Powell a los miembros del Comité Bancario del Senado el jueves. “Veremos una presión alcista sobre la inflación al menos por un tiempo. No sabemos cuánto durará esto”.

Los mercados están valorando al menos cinco subidas de tipos este año, frente a las seis anteriores a la invasión rusa de Ucrania.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a más corto plazo, que se mueven con las expectativas de las tasas de interés, cayeron levemente el viernes después del informe de empleo, ya que los operadores apostaron que los salarios estancados mantendrían a la Fed en camino de subir las tasas en un cuarto de punto a finales de este mes.

Vincent Reinhart, que trabajó en la Reserva Federal de EE. UU. durante más de 20 años, espera que la Fed adopte un enfoque “gradual” este año en medio de las incertidumbres geopolíticas y la composición moderada de su comité de formulación de políticas. También teme que esto equivaldrá a un error político.

“No podrán apretar lo suficiente en 2022”, predijo. “En 2023 les queda un poco más y la inflación estará muy por encima del objetivo este año y el próximo”.

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