Esta historia apareció originalmente en Zack
El IPC de enero estuvo por encima del umbral del 0,5 %, mostrando una aceleración de la inflación (7,5 % interanual), lo que hizo que las acciones orientadas al crecimiento cayeran un poco en picada.
-Zack
Sin embargo, veo una oportunidad aquí para elegir a los ganadores impulsados por la innovación antes de que informen lo que debería conducir a la acción del precio de trampolín en las próximas semanas, suponiendo que se trate de una inflación máxima (con muchos de los impulsores de la inflación notables). carácter efímero).
¿Se tiene en cuenta el peor de los casos?
Los mercados bursátiles públicos tienden a reaccionar de forma exagerada ante las ventajas y desventajas de cualquier cambio económico. Este es el tipo de acción de mercado exagerada que vemos en las acciones de alto crecimiento debido al período reciente de ajuste monetario (el proceso de aumento de las tasas de interés del banco central). Cuando sucede algo inesperado, las reacciones instintivas pueden sobrepasar fácilmente los fundamentos subyacentes (como hemos visto mucho últimamente).
El peor escenario que parece estar descontado (predominantemente por los innovadores de alto crecimiento) es un contexto económico de desaceleración de la demanda junto con una inflación creciente. En este caso, la Reserva Federal de EE. UU. se vería obligada a endurecer rápidamente su postura de política monetaria para salvar a nuestra economía de un período indeseable de estanflación (crecimiento económico estancado combinado con inflación excesiva).
Las acciones de crecimiento sensibles a las tasas, por supuesto, han sido las más afectadas por los temores de una Reserva Federal cada vez más restrictiva, ya que sus ganancias proyectadas se descuentan a largo plazo (de donde proviene la mayor parte de su valor de mercado) a una tasa de interés más alta. Sin embargo, parece que esta liquidación ha violado los fundamentos de los disruptores del mercado mejor ubicados.
El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió muy por encima del 2 % por primera vez desde que comenzaron las operaciones en julio de 2019, y las acciones de crecimiento repuntaron con alivio. Las capitulaciones del 50% o más desde los máximos de 52 semanas de muchas acciones impulsadas por la innovación parecen haber sido impulsadas nada más que por la incertidumbre y el miedo que rodea las expectativas monetarias.
Hoy, esas expectativas se han elevado, pero el rango de pronósticos se ha ampliado a alrededor de 6 a 8 aumentos de tasas para fin de año después de que el presidente de la Fed de St. Louis, Bullard, solicitara un aumento de 50 puntos básicos en marzo (dos movimientos de alrededor de 25 puntos básicos). en una reunión). Según los datos de futuros de fondos federales de CME, ahora hay una probabilidad del 0 % de que se produzcan 3 o menos subidas de tipos de 25 puntos básicos antes de fin de año y una probabilidad del 64,4 % de que veamos 7 o más subidas de tipos (lo que se traduce en un promedio de 1 caminata por reunión). Un marcado contraste con las probabilidades del 48% y el 0,8% que este mercado de futuros había descontado un mes antes.
Mi gráfico a continuación muestra este cambio en el sentimiento, comparando las probabilidades de los fondos federales del viernes de 2022 con 1 día, 1 semana y 1 mes antes.
Fuente de la imagen: Zacks Investment Research
El aumento de la confianza en las tasas de interés está permitiendo a los analistas e inversores cuantificar mejor sus modelos de valoración y le dio al sector de crecimiento excesivamente descontado un buen repunte de recuperación hoy, ya que los agresivos vendedores en corto comienzan a recortar sus posiciones inclinadas a la innovación.
El IPC de enero estuvo por encima de las expectativas esta mañana, pero creo que esto podría haber sido el pico de la inflación, ya que el efecto de congestión que prolonga la pandemia de Omicron se desvanece y permite que los desequilibrios de la oferta y la demanda se asienten en un retorno de equilibrio estable al mercado libre (estabilización de precios). ).
el nuevo distribuidor
Muchos administradores de dinero de la vieja escuela no han podido ajustar sus enfoques de inversión para adaptarse a este nuevo entorno comercial, donde el impulso, las profecías autocumplidas, el análisis técnico y el maremoto de estudiantes de primer año con apetito por la innovación han tenido prioridad sobre los tradicionales. inversión de valor.
De hecho, la inversión en valor ni siquiera significa lo mismo que hace 20 años. Con tasas de interés cercanas al 0% durante casi 2 años, los múltiplos de valoración como P/E, P/S, P/B y EV/EBITDA se han convertido en medidas complicadas de valor intrínseco. A estos estándares aparentemente anticuados de valor relativo les falta el componente crítico de las perspectivas de crecimiento a largo plazo a medida que comienza el renacimiento digital posterior a la pandemia.
Estamos entrando en una fase avanzada de desarrollo económico que puede caracterizarse por un crecimiento secular impulsado digitalmente de cientos (si no miles) de jóvenes innovadores ansiosos por cambiar el mundo.
Las tasas de interés bajas récord combinadas con la rápida digitalización de la pandemia (ajuste acelerado) han permitido que las nuevas empresas que perturban el mercado tengan años de rentabilidad para alcanzar los $ 10 mil millones en valoraciones. Los inversores no están modelando la noción de que las tasas de interés serán sistémicamente más bajas en la economía posterior a la pandemia (como lo demuestra el recorte de la Fed en la tasa objetivo a largo plazo de los fondos federales) y el ilimitado potencial de crecimiento rentable que muchos innovadores recién cotizados ver propio, continuar calentando.
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