Escrito por Richard Breslow a través de Bloomberg,
Esto ha sido lo que parece una lección terriblemente barata. Y pocos tienen interés en aprender de ello. Escanee los titulares del día y no faltan elementos sobre los efectos nocivos en las empresas por las interrupciones causadas por el brote de coronavirus. Encienda la televisión o la radio y ha sido más de lo mismo. Naturalmente, lo siguiente que se hizo fue encender la plataforma de lanzamiento y ver cuál era el daño.
La buena noticia ha sido, hasta ahora, que los futuros del Nasdaq 100 han caído menos del 1%. Esa también puede ser la mala noticia. La última vez que vimos estos precios fue el jueves pasado. Para Apple, uno tendría que retroceder más: al comienzo de la semana pasada. Si esta capacidad de recuperación realmente se basara en una evaluación educada del pronóstico a largo plazo de la enfermedad, o incluso el alcance de las interrupciones de negocios, sería una cosa. Pero a medida que estamos aprendiendo, y es probable que sigamos aprendiendo, eso realmente no se puede hacer con certeza.
Lo que los comerciantes, con buena razón, eligen creer es que las autoridades, en China y en todo el mundo, responderán con aún más liquidez.
Por un lado, es un mensaje reconfortante para los inversores. Por otro lado, es un mal mensaje para enviar.
No todos los problemas se pueden resolver reduciendo las tasas o con una flexibilización cuantitativa adicional. Es una enfermedad, no una burbuja inmobiliaria.
E incluso si, con el tiempo, más liquidez pudiera calmar una economía en desaceleración, no es probable que funcione presto chango. Y los mercados no tienen paciencia. Convencer a la gente de que nada puede salir mal es pedir un merecido.
No sabemos si, cuándo o cuál podría ser el próximo zapato que se caiga. Y es probable que no haya una solución única para todos, ya que nos convencimos de que fue así durante la crisis financiera. La economía por goteo no sacará a la gente de la cuarentena. Los inversores son optimistas. No estoy seguro de que muchos otros lo estén. Hemos estado aquí antes. Y las acciones tienen consecuencias.
Mientras tanto, faltan otros datos de Alemania. Esta vez la encuesta ZEW de inversores. Resultados como estos se han vuelto demasiado preocupantes. Los analistas parecen ser reticentes a marcar sus pronósticos adecuadamente. Eso puede tener algo que ver con la noción de que, en la medida en que esté relacionado con China y la cadena de suministro, esto también pasará. Y cuando lo haga, Alemania será el principal beneficiario. Hay una expectativa sorprendentemente segura de que sucederá en algún tipo de horario. La debilidad de su sector manufacturero se ha prolongado. Y ha durado mucho más de lo esperado. Lo que no se curará si el BCE experimenta con dónde se activará la tasa de reversión. Si aún no lo ha hecho. Estén atentos a los PMI Markit que saldrán más adelante esta semana. Core Europe podría hacer con una victoria.
Esta semana está repleta de oradores de bancos centrales. Es hora del foro anual de política monetaria del stand de Chicago. El documento principal que se presenta es "Política monetaria para la próxima recesión". Parece mucho menos teórico de lo que pensábamos no hace mucho tiempo.